甲醇期貨上市已經有4個月，在經歷了一波深幅調整之后，成交量、持倉量逐步萎縮。然而自今年年初以來，商品市場整體回暖，甲醇的成交量與持倉量也回到了歷史高位，但是市場人士認為，人氣活躍的背后未必會有一輪大幅拉升的行情。

　　活躍度增強

　　從成交量來看，近期甲醇交易的活躍度有了明顯的增強，今年年初，甲醇的成交量一度降至4074手，而近期成交量恢復至3萬手~4萬手，2月16日一度逼近6萬手。

　　從持倉量來看，1月底甲醇的持倉量最低跌至9608手，而本周三甲醇的持倉量則已站在了1.5萬手之上。

　　“國內相關企業(yè)在過去的4個月內已經積累了一定的期貨知識和操作經驗，參與的熱情正逐步增強。加上甲醇本身價格波動，和國際采購長期倒掛給企業(yè)帶來較大的虧損，業(yè)者也多愿意參與到期貨市場進行風險對沖。隨著時間的推移，甲醇期貨的持倉會繼續(xù)放大，成為明星品種。”中國國際期貨(博客,微博)甲醇研究員喬娟近日接受第一財經日報《財商》采訪時表示。

　　對于近期甲醇放量上沖，永安期貨能源化工分析師王金認為，這是因為宏觀環(huán)境有所改善，市場情緒有所轉好。目前，隨著整體資金環(huán)境的寬松，無論是內盤還是外盤，市場氛圍均有所好轉。

　　從品種自身角度看，王金表示，有幾方面因素限制著近期甲醇空頭操作空間，進而助漲多頭力量。首先自上市以來，甲醇期現價差一直維持在相對偏低的位置，此背景下空頭倉單生成相對偏難，進而給多頭以操作空間。即使周三期貨拉漲的大背景下，期現價差也僅略高于100元，而此價位尚不能支撐倉單注冊。其次，月間價差尚不能完全支撐3月倉單轉移到5月，目前3月合約與5月合約的價差約為66元，此背景下買3（月合約）賣5（月合約）尚不具備操作空間。

　　讓近期甲醇興奮起來的還有甲醇汽車試點這一利好消息。據工業(yè)和信息化部有關負責人2月28日說，工信部決定在山西省、上海市和陜西省開展甲醇汽車試點工作。

　　該負責人還表示，要力爭經過2~3年試點工作，完成對高比例甲醇汽車適用性、可靠性、經濟性、安全性、環(huán)保性評價；明確甲醇汽車產品相關技術規(guī)范，制定主要標準，建立甲醇汽車相關標準體系；研究提出甲醇汽車產業(yè)政策建議。

　　金石期貨研究所主管高巖認為，長期來看這一因素可以提升甲醇的消費預期，但畢竟大量普及的時間尚不確認，因此這個因素只能是短期提振期貨價格，只是市場多頭資金順勢拉升而已。

　　供應有望放大

　　喬娟認為，甲醇主力合約本周走勢較強，但是周四凸顯上行乏力，甲醇并未擺脫頹勢，周三的大幅上漲是一個短暫的現象，因為山東裝置檢修較多，使得供應偏緊從而推升了期貨和現貨的價格。

　　高巖關注到，甲醇3月份產量比2月份產量有較大幅度增加，他認為，這主要是因為企業(yè)恢復生產和對后期消費有較好的預期。2月份國內甲醇生產企業(yè)開工率在60%~65%，仍有較大的上升空間。由于下游消費增長的預期，3月份甲醇產量同比和環(huán)比都將增長。

　　2月份以來，我國下游板材行業(yè)開工率有所提升，但在嚴格執(zhí)行國家房地產調控政策下，板材市場需求和后市預期都不樂觀。

　　“2011年3月，甲醇月產量達到181萬噸的歷史高位，預計今年3月份甲醇月產量約190萬噸，同比增長約5%。”高巖說。

　　從港口情況來看，王金認為基本面依然偏空，庫存處于相對高位，而需求仍處緩慢復蘇中，3月供應端或存增量空間，為此港口現貨價格上行空間有限。

　　國家甲醇網分析師閆大為告訴記者，內地企業(yè)出貨情況良好，無庫存壓力，甲醇市場由西往東開始新一輪的推漲，港口市場成交略顯不暢。

　　王金認為這是修復價差的過程，目前內陸相對于港口，價格低估依然較多，此背景下，內陸價格的上行對港口的影響更多體現于心理層面，而對實際基本面的影響相對有限。

　　空頭依然有優(yōu)勢

　　喬娟根據甲醇指數凈多頭持倉比重下滑來判斷，空頭依然有相對優(yōu)勢，建議投資者后期可在背靠3000元/噸附近逢高做空，上方壓力3015元/噸，止損在3050元/噸，做空目標位2910元/噸。

　　王金認為，近期甲醇價格上行更多是受宏觀氛圍以及價格結構修復的提振，而后市價格到底能走多高還需要基本面的配合。目前甲醇基本面仍缺乏必要驅動因素，現貨價格上行動能相對有限，隨著期貨價格的拉漲，價格結構逐步修復，預計后市繼續(xù)走高空間不大。

　　王金則建議，隨著期貨的拉漲，后市操作空間相對有限，若ME1205繼續(xù)上行，建議可適量布局空單，同時投資者也可考慮買9月合約賣5月合約的套利操作。

　　高巖判斷，甲醇中短期震蕩的格局并沒有改變，震蕩區(qū)間依然維持在2870~3040元/噸。對投資者建議的策略是中短期維持逢高輕倉賣出。

    轉自第一財經日報