11月17日，有消息稱，中國和澳大利亞雙方多項合作協(xié)議的簽署，其中包括兩國政府關(guān)于實質(zhì)性結(jié)束中澳自由貿(mào)易協(xié)定談判的意向聲明。

　　據(jù)澳大利亞對外事務(wù)和貿(mào)易部發(fā)布的中澳自由貿(mào)易協(xié)議內(nèi)容顯示，從中澳自由貿(mào)易協(xié)議生效的即日起，中國進(jìn)口澳大利亞焦煤的關(guān)稅將從3%降為零；而中國進(jìn)口澳大利亞動力煤的關(guān)稅將在兩年內(nèi)降至零。

　　一位進(jìn)口煤貿(mào)易商表示，由于中國缺乏優(yōu)質(zhì)的焦煤，而澳大利亞的焦煤低硫，而且強(qiáng)度等各方面的指標(biāo)較好，中國比較需要這樣優(yōu)質(zhì)的焦煤。因此，中國進(jìn)口澳大利亞焦煤的關(guān)稅率先降至零。

　　安迅思還分析認(rèn)為，由于焦煤的價格較高（一般在900元/噸左右），且價格波動幅度較大，因此如果取消3%的關(guān)稅（相當(dāng)于不到30元/噸）對中國焦煤市場會造成一定沖擊，但影響不會非常大。

　　此外，國際貿(mào)易商表示，若按照協(xié)議所說的，中國進(jìn)口澳大利亞動力煤關(guān)稅在兩年內(nèi)降至零的話，感覺對中國動力煤市場影響不會特別大，因為兩年時間足夠國內(nèi)煤炭企業(yè)整合以及升級轉(zhuǎn)型了。這個談判結(jié)果體現(xiàn)了中國政府依然希望保護(hù)國內(nèi)煤企。值得注意的是，澳大利亞是中國進(jìn)口煤炭最多的國家。

　　根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2014年1月份-9月份，中國進(jìn)口澳大利亞動力煤4557.2萬噸，占中國進(jìn)口動力煤總量的43.6%。；而同時期中國進(jìn)口澳大利亞焦煤2094.5萬噸，占中國進(jìn)口焦煤總量的47.2%。

　　10月8日，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會宣布調(diào)整煤炭進(jìn)口關(guān)稅，規(guī)定從10月15日起，取消多個煤種的零進(jìn)口暫定稅率，實施3%至6%不等的最惠國稅率。

　　上述政策的目的就在于限制煤炭進(jìn)口，緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力，拯救陷于水深火熱之中的煤企。

　　安迅思分析師鄧舜向《證券日報》記者表示，此次中國將焦煤和動力煤關(guān)稅區(qū)別對待是比較有技巧的。一方面，中國需要澳大利亞的優(yōu)質(zhì)焦煤，給予澳大利亞焦煤即刻免除關(guān)稅的優(yōu)惠可以當(dāng)做在中澳自貿(mào)談判中作出讓步。另一方面，兩年內(nèi)將動力煤進(jìn)口關(guān)稅降至零，可以給予國內(nèi)煤企一定的緩沖和整合升級時間，在一定程度上幫助國內(nèi)煤企脫困。

　　隨著煤炭行業(yè)脫困政策不斷出臺，煤企限產(chǎn)、進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)、清稅立稅等一系列煤炭救市政策。煤炭價格逐漸企穩(wěn)回調(diào)，并出現(xiàn)小幅回調(diào)。但筆者分析認(rèn)為，明年煤炭市場供大于求壓力仍然不小，預(yù)計社會庫存高位和下游需求不旺仍會伴隨著明年的煤炭市場，對煤炭價格形成遏制作用。預(yù)計明年，發(fā)熱量5500大卡煤炭港口交易價會穩(wěn)定在550元/噸左右的低位水平，不會出現(xiàn)大幅上漲現(xiàn)象。

　　1.經(jīng)濟(jì)運行平穩(wěn)將影響煤炭消費數(shù)量

　　我國宏觀經(jīng)濟(jì)正處于增長速度換擋期，結(jié)構(gòu)調(diào)整和前期刺激政策消化期“三期”疊加階段。今年，在房地產(chǎn)市場滑坡，內(nèi)需及工業(yè)需求不振等因素影響下，下游需求未出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，電廠耗煤保持低位，采購積極性不高，遏制煤價的上漲。明年，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)進(jìn)行，加之能源生產(chǎn)和消費革命的推進(jìn)，全國煤炭消費增速由前10年年均增長10%左右回落到3%左右，煤炭需求增速大幅放緩。預(yù)計明年我國宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中趨緩，節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)壓力加大，煤炭需求預(yù)計難有較大回升，遏制煤價的大幅反彈。

　　2.煤炭企業(yè)產(chǎn)能超前，將加大供大于求壓力

　　“三西”煤炭基地產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量增加，加之前期經(jīng)過兼并重組、資源整合的煤礦產(chǎn)量快速釋放，大量資源被發(fā)運到港口和下游用戶，市場供大于求壓力還將加大。目前，煤炭市場供大于求、需求不足與產(chǎn)能建設(shè)超前、產(chǎn)量加快釋放相互疊加，造成全國煤炭庫存大幅增長，社會庫存連續(xù)30多個月保持在3億噸以上，其中，全國重點電廠存煤接近1億噸，可用天數(shù)高達(dá)30天。明年的煤炭市場需要消化高位的煤炭庫存，且用戶采購渠道增多，并不缺少煤炭，煤炭市場供需平衡難以實現(xiàn)，影響煤價的上漲。

　　3.水電將繼續(xù)對火電保持?jǐn)D壓態(tài)勢

　　今年水電運行良好，數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月份，全國規(guī)模以上電廠水電發(fā)電量為7155萬千瓦，同比增長20.8%，增速同比提高16百分點，水電出力增加減輕了火電廠的負(fù)荷；預(yù)計四季度，水電運行減少的并不多。國家能源局表示，2015年水電總裝機(jī)容量將超過3億千瓦，同比增長約1000萬千瓦，預(yù)計明年，我國華東、華南地區(qū)的外購電仍將保持增長勢頭，將減少煤炭消耗。

　　4.非化石能源替代作用加大

　　國家加大大氣污染治理力度，大力發(fā)展非化石能源，抑制了煤炭需求。今年以來非化石能源發(fā)電量保持兩位數(shù)增長，而火電處于零增長狀態(tài)。明年，溪洛渡-浙西、向家壩-上海、錦屏-江蘇等跨區(qū)輸電線路繼續(xù)發(fā)力，使得四川、云南等地水電大幅輸往華東華南地區(qū)，預(yù)計減少電煤消耗3000萬噸以上。國家加大環(huán)保力度，非化石發(fā)電正值爆發(fā)性增長期，跨區(qū)域送電不斷大幅提高。預(yù)計明年，各種非化石能源對煤炭的替代規(guī)模進(jìn)一步加大，還將制約煤炭需求。

　　5.國內(nèi)對進(jìn)口煤已形成常態(tài)化采購

　　雖然國家采取增收進(jìn)口煤關(guān)稅和提高質(zhì)量準(zhǔn)入門檻等措施限制進(jìn)口煤，但隨著內(nèi)貿(mào)煤價格的回漲，煤炭進(jìn)口數(shù)量或出現(xiàn)反彈，繼續(xù)登陸國內(nèi)市場，對國內(nèi)煤炭價格的上漲形成遏制，尤其印尼、越南等國煤炭不受關(guān)稅影響，憑借低價位的優(yōu)勢，仍會大舉進(jìn)入國內(nèi)市場，加大供大于求壓力，并遏制國內(nèi)煤價的反彈。

　　6.港口運能提高，運輸更加寬松

　　隨著曹妃甸煤二期、京唐港擴(kuò)容工程等新增運輸能力的投入以及神華準(zhǔn)池鐵路開通，各港口運能快速提高，堆場越來越大，存煤能力增強(qiáng)，庫存壓力也在加大。當(dāng)前，北方港口和運煤鐵路的運輸能力將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過下游實際需求水平，運輸實現(xiàn)寬松化；秦皇島港、唐山港(行情,問診)（行情，問診）與黃驊港之間，對準(zhǔn)混、伊泰等低硫環(huán)保型煤炭的貨源競爭日趨白熱化。各港口必然加強(qiáng)與鐵路部門的聯(lián)系溝通，全力加快卸車，增加場存，吸引用戶，造成各港口存煤不斷攀高，市場供大于求壓力加大。

　　綜上所述，預(yù)計明年煤炭社會庫存將緩慢下降，煤炭價格會擺脫低位徘徊，較今年有小幅上揚(yáng)，市場形勢進(jìn)一步趨好。但受需求增速減緩和環(huán)保壓力加大等雙重因素影響，全年煤炭市場形勢并不樂觀，買方市場格局有可能長時間占據(jù)主導(dǎo)，煤價保持低位運行，沿海煤炭運輸繼續(xù)艱難前行。

　　進(jìn)入11月后，動力煤期貨一度大幅下跌，最近一周有所反彈，但力度較弱。這主要歸因于以下幾個方面：一是11月神華煤價上調(diào)幅度低于預(yù)期，二是澳洲啟動自貿(mào)區(qū)談判可能致使煤炭進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)政策形同虛設(shè)，三是下游需求旺季不旺。

　　目前現(xiàn)貨市場價格堅挺，期貨貼水幅度較大，但由于下游需求不旺，從長期來看，動力煤期貨偏弱格局不會改變。穩(wěn)健的投資者可通過“買遠(yuǎn)賣近”套利，TC1501合約壓力區(qū)間為506—510元/噸。

　　利多不充分

　　神華等四大煤企從11月1日起將下水動力煤價格全線上調(diào)15元/噸。從中國煤炭工業(yè)協(xié)會近日會議透出的信息可以看出，他們認(rèn)為動力煤價格應(yīng)回升到0.1—0.12元/大卡。照此計算，5500卡值動力煤年底至少應(yīng)上漲到550元/噸，因此市場認(rèn)為神華等大型煤企此次調(diào)價幅度過小。

　　近日市場傳聞神華將再次上調(diào)11月下水動力煤價格，但截止到17日仍不見具體文件，預(yù)計后期神華等大型煤企上調(diào)動力煤價格的幅度將較為有限。

　　近日，據(jù)華東沿海多家電廠人士透露，神華集團(tuán)11月對兌現(xiàn)率不作要求，本月即使煤炭拉貨兌現(xiàn)率達(dá)不到90%，也可以享受10元/噸的優(yōu)惠，即5500大卡下水煤平倉價514元/噸，5000大卡下水煤平倉價454元/噸。顯然，神華對未來煤價上漲預(yù)期不強(qiáng)。

　　財政部近日宣布上調(diào)煤炭進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致煤炭到港成本增加25—30元/噸。然而，我國進(jìn)口煤主要以印尼煤、澳煤為主，其中印尼屬于東盟自貿(mào)區(qū)，可豁免關(guān)稅，而澳大利亞正積極與我國談判建立中澳自貿(mào)區(qū)，如果談判成功，煤炭進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)的政策將形同虛設(shè)。因此，政策面的利多對煤價支撐力度有限。

　　消費旺季不旺，庫存持續(xù)增加

　　下游需求方面，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，10月全國火電發(fā)電量3206億千瓦時，同比減少5.8%。進(jìn)入消費旺季以來，我國沿海六大電廠日耗煤均值為61.80萬噸，低于去年同期；可用庫存天數(shù)為23天，遠(yuǎn)多于去年同期。目前國內(nèi)氣溫總體較去年偏高，動力煤消費旺季不旺有望成為今年的一大特色。

　　庫存方面，全社會煤炭庫存年內(nèi)一直位于3億噸上方，最近2個月有走高趨勢，目前已接近4億噸。

　　秦皇島庫存近期呈上升趨勢，庫存船舶比大大超出合理比例。秦皇島錨地船數(shù)為29艘，預(yù)到港數(shù)量為6艘，反映出下游用煤企業(yè)拉煤欲望非常低，后期庫存進(jìn)一步上升的概率較大。下游方面，沿海六大電廠庫存截止到11月17日為1421.80萬噸，仍處于高位，這限制了電廠補(bǔ)庫操作。庫存高企的情況短期內(nèi)難以改變，這將抑制煤價反彈空間。

　　2014年7月17日，國家能源局在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范煤制油、煤制天然氣產(chǎn)業(yè)科學(xué)有序發(fā)展的通知》。通知稱，國家發(fā)展改革委、能源局正在研究制定《關(guān)于有序推進(jìn)煤制油示范項目建設(shè)的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于穩(wěn)步推進(jìn)煤制天然氣產(chǎn)業(yè)化示范的指導(dǎo)意見》，近期將發(fā)布實施。

　　隨后不久，上述兩份《指導(dǎo)意見》的草案開始征求意見和修改。然而，迄今為止再無下文。

　　11月中旬，南都記者從發(fā)改委相關(guān)官員處獲悉，這兩份《指導(dǎo)意見》已經(jīng)擱置，因為“爭議比較大，條件不成熟”。

　　焦點是環(huán)保問題

　　在這兩份《指導(dǎo)意見》中，“適度發(fā)展”煤制油和煤制氣都被賦予了重要的戰(zhàn)略意義，需要“重點建設(shè)”的示范基地集中在黃河流域的陜西、內(nèi)蒙古、寧夏等地。然而，這些地區(qū)恰恰又都是水資源有限、生態(tài)系統(tǒng)較為脆弱的地方。因此，“量水而行”和“落實最嚴(yán)格的環(huán)保要求”成為了指導(dǎo)性的基本原則。新建項目被要求落實環(huán)境容量和排污去向，廢水廢氣都被要求嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)排放標(biāo)準(zhǔn)。

　　如果按原計劃推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化的示范，這樣的要求能夠被滿足嗎？尤其是那些規(guī)劃在干旱地區(qū)，沒有任何污水排放條件的大型項目，如果必須推進(jìn)，又要符合環(huán)保要求，就只能按照“零排放”的標(biāo)準(zhǔn)來設(shè)計和實施。先期已經(jīng)于這些地區(qū)投產(chǎn)的示范性項目就是以這種方式獲得的“路條”。

　　就在兩份《指導(dǎo)意見》開始制定前不久，在環(huán)保部環(huán)境工程評估中心組織的一次研討會上，全國各地已經(jīng)有現(xiàn)成經(jīng)驗的各類煤化工企業(yè)，都被擺上桌面討論—究竟有沒有一家企業(yè)真正實現(xiàn)了號稱的廢水“零排放”？現(xiàn)有的生產(chǎn)工藝、污水處理技術(shù)以及管理規(guī)范，能不能真正做到清潔無污染？

　　有的企業(yè)，數(shù)次改造的投入已經(jīng)比最初的計劃投資翻倍，但仍然因為“不可避免”的污染而被罰款；有的企業(yè)花了數(shù)百萬做調(diào)研，卻發(fā)現(xiàn)“自己都難以說服自己”，于是頂著地方政府不斷催促的壓力暫停了投資計劃。

　　環(huán)境工程評估中心石化輕紡評估部主任周學(xué)雙告訴南都記者：“如果‘零排放’只是為了突破上項目的環(huán)境限制而編出來的一個神話，現(xiàn)有工藝技術(shù)根本做不到的話，那么就必然意味著，要么是污染轉(zhuǎn)移，要么是偷排偷放。結(jié)論可以待事實去驗證。”

　　“計劃外”污染

　　在陜西省榆林市靖邊縣，有一片叫做蘆河的封閉濕地，曾是當(dāng)?shù)剞r(nóng)民飲用和灌溉的水源。2012年左右，蘆河的水面開始被大面積黑色的污水和白色的泡沫所覆蓋，當(dāng)?shù)鼐用窀嬖V南都記者，這都是由一根排污管造成的，排污管連接著正在建設(shè)中的延長中煤榆林能源化工有限公司的大型化工廠。

　　這個化工廠，號稱“全球首套煤、油、氣綜合利用項目”，總投資285億元，主要由180萬噸的煤制甲醇和150萬噸的渣油熱裂解及下游產(chǎn)品組成。

　　按照以前的環(huán)�？偩趾同F(xiàn)在的環(huán)保部歷來的環(huán)評分級審批規(guī)定，這樣的項目應(yīng)該由環(huán)保部來審批。然而，經(jīng)南都記者核實，這個陜西省的重點項目在2008年的時候，就由陜西省環(huán)保廳直接批了。因為項目所在地沒有可以納污的水體，所以陜西省環(huán)保廳就以“零排放”作為項目的實施條件和水污染控制的目標(biāo)。隨后，項目建設(shè)啟動，迄今為止尚未滿負(fù)荷運行，卻已經(jīng)頻發(fā)污染事件。

　　2013年初，因為排污蘆河，當(dāng)?shù)孛襟w已經(jīng)對其進(jìn)行了曝光。根據(jù)當(dāng)時官方的解釋，這是因為施工階段污水處理設(shè)施尚未建成造成的。2014年11月，南都記者在蘆河濕地現(xiàn)場看到，那根連接化工廠的排污管依然插在蘆河濕地里，周圍的水體依然渾濁骯臟，散發(fā)著陣陣臭氣。

　　項目方負(fù)責(zé)污水處理的一位管理人員告訴南都記者，現(xiàn)在污水處理設(shè)施已經(jīng)建好了，所有廢水按照環(huán)評要求進(jìn)污水處理廠進(jìn)行處理，中水回用了。“那個排污管肯定已經(jīng)堵了，不再外排了。”他說。

　　污水“暫存”池

　　延長中煤榆林能源公司設(shè)計的“零排放”設(shè)施中，包含一個“沙生濕地生態(tài)園”項目。根據(jù)環(huán)評報告，這片濕地“將徹底解決園區(qū)中水處理站剩余中水、高鹽水、污水處理站排水及廢堿液的處理及排放問題”。

　　2014年11月，南都記者在工廠外的一片沙漠中找到這片占地168畝的“人工濕地”。該項目“零排放”工程的負(fù)責(zé)人，陜西省石油化工研究設(shè)計院副院長齊永紅告訴南都記者，這其實就是一個緩沖池，正常情況下應(yīng)該是空的，因為目前前端的設(shè)施運行還不穩(wěn)定，污水中有些指標(biāo)的波動大，來不及處理的時候就暫時儲存在這里。并且也做了防滲，保證不會污染地下水。

　　當(dāng)?shù)厮�利部門的一位官員告訴南都記者他的擔(dān)憂—排放條件受限制的煤化工廠大都有一個巨大的水池子，不管名稱上叫暫存池也好，還是用來蒸發(fā)結(jié)晶濃鹽水的蒸發(fā)塘也好，都可能存在污染地下水的隱患。搞不好，就是一個大滲坑。

　　南都記者沿著黃河考察流域內(nèi)各煤化工工業(yè)園區(qū)發(fā)現(xiàn)，裝滿污水的“大水池”基本是各煤化工基地的標(biāo)配設(shè)施。更在多位業(yè)內(nèi)人士處得到證實—目前已建蒸發(fā)塘的蒸發(fā)效果并不理想，而污水暫存也只是權(quán)宜之計。更為麻煩的是，從最后的濃鹽水中取出來的氯鹽、硫酸鹽等成分，如果放置不當(dāng)，一場雨下來，就又變成了污水，搞不好也會滲入地下。

　　藏于沙漠的滲坑

　　擺在明面上的“大水池”還可以說在監(jiān)管的視線范圍內(nèi)，南都記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一些示范性的“零排放”項目甚至存在滲坑偷排的嫌疑，比如西拉木倫河上游的大唐煤制氣項目。

　　在大唐公司煤制氣項目廠界外的西北角，藏于沒有道路的沙丘深處，有一個面積如網(wǎng)球場大小，深度大約5米的長方形沙坑。

　　2014年8月中下旬，大唐公司因為準(zhǔn)備把煤制氣項目賣給神華公司而停產(chǎn)，進(jìn)行相關(guān)的整理核算。在此之前，這個坑里數(shù)次出現(xiàn)黑色的臟水，并伴隨明顯刺鼻性氣味。沙坑壁上也留下了污水下滲留下的痕跡。當(dāng)?shù)啬撩窀嬖V南都記者，大唐公司不僅有臭氣熏天的蒸發(fā)塘，也用這個滲坑來偷偷排污。

　　2014年11月，南都記者發(fā)現(xiàn)，沙坑已經(jīng)被清理過。一位工人解釋說：“這個坑是用來接廠區(qū)內(nèi)的雨水的，而且是15分鐘之后的雨水才排到這里。前15分鐘的雨水比較臟，我們都全部搜集處理。”至于為什么這個坑沒有做任何防滲，該工人解釋說：“因為15分鐘之后的雨水就不臟了，所以不需要防滲。”

　　南都記者查閱該項目的環(huán)評報告發(fā)現(xiàn)，按照給排水的要求，廠區(qū)的雨水要搜集回用，來不及搜集的，會經(jīng)由管線輸送至據(jù)廠界東5.5公里處的蒸發(fā)塘里。蒸發(fā)塘是用來蒸發(fā)結(jié)晶濃鹽水的，占地面積達(dá)1平方公里，每小時處理污水的能力是500立方米。能裝下的水量至少是這個沙坑的幾百倍，有多少“雨洪”需要另外再挖坑排放？

　　南都記者從當(dāng)?shù)厮�利部門獲悉，截至8月份大唐公司停產(chǎn)之前，當(dāng)?shù)氐目购敌蝿荻籍惓��?yán)峻，一直都沒有有效的降水，莊稼都大面積絕收，哪兒來的那么多雨水呢？

　　而據(jù)另一位參加過大唐項目環(huán)評審批的專家介紹，當(dāng)?shù)啬昃�降雨量僅為379毫米，而蒸發(fā)量為1688毫米，所以就沒有必要再專門建造“泄雨洪”的設(shè)施。

　　此前，大唐公司的一位環(huán)保專家告訴南都記者，大唐煤制氣項目總投資200多個億，其中環(huán)保投資就有20多個億，并且還在不斷地追加投入進(jìn)行改善優(yōu)化，絕對沒有必要為了節(jié)約一點成本而偷排偷放。另一位業(yè)內(nèi)人士表示贊同他的說法，并懷疑“偷排”的情況如果存在，更可能是因為有些非正常工況下的廢水實在沒辦法或者來不及處理，又受制于“零排放”的設(shè)施限制，所以就“被逼”偷排了。

　　大唐公司憑空挖出來的這個大坑，成了懸在工廠西北角上的一個問號，也成了煤制氣的“先行示范”項目留給這個行業(yè)的一個問號。

　　國家發(fā)改委氣候戰(zhàn)略中心主任李俊峰告訴南都記者，目前，煤制氣的技術(shù)本身就并不成熟。然而，在政策和經(jīng)濟(jì)的雙重驅(qū)動下，我國已建、在建、擬建的煤制氣項目已經(jīng)超過60個，絕大部分位于中西部地區(qū)。

　　除了“不成熟”帶來的生態(tài)隱患，從大局角度講，急于求成地推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化也會后患無窮。李俊峰說：“所以，它的發(fā)展切不可一擁而上，這種產(chǎn)業(yè)一旦形成，將長期固化下去，對我國能源供應(yīng)體系建設(shè)、應(yīng)對氣候變化和環(huán)境保護(hù)帶來的負(fù)面影響將不可估量。”

　　焦化廠庫存壓力較低 焦煤底部特征顯現(xiàn)

　　上周焦煤期貨企穩(wěn)反彈，在黑色產(chǎn)業(yè)鏈的幾個品種中走勢最為強(qiáng)勁。筆者認(rèn)為，焦煤現(xiàn)貨受行業(yè)政策刺激，走勢向好；焦化廠焦煤和焦炭庫存位于低位，無去庫存壓力；鋼廠維持高利潤，對煉焦煤需求維持穩(wěn)定，在以上因素綜合作用下，焦煤價格將繼續(xù)上行。

　　煉焦煤現(xiàn)貨走勢向好

　　受益于政策利好，煤炭行業(yè)底部已經(jīng)出現(xiàn)。今年煤炭行業(yè)通過限產(chǎn)、提高進(jìn)口關(guān)稅等政策幫助煤炭企業(yè)脫困。限產(chǎn)方面，發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于遏制煤礦超能力生產(chǎn)規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為的通知》，要求年度煤礦不超能力生產(chǎn)。所有未經(jīng)核準(zhǔn)但已建成并組織生產(chǎn)的煤礦，一律停產(chǎn)。按照最新一期公布的產(chǎn)能和產(chǎn)量數(shù)據(jù)，全國超產(chǎn)幅度接近20%，這也意味著，如果要達(dá)成減產(chǎn)目標(biāo)，那么年內(nèi)將減產(chǎn)20%以上。

　　國有重點煤礦產(chǎn)量數(shù)據(jù)印證了減產(chǎn)正在執(zhí)行。9月內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量7368 萬噸，同比減少14.30%，其中國有重點礦產(chǎn)量5588 萬噸，同比下滑14.48%，今年以來首現(xiàn)負(fù)增長。自7月開始，山西國有重點煤礦產(chǎn)量環(huán)比就出現(xiàn)負(fù)增長。國內(nèi)重點煤礦對于煤炭產(chǎn)量的控制，對供給端收縮作用明顯。

　　在應(yīng)對進(jìn)口煤沖擊方面，國家提高了煤炭進(jìn)口關(guān)稅，將煉焦煤進(jìn)口關(guān)稅提高至3%，相當(dāng)于增加進(jìn)口煤成本20—30元/噸。出口方面，市場傳聞將下調(diào)出口關(guān)稅，從10%下調(diào)至3%。若該政策得以實現(xiàn)，將進(jìn)一步減緩國內(nèi)煤炭產(chǎn)能過剩壓力。

　　煉焦煤現(xiàn)貨市場正在逐步反映政策的利好效應(yīng)。10月以來，煉焦煤現(xiàn)貨價格企穩(wěn)上漲，11月初，山西臨汾、呂梁等地焦煤價格再度上漲10—20元/噸。當(dāng)前產(chǎn)地?zé)捊姑簬齑鎵毫�較小，低灰低硫煤種銷售緊俏，洗煤廠原煤采購積極，現(xiàn)貨市場企穩(wěn)上漲趨勢延續(xù)。

　　焦化廠庫存壓力較低

　　今年以來，焦煤、焦炭等爐料價格持續(xù)下挫，鋼廠、焦化企業(yè)囤貨意愿極低。從鋼廠庫存來看，華東鋼廠焦炭可用15.3天，去年同期為17天；華北鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)10.8天，較前期稍有上升，但仍低于往年同期13.2天的庫存水平。港口現(xiàn)貨方面，天津港(行情,問診)（行情，問診）焦炭庫存下跌至181萬噸，連續(xù)3周低于200萬噸關(guān)口。北方四港（京唐、日照、連云、天津）煉焦煤庫存318萬噸，為2012年以來的庫存低點。鋼廠、焦化廠、港口均為無去庫存壓力。

　　APEC會議期間，河北等地鋼廠接到限產(chǎn)通知，對燒結(jié)機(jī)、高爐等煉鋼設(shè)備進(jìn)行悶爐，對煤焦需求形成不利影響。但即使在需求走弱的情況下，焦煤、焦炭現(xiàn)貨報價依然堅挺，顯示當(dāng)前煤焦繼續(xù)下跌的空間極為有限。隨著會議的結(jié)束，鋼廠補(bǔ)庫將進(jìn)一步增加焦煤、焦炭的需求。

　　鋼廠減產(chǎn)意愿薄弱

　　年初至今，普氏鐵礦石從140美元/噸下跌至75美元/噸，跌幅接近50%。受益于原料端的下跌，盡管螺紋鋼等成材價格走弱，但鋼廠生產(chǎn)利潤卻在不斷增厚。根據(jù)調(diào)研反饋的數(shù)據(jù)，部分螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)利潤高達(dá)100元/噸，板材企業(yè)生產(chǎn)利潤在200—300元/噸，而且利潤的恢復(fù)從4月開始，至今已有7個月。

按照以往經(jīng)驗，鋼廠在鋼材生產(chǎn)虧損200元/噸的情況下，才有可能出現(xiàn)減產(chǎn)動作。當(dāng)前鋼廠利潤維持較好，減產(chǎn)意愿極為薄弱。同時，今年鋼廠利潤恢復(fù)持續(xù)時間較長，也進(jìn)一步增加了鋼廠在價格不利情況下抵御風(fēng)險的能力，減產(chǎn)的概率更是小于往年。鋼廠生產(chǎn)穩(wěn)定，維持了對焦煤、焦炭的需求。

來源：證券日報