10月下旬以來，甲醇期貨主力1301合約一直處于2770元/噸至2850元/噸區(qū)間震蕩整理。短期內，雖然甲醇供應量逐漸增加和下游需求維持疲態(tài)均對甲醇價格形成壓制，但交割地現貨價格堅挺又將限制甲醇下跌空間。因此，筆者認為，甲醇后市仍將延續(xù)震蕩走勢。

　　供給充裕

　　統(tǒng)計局數據顯示，2012年1月至9月份我國甲醇產量為1985.55萬噸，較去年同期增加19.3％。10月份以來，隨著西北等地區(qū)檢修裝置的陸續(xù)啟動和新增產能的投放，甲醇生產企業(yè)開工負荷大幅提升，目前開工率約為69.9％，較10月初增加8.7個百分點，現貨市場供應充裕，對甲醇期價形成壓制。

　　下游需求未有起色

　　甲醛方面，下游主要產品減水劑、板材的終端消費領域為房地產市場。盡管從9月底開始，深圳、貴陽、西安、武漢、天津、鎮(zhèn)江、江門等地先后對樓市政策進行微調，如上調公積金貸款最高額度上限、購房入戶、公積金異地還貸等，有利于部分剛性購房者需求的釋放，但受國家房地產調控政策影響，預計樓市還將維持不溫不火的狀態(tài)，對甲醛下游產品需求拉動有限。而且隨著寒冬季節(jié)的臨近，北方地區(qū)房地產施工會逐步降低，拖累建材需求轉淡，預計甲醛需求將繼續(xù)維持弱勢。

　　醋酸方面，10月份以來醋酸市場開工率持續(xù)下滑，目前開工率約為60％，較節(jié)后降低9個百分點。雖然山東兗礦、河南順達醋酸檢修裝置恢復生產，但下游需求低迷將制約醋酸市場開工負荷大幅提升。近期醋酸下游產品醋酸乙酯、醋酸丁酯的生產企業(yè)銷售欠佳，與10月底相比，山東、江門、江陰地區(qū)醋酸乙酯廠家出廠價格下調了50/噸至100元/噸，醋酸丁酯廠家出廠價格下調了100/噸至200元/噸，目前企業(yè)以消化庫存為主，采購醋酸意愿較低，預計醋酸市場開工負荷變化不大，對甲醇需求拉動作用有限。與此同時，國外需求低迷，醋酸出口延續(xù)下滑態(tài)勢。統(tǒng)計局數據顯示，2012年1月至9月，我國醋酸累計出口量約為28.65萬噸，較去年同期減少48.01％。目前國際經濟仍處于低迷狀態(tài)，依靠外貿途徑拉動國內醋酸消費的可能性不大。

　　此外，寧波烯烴裝置的開工計劃無疑是四季度市場關注的焦點，由于該項目要到11月下旬才可能開工，因此短期內其對甲醇需求難以放大，傳統(tǒng)下游產品消費疲態(tài)反而抑制甲醇需求。

　港口價格堅挺

　　10月中旬以來，江蘇地區(qū)甲醇出罐價維持在2800元/噸附近窄幅波動，未來甲醇現貨價格有望溫和上漲。一方面，港口地區(qū)庫存處于較低水平。截至11月2日，華東港口庫存約為36.9萬噸，連續(xù)兩周回落，較去年同期減少21.8％。據悉，在臺風影響下，部分船貨到港時間延遲，加上下游企業(yè)按需采購，港口去庫存化過程仍將延續(xù)。另一方面，進口成本支撐較強。近期進口甲醇報價穩(wěn)定在363元/噸，由于人民幣對美元持續(xù)貶值，進口成本有所增加，目前國際報價折算成人民幣在2870元/噸左右，較江蘇港口報價高出80元/噸。作為甲醇基準交割地，現貨價格的上行對甲醇期價形成支撐作用。

　　綜上所述，甲醇基本面多空交織，后市甲醇期價仍將延續(xù)震蕩走勢。

轉自證券時報