10月下旬以來(lái)，甲醇期貨主力1301合約一直處于2770元/噸至2850元/噸區(qū)間震蕩整理。短期內(nèi)，雖然甲醇供應(yīng)量逐漸增加和下游需求維持疲態(tài)均對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制，但交割地現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺又將限制甲醇下跌空間。因此，筆者認(rèn)為，甲醇后市仍將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

　　供給充裕

　　統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年1月至9月份我國(guó)甲醇產(chǎn)量為1985.55萬(wàn)噸，較去年同期增加19.3％。10月份以來(lái)，隨著西北等地區(qū)檢修裝置的陸續(xù)啟動(dòng)和新增產(chǎn)能的投放，甲醇生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷大幅提升，目前開(kāi)工率約為69.9％，較10月初增加8.7個(gè)百分點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充裕，對(duì)甲醇期價(jià)形成壓制。

　　下游需求未有起色

　　甲醛方面，下游主要產(chǎn)品減水劑、板材的終端消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)。盡管從9月底開(kāi)始，深圳、貴陽(yáng)、西安、武漢、天津、鎮(zhèn)江、江門(mén)等地先后對(duì)樓市政策進(jìn)行微調(diào)，如上調(diào)公積金貸款最高額度上限、購(gòu)房入戶、公積金異地還貸等，有利于部分剛性購(gòu)房者需求的釋放，但受國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，預(yù)計(jì)樓市還將維持不溫不火的狀態(tài)，對(duì)甲醛下游產(chǎn)品需求拉動(dòng)有限。而且隨著寒冬季節(jié)的臨近，北方地區(qū)房地產(chǎn)施工會(huì)逐步降低，拖累建材需求轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)甲醛需求將繼續(xù)維持弱勢(shì)。

　　醋酸方面，10月份以來(lái)醋酸市場(chǎng)開(kāi)工率持續(xù)下滑，目前開(kāi)工率約為60％，較節(jié)后降低9個(gè)百分點(diǎn)。雖然山東兗礦、河南順達(dá)醋酸檢修裝置恢復(fù)生產(chǎn)，但下游需求低迷將制約醋酸市場(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷大幅提升。近期醋酸下游產(chǎn)品醋酸乙酯、醋酸丁酯的生產(chǎn)企業(yè)銷售欠佳，與10月底相比，山東、江門(mén)、江陰地區(qū)醋酸乙酯廠家出廠價(jià)格下調(diào)了50/噸至100元/噸，醋酸丁酯廠家出廠價(jià)格下調(diào)了100/噸至200元/噸，目前企業(yè)以消化庫(kù)存為主，采購(gòu)醋酸意愿較低，預(yù)計(jì)醋酸市場(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷變化不大，對(duì)甲醇需求拉動(dòng)作用有限。與此同時(shí)，國(guó)外需求低迷，醋酸出口延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年1月至9月，我國(guó)醋酸累計(jì)出口量約為28.65萬(wàn)噸，較去年同期減少48.01％。目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)仍處于低迷狀態(tài)，依靠外貿(mào)途徑拉動(dòng)國(guó)內(nèi)醋酸消費(fèi)的可能性不大。

　　此外，寧波烯烴裝置的開(kāi)工計(jì)劃無(wú)疑是四季度市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，由于該項(xiàng)目要到11月下旬才可能開(kāi)工，因此短期內(nèi)其對(duì)甲醇需求難以放大，傳統(tǒng)下游產(chǎn)品消費(fèi)疲態(tài)反而抑制甲醇需求。

　港口價(jià)格堅(jiān)挺

　　10月中旬以來(lái)，江蘇地區(qū)甲醇出罐價(jià)維持在2800元/噸附近窄幅波動(dòng)，未來(lái)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格有望溫和上漲。一方面，港口地區(qū)庫(kù)存處于較低水平。截至11月2日，華東港口庫(kù)存約為36.9萬(wàn)噸，連續(xù)兩周回落，較去年同期減少21.8％。據(jù)悉，在臺(tái)風(fēng)影響下，部分船貨到港時(shí)間延遲，加上下游企業(yè)按需采購(gòu)，港口去庫(kù)存化過(guò)程仍將延續(xù)。另一方面，進(jìn)口成本支撐較強(qiáng)。近期進(jìn)口甲醇報(bào)價(jià)穩(wěn)定在363元/噸，由于人民幣對(duì)美元持續(xù)貶值，進(jìn)口成本有所增加，目前國(guó)際報(bào)價(jià)折算成人民幣在2870元/噸左右，較江蘇港口報(bào)價(jià)高出80元/噸。作為甲醇基準(zhǔn)交割地，現(xiàn)貨價(jià)格的上行對(duì)甲醇期價(jià)形成支撐作用。

　　綜上所述，甲醇基本面多空交織，后市甲醇期價(jià)仍將延續(xù)震蕩走勢(shì)。

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