截至5月17日20時，布倫特原油期貨主力合約報價徘徊在48.67美元/桶，盤中最高報在49.47美元/桶，離50美元大關(guān)僅僅只有一步之遙。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，布倫特原油期貨價格之所以能逼近50美元/桶，除了加拿大火災(zāi)與尼日利亞輸油管爆炸引發(fā)全球原油供應(yīng)驟降，市場還傳聞國際大宗商品貿(mào)易巨頭——嘉能可等機(jī)構(gòu)大量買入原油有關(guān)。

　　據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球公司（S&；P GloBAl Inc）旗下的普氏（Platts）數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度嘉能可通過“普氏窗口”，在新加坡市場購買了2070萬桶燃油，旨在通過推高亞洲市場原油交易現(xiàn)貨溢價，推動全球油價上漲。盡管嘉能可等機(jī)構(gòu)逼空態(tài)勢來勢洶洶，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，嘉能可此舉只能短期影響布倫特原油期貨價格，畢竟，原油市場每天交易量高達(dá)數(shù)千億美元，不是一家機(jī)構(gòu)大舉囤油，就能輕易操縱油價走勢的。

　　“不過，嘉能可此舉也給市場帶來了新的啟發(fā)。”一位美國投行人士表示，嘉能可之所以敢于大手筆囤油待漲，其實(shí)有著自己的套利算盤——由于原油等大宗商品與美元走勢呈現(xiàn)較高的負(fù)相關(guān)性，隨著美元加息步伐一再推遲導(dǎo)致更大的貶值壓力，越來越多投資機(jī)構(gòu)紛紛買漲原油，作為對沖美元貶值風(fēng)險的有效措施，這無形間令嘉能可能輕松坐收漁翁之利。

　　“在當(dāng)前原油市場依然呈現(xiàn)供大于求的格局下，布倫特原油期貨價格能逼近50美元/桶，年內(nèi)漲幅接近60%，似乎顯示針對美元貶值的避險情緒已經(jīng)開始主導(dǎo)原油交易市場。”這位投行人士指出。

　　嘉能可囤油逼空？

　　隨著布倫特原油期貨價格迅速逼近50美元/桶，關(guān)于嘉能可逼空原油交易市場的傳聞越演越烈。

　　一位期貨業(yè)內(nèi)人士告訴記者，年初開始，嘉能可就開始不斷買入布倫特原油現(xiàn)貨，目前掌握約37%的6月裝船布倫特原油貨量。嘉能可還打算趁著尼日利亞輸油管爆炸之際，進(jìn)一步增持布倫特原油現(xiàn)貨，打爆原油空頭。由于尼日利亞原油交易價格主要參考布倫特原油報價，若尼日利亞石油產(chǎn)量驟降，有助于布倫特原油供需關(guān)系進(jìn)一步緊張，令油價持續(xù)上漲。

　　在他看來，嘉能可之所以敢于逼空布倫特原油交易市場，并非無的放矢。究其原因，布倫特最大的油田之一——EKOfisk油田6月份將進(jìn)入設(shè)備檢測維護(hù)，令布倫特原油日產(chǎn)量降至74萬桶，創(chuàng)2年以來的最低值，無形間有利于嘉能可通過囤油拉高布倫特原油價格獲利。

　　目前市場還傳聞，鑒于陸地油庫儲油量接近飽和，嘉能可已經(jīng)動用至少4艘特大型油輪，每艘能裝載200萬桶原油，停留在新加坡、馬來西亞附近海域秘密囤油。

　　上述美國投資銀行人士透露，嘉能可之所以將大量原油囤積在東南亞海域，一是有助于就近向中國等市場銷售，二是利用巨量石油庫存影響新加坡燃油交易基準(zhǔn)價格，實(shí)現(xiàn)更高的現(xiàn)貨交割溢價收益。

　　據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球公司（S&；P Global Inc）旗下普氏數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度嘉能可通過“普氏窗口”，在新加坡市場購買2070萬桶燃油，一度占據(jù)其總交易量的44%。

　　所謂“普氏窗口”（Platts window），即每個交易日交易時段的最后幾分鐘內(nèi)，所有燃油交易信息都會報給能源信息和咨詢公司普氏，后者通過收集各方交易數(shù)據(jù)，為亞洲市場燃油交易設(shè)定最終基準(zhǔn)價格。

　　正是嘉能可的大手筆買盤，令過去一段時間亞洲市場燃油現(xiàn)貨交易價格漲幅居前。普氏數(shù)據(jù)還顯示，過去兩個季度新加坡市場燃油價格漲幅約為7.5%，而布倫特和WTI原油期貨同期漲幅僅有6.2%和3.5%。

　　“正是亞洲燃油的較高漲幅，令嘉能可可以賺取更高的原油現(xiàn)貨交易溢價收益。”他分析說，而嘉能可利用的，恰恰是新加坡燃油交易市場相對寬松的監(jiān)管力度。

　　也有投資機(jī)構(gòu)原油交易主管指出，嘉能可此舉其實(shí)冒了很大的風(fēng)險，畢竟全球原油市場依然處于供應(yīng)過剩局面，一旦油價持續(xù)低迷且沒有投資機(jī)構(gòu)追捧，它反而面臨不小的囤油損失。

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，嘉能可并不是今年第一個囤油待漲的原油機(jī)構(gòu)。今年1月，市場傳聞殼牌公司也囤積大量布倫特原油庫存，并將這些原油運(yùn)往韓國倉儲銷售。巧合的是，1月期布倫特期貨合約一度出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價，令殼牌公司同樣獲得較高的現(xiàn)貨交割溢價收益。

　　對沖基金追漲原油期貨的算盤

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來，嘉能可與殼牌公司之所以有恃無恐，還在于他們“吃準(zhǔn)”了投資機(jī)構(gòu)的心態(tài)——鑒于今年美元加息持續(xù)暫緩引發(fā)巨大的貶值壓力，越來越多投資機(jī)構(gòu)紛紛買漲原油期貨，對沖美元貶值風(fēng)險。

　　“在對沖基金看來，由于美元匯率與原油價格存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，他們一直將原油期貨視為對沖美元匯率波動的理想品種。”一家美國對沖基金經(jīng)理張剛表示。具體而言，當(dāng)美元上漲時，他們就沽空原油期貨，反之亦然。

　　在他看來，對沖基金敢于買漲原油期貨，除了對沖美元貶值風(fēng)險的需要，嘉能可的囤油舉措，無形間也給他們買漲原油期貨獲利帶來意外的利好。

　　“對嘉能可與對沖基金而言，拉高油價無疑是一項(xiàng)各取所需的買賣。”他表示。

　　“其實(shí)，多數(shù)對沖基金依然對美聯(lián)儲加息步伐存在分歧，不敢長期持有較高頭寸的原油期貨多頭頭寸。”張剛表示，目前這些對沖基金正在密切關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，若美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好于市場預(yù)期，美聯(lián)儲很可能迫于市場壓力加快升息步伐，他們就迅速轉(zhuǎn)而沽空原油期貨套利。

　　上述美國投行人士表示，嘉能可已洞察到對沖基金的這個算盤，很可能通過點(diǎn)價銷售等方式，趁著當(dāng)前布倫特油價逼近50美元/桶之際，將油輪存儲的巨額原油庫存按約定的現(xiàn)貨溢價進(jìn)行拋售。

“考慮到布倫特原油平均開采成本50-60美元/桶，只要嘉能可的報價不超過60美元/桶，要找到買家并非難事。”他表示，考慮到嘉能可年初開始囤油的成本價應(yīng)該不到40美元/桶，它此次囤油逼空的收益應(yīng)該相當(dāng)可觀。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道