截至5月17日20時(shí)，布倫特原油期貨主力合約報(bào)價(jià)徘徊在48.67美元/桶，盤(pán)中最高報(bào)在49.47美元/桶，離50美元大關(guān)僅僅只有一步之遙。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，布倫特原油期貨價(jià)格之所以能逼近50美元/桶，除了加拿大火災(zāi)與尼日利亞輸油管爆炸引發(fā)全球原油供應(yīng)驟降，市場(chǎng)還傳聞國(guó)際大宗商品貿(mào)易巨頭——嘉能可等機(jī)構(gòu)大量買(mǎi)入原油有關(guān)。

　　據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球公司（S&；P GloBAl Inc）旗下的普氏（Platts）數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度嘉能可通過(guò)“普氏窗口”，在新加坡市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)了2070萬(wàn)桶燃油，旨在通過(guò)推高亞洲市場(chǎng)原油交易現(xiàn)貨溢價(jià)，推動(dòng)全球油價(jià)上漲。盡管嘉能可等機(jī)構(gòu)逼空態(tài)勢(shì)來(lái)勢(shì)洶洶，但多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，嘉能可此舉只能短期影響布倫特原油期貨價(jià)格，畢竟，原油市場(chǎng)每天交易量高達(dá)數(shù)千億美元，不是一家機(jī)構(gòu)大舉囤油，就能輕易操縱油價(jià)走勢(shì)的。

　　“不過(guò)，嘉能可此舉也給市場(chǎng)帶來(lái)了新的啟發(fā)。”一位美國(guó)投行人士表示，嘉能可之所以敢于大手筆囤油待漲，其實(shí)有著自己的套利算盤(pán)——由于原油等大宗商品與美元走勢(shì)呈現(xiàn)較高的負(fù)相關(guān)性，隨著美元加息步伐一再推遲導(dǎo)致更大的貶值壓力，越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)紛紛買(mǎi)漲原油，作為對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的有效措施，這無(wú)形間令嘉能可能輕松坐收漁翁之利。

　　“在當(dāng)前原油市場(chǎng)依然呈現(xiàn)供大于求的格局下，布倫特原油期貨價(jià)格能逼近50美元/桶，年內(nèi)漲幅接近60%，似乎顯示針對(duì)美元貶值的避險(xiǎn)情緒已經(jīng)開(kāi)始主導(dǎo)原油交易市場(chǎng)。”這位投行人士指出。

　　嘉能可囤油逼空？

　　隨著布倫特原油期貨價(jià)格迅速逼近50美元/桶，關(guān)于嘉能可逼空原油交易市場(chǎng)的傳聞越演越烈。

　　一位期貨業(yè)內(nèi)人士告訴記者，年初開(kāi)始，嘉能可就開(kāi)始不斷買(mǎi)入布倫特原油現(xiàn)貨，目前掌握約37%的6月裝船布倫特原油貨量。嘉能可還打算趁著尼日利亞輸油管爆炸之際，進(jìn)一步增持布倫特原油現(xiàn)貨，打爆原油空頭。由于尼日利亞原油交易價(jià)格主要參考布倫特原油報(bào)價(jià)，若尼日利亞石油產(chǎn)量驟降，有助于布倫特原油供需關(guān)系進(jìn)一步緊張，令油價(jià)持續(xù)上漲。

　　在他看來(lái)，嘉能可之所以敢于逼空布倫特原油交易市場(chǎng)，并非無(wú)的放矢。究其原因，布倫特最大的油田之一——EKOfisk油田6月份將進(jìn)入設(shè)備檢測(cè)維護(hù)，令布倫特原油日產(chǎn)量降至74萬(wàn)桶，創(chuàng)2年以來(lái)的最低值，無(wú)形間有利于嘉能可通過(guò)囤油拉高布倫特原油價(jià)格獲利。

　　目前市場(chǎng)還傳聞，鑒于陸地油庫(kù)儲(chǔ)油量接近飽和，嘉能可已經(jīng)動(dòng)用至少4艘特大型油輪，每艘能裝載200萬(wàn)桶原油，停留在新加坡、馬來(lái)西亞附近海域秘密囤油。

　　上述美國(guó)投資銀行人士透露，嘉能可之所以將大量原油囤積在東南亞海域，一是有助于就近向中國(guó)等市場(chǎng)銷(xiāo)售，二是利用巨量石油庫(kù)存影響新加坡燃油交易基準(zhǔn)價(jià)格，實(shí)現(xiàn)更高的現(xiàn)貨交割溢價(jià)收益。

　　據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球公司（S&；P Global Inc）旗下普氏數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度嘉能可通過(guò)“普氏窗口”，在新加坡市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)2070萬(wàn)桶燃油，一度占據(jù)其總交易量的44%。

　　所謂“普氏窗口”（Platts window），即每個(gè)交易日交易時(shí)段的最后幾分鐘內(nèi)，所有燃油交易信息都會(huì)報(bào)給能源信息和咨詢公司普氏，后者通過(guò)收集各方交易數(shù)據(jù)，為亞洲市場(chǎng)燃油交易設(shè)定最終基準(zhǔn)價(jià)格。

　　正是嘉能可的大手筆買(mǎi)盤(pán)，令過(guò)去一段時(shí)間亞洲市場(chǎng)燃油現(xiàn)貨交易價(jià)格漲幅居前。普氏數(shù)據(jù)還顯示，過(guò)去兩個(gè)季度新加坡市場(chǎng)燃油價(jià)格漲幅約為7.5%，而布倫特和WTI原油期貨同期漲幅僅有6.2%和3.5%。

　　“正是亞洲燃油的較高漲幅，令嘉能可可以賺取更高的原油現(xiàn)貨交易溢價(jià)收益。”他分析說(shuō)，而嘉能可利用的，恰恰是新加坡燃油交易市場(chǎng)相對(duì)寬松的監(jiān)管力度。

　　也有投資機(jī)構(gòu)原油交易主管指出，嘉能可此舉其實(shí)冒了很大的風(fēng)險(xiǎn)，畢竟全球原油市場(chǎng)依然處于供應(yīng)過(guò)剩局面，一旦油價(jià)持續(xù)低迷且沒(méi)有投資機(jī)構(gòu)追捧，它反而面臨不小的囤油損失。

　　有業(yè)內(nèi)人士透露，嘉能可并不是今年第一個(gè)囤油待漲的原油機(jī)構(gòu)。今年1月，市場(chǎng)傳聞殼牌公司也囤積大量布倫特原油庫(kù)存，并將這些原油運(yùn)往韓國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)銷(xiāo)售。巧合的是，1月期布倫特期貨合約一度出現(xiàn)現(xiàn)貨溢價(jià)，令殼牌公司同樣獲得較高的現(xiàn)貨交割溢價(jià)收益。

　　對(duì)沖基金追漲原油期貨的算盤(pán)

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，嘉能可與殼牌公司之所以有恃無(wú)恐，還在于他們“吃準(zhǔn)”了投資機(jī)構(gòu)的心態(tài)——鑒于今年美元加息持續(xù)暫緩引發(fā)巨大的貶值壓力，越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)紛紛買(mǎi)漲原油期貨，對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。

　　“在對(duì)沖基金看來(lái)，由于美元匯率與原油價(jià)格存在較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，他們一直將原油期貨視為對(duì)沖美元匯率波動(dòng)的理想品種。”一家美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理張剛表示。具體而言，當(dāng)美元上漲時(shí)，他們就沽空原油期貨，反之亦然。

　　在他看來(lái)，對(duì)沖基金敢于買(mǎi)漲原油期貨，除了對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)的需要，嘉能可的囤油舉措，無(wú)形間也給他們買(mǎi)漲原油期貨獲利帶來(lái)意外的利好。

　　“對(duì)嘉能可與對(duì)沖基金而言，拉高油價(jià)無(wú)疑是一項(xiàng)各取所需的買(mǎi)賣(mài)。”他表示。

　　“其實(shí)，多數(shù)對(duì)沖基金依然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐存在分歧，不敢長(zhǎng)期持有較高頭寸的原油期貨多頭頭寸。”張剛表示，目前這些對(duì)沖基金正在密切關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)很可能迫于市場(chǎng)壓力加快升息步伐，他們就迅速轉(zhuǎn)而沽空原油期貨套利。

　　上述美國(guó)投行人士表示，嘉能可已洞察到對(duì)沖基金的這個(gè)算盤(pán)，很可能通過(guò)點(diǎn)價(jià)銷(xiāo)售等方式，趁著當(dāng)前布倫特油價(jià)逼近50美元/桶之際，將油輪存儲(chǔ)的巨額原油庫(kù)存按約定的現(xiàn)貨溢價(jià)進(jìn)行拋售。

“考慮到布倫特原油平均開(kāi)采成本50-60美元/桶，只要嘉能可的報(bào)價(jià)不超過(guò)60美元/桶，要找到買(mǎi)家并非難事。”他表示，考慮到嘉能可年初開(kāi)始囤油的成本價(jià)應(yīng)該不到40美元/桶，它此次囤油逼空的收益應(yīng)該相當(dāng)可觀。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道