近期韓國(guó)麗水地區(qū)停電導(dǎo)致石化裝置停車以及科威特芳烴裝置起火等意外因素加劇了市場(chǎng)對(duì)于PX的供應(yīng)擔(dān)憂，PX大幅上漲。另外有消息稱，2月份中海油有套裝置需檢修，或再度引發(fā)市場(chǎng)搶貨氛圍。從產(chǎn)能來說，國(guó)內(nèi)PX在2012年上半年基本沒有真實(shí)產(chǎn)能投產(chǎn)，只有烏石化100萬(wàn)噸在2010年底試車成功。年后隨著新產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，對(duì)于PTA的備貨需求將逐步加大，相信PTA能夠演繹一波較為良好的行情。

 　　與其他比如石腦油、PTA、聚酯等產(chǎn)能相比較，PX還是處于瓶頸狀態(tài)。相對(duì)的PTA新年度產(chǎn)能達(dá)到1930萬(wàn)噸，增加約300萬(wàn)噸；MEG產(chǎn)能保持366萬(wàn)噸平衡；聚酯產(chǎn)能達(dá)到3300萬(wàn)噸，增加約360萬(wàn)噸。從這點(diǎn)來看，倘若下游PTA、聚酯達(dá)到一定假設(shè)80%的開工率，勢(shì)必造成PX的短缺。我們也看到近期PX裝置事故頻繁。供應(yīng)的減少、貨源的緊缺使得市場(chǎng)炒作氛圍盛行，PX價(jià)格暴漲。

　　亞洲PX的增量多數(shù)在中東地區(qū)。中東擁有廉價(jià)原油的成本優(yōu)勢(shì)，可以更好地生產(chǎn)和控制PX價(jià)格。針對(duì)PTA、聚酯巨大的產(chǎn)能，MEG近乎為零的產(chǎn)能令市場(chǎng)非常看好后期MEG價(jià)格，傳聞眾多貿(mào)易商已經(jīng)開始在各大保稅區(qū)囤積MEG，后期MEG表現(xiàn)或?qū)⒎浅Ａ裂�，或間接帶動(dòng)PTA價(jià)格。

　　在經(jīng)歷2010年的暴利之后，新年度PTA利潤(rùn)狀況依舊保持良好，目前有1200多元的利潤(rùn)，PX利潤(rùn)也逐步回歸。但PX高企的價(jià)格在某種程度上可能減少PTA利潤(rùn)上行空間，更為堅(jiān)挺的PX價(jià)格或大幅超越PTA走勢(shì)。針對(duì)國(guó)內(nèi)石化上游產(chǎn)業(yè)的限制，有部分企業(yè)開始了PTA和聚酯的一體化生產(chǎn)和銷售。

　　下游聚酯工廠方面，負(fù)荷基本在81%-83%的水平震蕩運(yùn)行。江浙織機(jī)總體平均開機(jī)在六成或偏下水平，隨著春節(jié)臨近，部分工人返鄉(xiāng)開始，江浙總體織機(jī)開機(jī)率將進(jìn)一步呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。

　　本月初，江浙滌絲產(chǎn)銷開始好轉(zhuǎn)，下游織造和加彈客戶開始提前進(jìn)行春節(jié)前的備貨，導(dǎo)致聚酯滌綸絲市場(chǎng)迅速迎來開門紅。隨后，在聚酯原料PX、PTA的持續(xù)上漲帶動(dòng)下，特別是PX價(jià)格快速上升，激發(fā)了下游備貨熱情。江浙滌絲產(chǎn)銷持續(xù)良好，價(jià)格也穩(wěn)步上漲，短短半個(gè)月時(shí)間各不同品種的漲幅就在700-1000元/噸，部分品種甚至超過1000元。當(dāng)然，聚酯切片也在成本的支撐下大幅上漲，半月漲幅達(dá)750-800元/噸。其他聚酯短纖和瓶片在成本支撐下也有上漲，但相對(duì)而言聚酯瓶片的漲幅較小。與工廠節(jié)前備貨相符，大量貿(mào)易商的介入，助推了市場(chǎng)人氣。

　　整體來看，工廠春節(jié)備貨積極，熱情較高，對(duì)市場(chǎng)行情帶動(dòng)明顯。內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià)格在從10150元/噸上漲至10600元/噸左右、外盤從1255美元上漲至最高1350美元/噸附近，市場(chǎng)表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。隨著上游聚酯原料PX價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，伴隨而來的為PTA利潤(rùn)空間逐漸壓縮，但整體利潤(rùn)水平繼續(xù)維持較好水平。1月份聚酯產(chǎn)業(yè)繼續(xù)迎來火爆行情，多數(shù)聚酯工廠庫(kù)存快速消化，加大了工廠備貨意向。

　　總的來說，PX存在供應(yīng)緊張、裝置陳舊老化等問題，而針對(duì)高達(dá)1930萬(wàn)噸和3300萬(wàn)噸的PTA和聚酯產(chǎn)能366萬(wàn)噸的MEG產(chǎn)能明顯偏少。而下游產(chǎn)銷良好，利潤(rùn)尚可，庫(kù)存無(wú)憂，上下游保持了良好的聯(lián)動(dòng)。盡管交投依舊活躍，但國(guó)家政策緊縮高壓的存在，或令PTA后市承壓，逢低買入將是上策。

【證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 】