PTA市場4月中旬以來的下跌行情屬于宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳導致的系統(tǒng)性回落，糟糕的中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)消耗了市場艱難積攢的樂觀情緒。最新公布的4月匯豐PMI預覽值旁證了經(jīng)濟復蘇的艱難，PMI指數(shù)50.5較3月份環(huán)比下滑1.1個百分點，其中產(chǎn)出、采購、訂單、就業(yè)以及價格數(shù)據(jù)全線下滑，而新出口訂單更是跌破榮枯線進入收縮區(qū)間。

　　自4月中旬以來，PTA期貨1309合約成交量與持倉量均達到上市以來的峰值，該合約期價在階段性底部7500一線受到較強支撐后有所反彈，多空雙方亦在此展開激戰(zhàn)，帶有長影線的K線以及居高不下的持倉量均反映出戰(zhàn)役的激烈程度。從歷史規(guī)律看，PTA價格二季度均出現(xiàn)了不同程度的回落。短期來看，PTA期價將低位振蕩。

　　產(chǎn)業(yè)鏈回暖力度不及預期

　　從產(chǎn)業(yè)運行情況來看，PTA工廠負荷率年后一直維持在70%附近，4月份平均負荷為67.25%，遠遠低于歷史同期90%的水平。而下游聚酯和織機工廠的開工意愿較弱。整體開工情況遇冷導致庫存居高不下，目前聚酯工廠的PTA庫存達到9.5天左右，明顯高于前期水平。

　　終端紡織品服裝需求方面，海關總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年3月，中國出口紡織品服裝約167.21億美元，同比縮減11.01%，減幅較上月擴大80.66個百分點，出口市場的反復再次佐證歐美緊縮政策已嚴重影響到中國紡織品服裝的國外需求。而內需方面，服裝鞋帽、針紡織品消費額同比增長17.4%，較2012年19.4%的增速下滑2個百分點，年前國內紡織品服裝消費意愿的提前釋放影響到年后的國內需求。

　　不確定的宏觀經(jīng)濟羈絆產(chǎn)業(yè)復蘇

　　年內大宗商品市場的階段性反彈行情大都基于對未來經(jīng)濟復蘇的預期，而中國的GDP、PMI數(shù)據(jù)，美國的制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)給樂觀派當頭一棒。美國的自動減持及歐盟“三駕馬車”苛刻的援助條件陸續(xù)落實，以上政策的種種負面作用逐漸發(fā)酵，這將拖累中國乃至全球經(jīng)濟的復蘇。意大利總統(tǒng)和總理剛剛上任，新政府仍在組建中，議會內部矛盾將影響組閣進程，從而拖累意大利經(jīng)濟，這將成為埋藏在歐盟內部的最大不穩(wěn)定因素。除了意大利之外，塞浦路斯、葡萄牙以及斯洛維尼亞等歐盟經(jīng)濟體所掀起的陣陣漣漪也將不斷地擾亂金融市場。

　　總之，PTA下游需求短期難有明顯改觀，傳統(tǒng)的紡織品服裝消費下半年才會加速回暖。目前全球宏觀經(jīng)濟仍然存在諸多的不確定因素，低于預期的CPI水平雖然給國內采取積極的貨幣及財政政策預留了空間，但中國經(jīng)濟面臨的更加急迫的問題是產(chǎn)業(yè)的轉型升級，前些年大規(guī)模的刺激政策將難以重現(xiàn)。技術層面上，1309合約價格將在7500—8000區(qū)間維持振蕩走勢。趨勢多單參與時機或將出現(xiàn)在二季度下旬。

轉自期貨日報