PTA市場(chǎng)4月中旬以來(lái)的下跌行情屬于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳導(dǎo)致的系統(tǒng)性回落,糟糕的中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)消耗了市場(chǎng)艱難積攢的樂(lè)觀情緒。最新公布的4月匯豐PMI預(yù)覽值旁證了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的艱難,PMI指數(shù)50.5較3月份環(huán)比下滑1.1個(gè)百分點(diǎn),其中產(chǎn)出、采購(gòu)、訂單、就業(yè)以及價(jià)格數(shù)據(jù)全線下滑,而新出口訂單更是跌破榮枯線進(jìn)入收縮區(qū)間。
自4月中旬以來(lái),PTA期貨1309合約成交量與持倉(cāng)量均達(dá)到上市以來(lái)的峰值,該合約期價(jià)在階段性底部7500一線受到較強(qiáng)支撐后有所反彈,多空雙方亦在此展開(kāi)激戰(zhàn),帶有長(zhǎng)影線的K線以及居高不下的持倉(cāng)量均反映出戰(zhàn)役的激烈程度。從歷史規(guī)律看,PTA價(jià)格二季度均出現(xiàn)了不同程度的回落。短期來(lái)看,PTA期價(jià)將低位振蕩。
產(chǎn)業(yè)鏈回暖力度不及預(yù)期
從產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況來(lái)看,PTA工廠負(fù)荷率年后一直維持在70%附近,4月份平均負(fù)荷為67.25%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史同期90%的水平。而下游聚酯和織機(jī)工廠的開(kāi)工意愿較弱。整體開(kāi)工情況遇冷導(dǎo)致庫(kù)存居高不下,目前聚酯工廠的PTA庫(kù)存達(dá)到9.5天左右,明顯高于前期水平。
終端紡織品服裝需求方面,海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示,2013年3月,中國(guó)出口紡織品服裝約167.21億美元,同比縮減11.01%,減幅較上月擴(kuò)大80.66個(gè)百分點(diǎn),出口市場(chǎng)的反復(fù)再次佐證歐美緊縮政策已嚴(yán)重影響到中國(guó)紡織品服裝的國(guó)外需求。而內(nèi)需方面,服裝鞋帽、針紡織品消費(fèi)額同比增長(zhǎng)17.4%,較2012年19.4%的增速下滑2個(gè)百分點(diǎn),年前國(guó)內(nèi)紡織品服裝消費(fèi)意愿的提前釋放影響到年后的國(guó)內(nèi)需求。
不確定的宏觀經(jīng)濟(jì)羈絆產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇
年內(nèi)大宗商品市場(chǎng)的階段性反彈行情大都基于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期,而中國(guó)的GDP、PMI數(shù)據(jù),美國(guó)的制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)給樂(lè)觀派當(dāng)頭一棒。美國(guó)的自動(dòng)減持及歐盟“三駕馬車(chē)”苛刻的援助條件陸續(xù)落實(shí),以上政策的種種負(fù)面作用逐漸發(fā)酵,這將拖累中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。意大利總統(tǒng)和總理剛剛上任,新政府仍在組建中,議會(huì)內(nèi)部矛盾將影響組閣進(jìn)程,從而拖累意大利經(jīng)濟(jì),這將成為埋藏在歐盟內(nèi)部的最大不穩(wěn)定因素。除了意大利之外,塞浦路斯、葡萄牙以及斯洛維尼亞等歐盟經(jīng)濟(jì)體所掀起的陣陣漣漪也將不斷地?cái)_亂金融市場(chǎng)。
總之,PTA下游需求短期難有明顯改觀,傳統(tǒng)的紡織品服裝消費(fèi)下半年才會(huì)加速回暖。目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍然存在諸多的不確定因素,低于預(yù)期的CPI水平雖然給國(guó)內(nèi)采取積極的貨幣及財(cái)政政策預(yù)留了空間,但中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的更加急迫的問(wèn)題是產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí),前些年大規(guī)模的刺激政策將難以重現(xiàn)。技術(shù)層面上,1309合約價(jià)格將在7500—8000區(qū)間維持振蕩走勢(shì)。趨勢(shì)多單參與時(shí)機(jī)或?qū)⒊霈F(xiàn)在二季度下旬。
轉(zhuǎn)自期貨日?qǐng)?bào)