近期PTA下行幅度較為明顯。上周一，從開盤就開始暴跌，不久跌停；雖然周二、周三、周四圍繞7280上下窄幅震蕩，但周五低開低走，再度暴跌，一度試探7006元的最低點，尾盤收于7024元/噸，7000元一線支撐明顯。雖然本周一出現(xiàn)技術反彈，但PTA總體弱勢格局并沒有改變，盲目抄底風險較大。

　　首先，近期原油整體保持弱勢震蕩，但跌勢放緩，整體表現(xiàn)略為平穩(wěn)。上游芳烴石腦油、MX和PX總體偏弱，石腦油近期價格先抑后揚，PX跌勢依舊較大，目前已經(jīng)不具備對PTA的支撐能力。價差方面，由于PX下行幅度較大，PX與石腦油的價差明顯降低，近期基本保持在450美元/噸以下的水平，但與正常價差相比仍然有100-150美元/噸的利潤。PX價格本輪的下跌主要是因為上游原油的走低和PTA大幅跳水的拖累，但從長期來看，本年度PX供應面仍屬偏緊，預計PX利潤繼續(xù)被壓縮的空間不會太大，未來隨著PTA市場的好轉，對PX需求量有所提高的時候，PX走勢或將繼續(xù)偏強。

　　其次，PTA現(xiàn)貨類似期貨走勢，近期內外盤現(xiàn)貨價格均出現(xiàn)暴跌，其中上周一跌幅最為明顯，內盤跌幅為500元/噸以上，外盤60美元/噸以上。上周五再度出現(xiàn)暴跌，目前內盤價格基本保持在7160元/噸附近，外盤現(xiàn)貨保持在905美元/噸左右。不過，近期PTA的生產(chǎn)利潤得到了很大的改善，生產(chǎn)利潤維持在50-250元/噸的水平。PTA工廠的庫存維持在7天左右，聚酯工廠PTA的庫存維持在6天左右。目前PTA的開工率維持在86%附近，較上周略有回升。

　　最后，在化工全線下跌的背景下，下游終端產(chǎn)品不能獨善其身。近期滌綸長絲下跌150-350元/噸，聚酯切片下跌600元/噸附近，滌綸短線下跌400元/噸。由于聚酯切片下跌幅度較大，下游切片紡虧損嚴重，因此導致開工率出現(xiàn)下滑。目前已經(jīng)進入下游需求淡季，市場對終端產(chǎn)品需求低迷，各種聚酯產(chǎn)品價格的下滑導致了其生產(chǎn)利潤被再度壓縮，聚酯裝置開工率本周下降至83%左右。三種滌綸長絲庫存已經(jīng)達到了前期高位水平，其中DTY庫存已經(jīng)超過了38天的水平；滌綸短纖庫存達到了15天左右的庫存水平，開工率降至70%左右。隨著需求淡季的來臨，織造織機開工率已經(jīng)有了明顯的下滑，降至了50%的水平。總體來看，下游的利空增加了PTA價格壓力。

　　總體而言，目前整個PTA產(chǎn)業(yè)鏈整體較弱，原油跌勢已經(jīng)明顯放緩，但PX補跌依然繼續(xù)，且幅度較大，因此PTA失去了成本支撐這個最后較為強勢的利多因素，出現(xiàn)持續(xù)暴跌。下游聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)利潤薄弱，并且進入需求淡季，市場需求低迷，開工率開始下降，對PTA形成了另一個利空壓力。近日，國內貿易數(shù)據(jù)和西班牙銀行業(yè)獲救助款等利好因素或對盤面有所支撐。但依舊不足以改變PTA弱勢的總體格局，7000元一線或有支撐，一旦跌破，或有進一步下跌可能，因此不建議盲目抄底。（中國證券報）