今天上午市場傳聞東南亞橡膠主產(chǎn)國泰國、印尼、馬來西亞將于本周末開會討論聯(lián)合減產(chǎn)和限制出口問題。

橡膠主力合約盤中大幅反彈，午后繼續(xù)狂飆收漲4.67%。膠價見底之時到了嗎？文 | 研大頭 對沖研投專稿編輯 | 對沖研投 轉(zhuǎn)載請注明出處

一、聯(lián)合減產(chǎn)會議要討論啥？

據(jù)了解，泰國和該地區(qū)其他生產(chǎn)商減少橡膠出口，以打擊大宗商品價格暴跌。國際橡膠聯(lián)合會將于星期六(15.12 停牌,診股)和星期日在其成員國——包括泰國、印度尼西亞和馬來西亞——進行討論。

橡膠生產(chǎn)商的集團計劃要求所有生產(chǎn)商同意減產(chǎn)。中信期貨分析師童長征表示，這兩天橡膠的走勢變化還真挺大的，不過，個人認為基本面在產(chǎn)膠國之間入市干預(yù)之前，還是偏空的。畢竟橡膠從高點下來，幾乎沒有一個像樣的反彈，它就像一個臺階一個臺階一樣，整齊劃一的跌下來。

童長征認為，前段時間橡膠橫向整理多日，主要是來自于產(chǎn)業(yè)面和資金面的分析。從產(chǎn)業(yè)鏈上，由于產(chǎn)業(yè)鏈的投資者了解產(chǎn)業(yè)的上下細節(jié)，因此相對的堅定看空一些。不過，一些關(guān)注資金面的投資者會認為已經(jīng)跌了這么多，甚至跌回起點了，應(yīng)該來一個反彈。而且，這次最要命是這次產(chǎn)膠國聯(lián)合釋放出減產(chǎn)的消息。

二、聯(lián)合減產(chǎn)就是膠價見底之時？

我們從歷史的角度看，幾乎是每次聯(lián)合減產(chǎn)，而且相對應(yīng)是橡膠都會見底，一旦聯(lián)合減產(chǎn)也就是開始上漲。

去年是在3月以后，當(dāng)然它的上漲可能也伴隨其他因素，但是聯(lián)合減產(chǎn)，的確是不容忽視的。因此，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)很關(guān)注周末的會議情況。

微信公眾號聚膠錢潮認為，估計此次主要措施還是加工廠減產(chǎn)和限制出口，這個過去幾年價格跌的多都有可能發(fā)生。參考過往兩次情況，減產(chǎn)和限制出口措施往往引發(fā)階段性反彈，幅度1000-3000點不等。具體還要看會議達成情況和出口執(zhí)行情況。

去年泰國出口減產(chǎn)執(zhí)行情況不好，年初又連續(xù)拋儲，其他兩國或另有想法，這次情況我個人不是太看好。另一個悖論是：加工廠減產(chǎn)了，膠農(nóng)到底減不減？老牌國家減了，新興國家減不減？整體產(chǎn)量真的會減少嗎？但無論如何，交易上，短線空單還是做止損保護，中線等待減產(chǎn)消息兌現(xiàn)后再沽空。

據(jù)了解，在全球供應(yīng)正常、國內(nèi)供應(yīng)過剩的背景下，滬膠1709合約從22450元/噸下跌到12215元/噸，跌幅近半。而5月下旬，在海外全面開割的影響下，國際市場領(lǐng)跌國內(nèi)市場。東京膠下跌28.37%，滬膠下跌14.93%。

目前，滬膠總持倉從3月31日的34萬手增加到現(xiàn)在的54萬手左右，創(chuàng)下歷史新高。華泰期貨陳章柱認為，隨著國內(nèi)外橡膠全面開割，供求格局依然對多頭不利。

微觀結(jié)構(gòu)上，滬膠1709合約相對混合膠仍然升水，多頭在供應(yīng)充足和倉單升水的條件下接貨，將面臨更多的靜態(tài)虧損。所以交割前滬膠1709合約貼水混合是大概率。

來源：金融界網(wǎng)站