受日本發(fā)生特大地震影響，三井化學(xué)、三菱化工、JFE制鐵公司、丸善石油公司等日本大企業(yè)的多處工廠因遭災(zāi)或停電等因素停工，目前已知PX裝置關(guān)閉產(chǎn)能涉及近百萬噸。我們認(rèn)為，地震短期內(nèi)利好PTA期價，但從中長期來看將產(chǎn)生打壓，也就是說，此次地震將使PTA遠(yuǎn)近合約的分化加劇。

　　——短期利多為主。中國PX在經(jīng)過2009年產(chǎn)能擴(kuò)增之后，進(jìn)口依存度降至30%左右的水平，每月PX進(jìn)口量在30萬噸左右。而日本是中國主要的PX進(jìn)口國，2010年11月以來每月從日本進(jìn)口的PX上升至10萬噸以上，占國內(nèi)進(jìn)口量的1/3以上。

      　日本地震勢必直接影響我國PX的進(jìn)口。當(dāng)然，中國可以從韓國、我國臺灣省及中東等地增加進(jìn)口來彌補(bǔ)日本方面的供應(yīng)短缺。但是，日本是亞洲主要的PX供應(yīng)國，其供應(yīng)降低將直接導(dǎo)致亞洲PX的供應(yīng)格局發(fā)生變化，PX價格也將存在因炒作上漲的可能。也就是說，日本地震將利多亞洲PX價格。

　　亞洲PX價格的上漲，一方面導(dǎo)致我國PX的進(jìn)口成本上漲，國內(nèi)PTA的加工成本增加；另一方面，亞洲PTA現(xiàn)貨價格也將受到支撐，進(jìn)口PTA的成本上升。而近期國內(nèi)PTA的供應(yīng)偏緊的局面未見緩和，PX供應(yīng)緊張勢必將加劇這種局面。

　　——中長期利空將顯現(xiàn)。而長期來看，日本地震的影響將給我國的紡織服裝出口蒙上陰影。日本一直是中國紡織服裝出口的主要市場，3月5日閉幕的華交會上，出口總成交28.39億美元，比上屆增長3.88%；日本的成交額依舊排在首位，占總成交額的30%。日本地震后不排除部分訂單出現(xiàn)無法履行的情況，另外日本經(jīng)濟(jì)遭受重挫，給后市對華貿(mào)易也蒙上了陰影。

　　——大宗商品下跌拖累PTA期價。PTA在整個市場中脫離不了市場環(huán)境的影響因素，日本地震后，以橡膠為代表的大宗商品暴跌，無疑將加劇商品大盤下跌的趨勢。而日本原油需求大幅下降，國際油價也將承壓下行，長期來看將對PTA產(chǎn)生打壓。

    【上海證券報】