滬膠換月到1501合約后相對(duì)于1409合約走勢(shì)偏強(qiáng)，近期該合約在15000元/噸附近反復(fù)糾結(jié)，下跌空間難以打開。從基本面上來看，短期確實(shí)出現(xiàn)了庫存減少、消費(fèi)增加等利多因素，但中長期來看，這些因素恐怕難以持續(xù)。而本周利空消息將接踵而至，滬膠反彈受到壓力，預(yù)計(jì)仍將弱勢(shì)振蕩。

　　短期需求回升難持續(xù)

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，7月我國新充氣橡膠輪胎出口量達(dá)到4632萬條，同比增長17.9%，比6月提升了6.8個(gè)百分點(diǎn)，表明下游需求出現(xiàn)了短期的、快速的回升。但是，應(yīng)注意到輪胎的大量出口與美國對(duì)我國輪胎進(jìn)行“雙反”調(diào)查有較大關(guān)系，因此對(duì)于下游需求的根本性好轉(zhuǎn)仍無幫助。

　　反觀另一個(gè)指標(biāo)，輪胎廠開工情況卻一直保持較低水平。6月底，由于輪胎廠集中出口導(dǎo)致開工率回升，但是至8月22日當(dāng)周，山東地區(qū)全鋼輪胎生產(chǎn)線開工率已經(jīng)再次回落至71.77%，出現(xiàn)下降勢(shì)頭。

　　8月21日，美國國際貿(mào)易委員會(huì)已確定“有合理的跡象，因從中國進(jìn)口的某些乘用車和輕型卡車輪胎，美國輪胎產(chǎn)業(yè)已受到實(shí)質(zhì)性傷害或威脅”。由此可見，美國對(duì)我國出口輪胎的“雙反”調(diào)查正在加速，將可能在年內(nèi)做出裁定。由于其懲罰措施具有追溯期，8月的出口輪胎可能受到波及，我們預(yù)計(jì)8—9月我國輪胎出口增長可能會(huì)出現(xiàn)較為明顯的回落。短期出口帶動(dòng)的天然橡膠需求回升可能告一段落，這對(duì)后市膠價(jià)不利。

　　從汽車產(chǎn)銷來看，7月貨車產(chǎn)銷量仍保持負(fù)增長，其中貨車產(chǎn)量增長率為-18%，銷量則下降了11%。這表明主要汽車產(chǎn)品對(duì)配套輪胎的消費(fèi)仍不樂觀。

　　產(chǎn)膠國利空政策頻出

　　8月25日從泰國傳來消息，該國一位農(nóng)業(yè)部官員表示，泰國軍政府已批準(zhǔn)出售本國21萬噸橡膠國儲(chǔ)。農(nóng)業(yè)部本周將與買方簽訂合同，首次發(fā)貨10萬噸，貨值60.4億泰銖，4萬噸橡膠塊售價(jià)58泰銖/公斤，6萬噸煙膠片售價(jià)62泰銖/公斤。這比收購價(jià)格下降了至少40%，使得這些橡膠在當(dāng)前市場具有相當(dāng)?shù)母偁幜�，同時(shí)也會(huì)壓低其他國家的橡膠出口價(jià)格。

　　與此同時(shí)，越南橡膠協(xié)會(huì)公布，該國將于10月2日開始取消1%的天然橡膠出口關(guān)稅。以提升越南天然橡膠在國際市場上的競爭力。此規(guī)定可能引發(fā)連鎖行為，因?yàn)樵?span lang="EN-US">8月中旬，泰國國內(nèi)也曾要求政府降低天然橡膠出口關(guān)稅，以改善企業(yè)環(huán)境。以目前泰國國內(nèi)天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈的狀況來看，這種要求有望被滿足，但這種政策的競爭可能導(dǎo)致新的價(jià)格戰(zhàn)。

　　在天然橡膠總體過剩的大背景下，目前產(chǎn)膠國的政策幾乎均是偏利空的，對(duì)于膠價(jià)產(chǎn)生中長期的壓制作用。

　　綜上所述，天然橡膠總體仍然供大于求，雖然短期內(nèi)我國國內(nèi)庫存已經(jīng)降低至兩年來的低點(diǎn)，并且減少進(jìn)口，支撐了膠價(jià)，但預(yù)計(jì)不會(huì)持續(xù)太久。進(jìn)入9月后，泰國等地進(jìn)入高產(chǎn)季，產(chǎn)膠量將逐步回升，對(duì)價(jià)格尤其是期貨盤面的壓力仍不容小視。

來源：期貨日?qǐng)?bào)