近階段，全球天膠市場結(jié)束短線技術(shù)性反彈，并重新納入階段性下跌趨勢，天膠期價已運行至中長期歷史低位，但在宏觀經(jīng)濟疲軟背景下，疊加天膠自身產(chǎn)業(yè)鏈的利空特性，預示著膠價跌勢仍難止住。天然橡膠屬于典型的軟商品品種，即上游屬于農(nóng)林產(chǎn)品，價格走勢主要取決于供應(yīng)端。近階段，東南亞產(chǎn)區(qū)和國內(nèi)瓊滇產(chǎn)區(qū)少有重大自然災(zāi)害，6月隨著產(chǎn)區(qū)割膠作業(yè)全面鋪開，天膠季節(jié)性供應(yīng)旺季來臨，供應(yīng)季節(jié)性加大，同時由于中國、印度、越南等國天膠種植面積和產(chǎn)量穩(wěn)步拓展，泰國、印尼、馬來西亞已經(jīng)暫停原來的聯(lián)合縮減天膠出口的調(diào)控措施，結(jié)束對天膠市場的人為干預政策，說明雖然天膠價格較前有所下跌，但仍不足以促使產(chǎn)膠國植膠虧損，而大幅減產(chǎn)，僅僅縮減其產(chǎn)膠利潤而已，由此對天膠構(gòu)成雙重壓制作用。

　　去年全球天膠產(chǎn)量已達到1141萬噸，其中1065萬噸是亞洲產(chǎn)膠國產(chǎn)量，占93.34%。全球天膠種植面積為1098萬公頃，其中744萬公頃處于割膠狀態(tài)，占67.76%。預計今年全球供應(yīng)量為1177萬噸，較去年大幅增產(chǎn)36萬噸，增長幅度達到3.16%，中長期供應(yīng)壓力仍將穩(wěn)步加重。

　　天膠中下游則屬于工業(yè)品，其中汽車屬于國家的支柱產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，價格走勢主要取決于消費端。數(shù)據(jù)顯示，國家或汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)與該國經(jīng)濟景氣指數(shù)呈現(xiàn)高度正相關(guān)系。由此推測，在全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長疲軟背景下，汽車產(chǎn)銷也不容樂觀。短線看，6月份時值中下游企業(yè)設(shè)備檢修階段，開工率下降，將縮減對上游原料的消費需求。

　　國內(nèi)車市1-4月，汽車產(chǎn)銷729.65萬輛和726.62萬輛，同比增長13.44%和13.23%，增幅較前3月略有提升。前4個月美國輕型車累計銷量為4974534輛，去年同期4652248輛，同比增長6.9%。歐盟27國市場，1-4月乘用車銷量為4026946輛，2012年同期為4335269輛，同比下跌7.1%。日本前4個月汽車總銷量為1155020輛，去年同期1303416輛，同比下挫11.4%。除中國、美國、巴西汽車產(chǎn)銷增長外，發(fā)達國家歐盟和日本汽車銷售低迷，而金磚國家印度、俄羅斯汽車銷售負增長，全球汽車整體銷售仍不容樂觀，對天膠產(chǎn)生偏空壓制作用。

    轉(zhuǎn)自中國證券報