自5月初以來，受歐債衍生發(fā)酵以及原油供需面失衡的雙重利空打擊，國際油價迎來一輪暴跌行情，WTI油價和Brent油價分別下挫14.78％和11.34％。隨著油價不斷走低，系統(tǒng)性風險和基本面風險獲得充分釋放，市場分歧再度出現(xiàn)，國際油價有望迎來暫時企穩(wěn)。

　　短期歐債衍生風險影響趨弱。本周，盡管歐債衍生風險仍舊持續(xù)發(fā)生，但對全球大宗商品的整體影響力有所趨弱。本周二，信用評級公司Egan-Jones Ratings在不到一個月內(nèi)第三次調(diào)低西班牙信用等級，主要因為該國不斷惡化的公共財政狀況以及脆弱的銀行業(yè)前景令市場憂心忡忡。雖然信用評級被調(diào)低會帶來一定利空效應(yīng)，但基本符合投資者預(yù)期。此外評級下調(diào)現(xiàn)象市場已習以為常，并未引起太多負面影響。眼下決定后期油價走勢的關(guān)鍵因素還是6月17日的希臘二次大選，其結(jié)果將直接影響下一輪全球商品市場的運行格局。目前全球商品市場正處在短暫的“幸福期”。

　　地緣政治隱患難以根除。上周在巴格達舉行的伊朗核談判并未取得實質(zhì)性效果，雙方?jīng)Q定下月在莫斯科繼續(xù)舉行。核問題久拖未決正在逐步消磨市場的樂觀預(yù)期，之前一度平息的地緣政治風險有再次抬頭的可能。目前來看，地緣政治風險對于油價的利多效應(yīng)已不及前兩個月，更無法與希臘退歐所衍生出來的風險相抗衡，但隨著油價快速回落以及大規(guī)模系統(tǒng)性風險釋放后，在地緣政治風險時隱時現(xiàn)的干擾下，市場在目前的價位再度出現(xiàn)分歧，多空力量重新趨于均衡。地緣政治隱患難以根除，始終留給了多方反擊的實力。

　　基本面預(yù)期發(fā)生微變。近期，不僅宏觀面發(fā)生了微妙變化，而且供需壓力也出現(xiàn)減緩征兆。由于近幾周原油價格已經(jīng)下降至令人滿意的區(qū)間，且得到多數(shù)歐佩克產(chǎn)油國的認同，市場預(yù)計在6月14日的峰會上歐佩克組織將維持目前原油產(chǎn)量不變。與此同時，自5月28日美國陣亡將士紀念日開始，持續(xù)到9月初美國勞工節(jié)結(jié)束的這段時間內(nèi)，全球?qū)⒂瓉眈{車旅行高峰季節(jié)，而汽油需求量季節(jié)性增長的預(yù)期將帶來“夏季消費高峰”題材的炒作，從而有望提振當下疲弱的原油需求預(yù)期。此外，從5月17日開始，庫欣至墨西哥灣的逆向輸油管道開始運營，庫欣庫存壓力已得到明顯緩解。雖然截至5月18日當周，美國原油庫存再度增加88萬桶至3.8253億桶，但增幅已呈現(xiàn)顯著遞減態(tài)勢。預(yù)計5月25日當周，美國原油庫存將減少40萬桶，且未來原油總量將呈現(xiàn)穩(wěn)步回落趨勢。原油基本面預(yù)期發(fā)生微變將對油價產(chǎn)生積極影響。

　　總之，國際原油市場在經(jīng)過一輪狂風暴雨洗滌之后，系統(tǒng)性風險已得到充分釋放。在積極因素有所抬頭的情況下，加之基本面預(yù)期發(fā)生微變，未來國際油價有望迎來暫時企穩(wěn)行情。（期貨日報）