從技術(shù)盤面看，短期內(nèi)天膠仍有上行動(dòng)力，但從時(shí)間窗口看上漲難以持續(xù)，短期走勢(shì)或以快速拉升為主，繼續(xù)沖擊前期高點(diǎn)，但難以站穩(wěn)；基于年前供需面的強(qiáng)勁支撐，明年1月中旬前天膠回調(diào)空間有限。

　　政策利空并未到來(lái)

　　基于11月中下旬滬膠近25%的跌幅，而國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格并未出現(xiàn)大跌，因此天膠展開(kāi)反彈并到了平臺(tái)壓力位33000元/噸左右，12月9日中國(guó)公布11月汽車銷售數(shù)據(jù)為169.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.86％，車市在年底前保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。同日北京市地稅局發(fā)布通知，2011年北京市車船稅仍按原標(biāo)準(zhǔn)征收。這意味著私家小汽車不論排量大小，2011年車船稅仍為480元/年。在一定程度上緩解了市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)車市明年政策趨緊的心態(tài)。在這些因素的影響下，天膠于10日展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)反彈。12月10日晚，中國(guó)央行再次出臺(tái)政策，調(diào)高存款準(zhǔn)備金率0.5%，而隨后公布11月份的CPI為5.1，物價(jià)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，而政府也并未像市場(chǎng)預(yù)期那樣出臺(tái)加息政策。整個(gè)商品市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)全線飄紅的走勢(shì)，而基本面強(qiáng)勁的天膠市場(chǎng)更是出現(xiàn)漲停走勢(shì)。

  　國(guó)際膠價(jià)支撐國(guó)內(nèi)

　　今年以來(lái)受到惡劣天氣的影響，本是產(chǎn)膠旺季的月份，產(chǎn)膠量大幅下滑，泰國(guó)地區(qū)供應(yīng)一直緊張，導(dǎo)致國(guó)外現(xiàn)貨價(jià)格并未出現(xiàn)大幅下挫的行情，前期中國(guó)期膠受到國(guó)家宏觀調(diào)控和行政調(diào)控，出現(xiàn)近25%的下滑，但國(guó)外天膠現(xiàn)貨價(jià)格僅下滑6%左右，近期中國(guó)膠市雖然出現(xiàn)大漲，但目前國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格仍處在較高的歷史水平上，因此國(guó)外天膠現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)膠價(jià)形成較強(qiáng)的支撐作用。

　　炒作因素尚存

　　正是基于天膠國(guó)外基本面較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)年底車市的強(qiáng)勁導(dǎo)致天膠強(qiáng)勁上揚(yáng)，天膠上破兩個(gè)關(guān)鍵阻力位33500元/噸后，反彈動(dòng)力繼續(xù)保持，后期若能有效突破35700元/噸，則將會(huì)繼續(xù)上行。因從天膠基本面看天膠并不缺乏炒作因素，首先是中國(guó)天膠主產(chǎn)區(qū)近期已經(jīng)逐漸停止割膠，而中國(guó)目前的天膠庫(kù)存仍偏低，截止到12月10日，上海期貨交易所庫(kù)存僅有5.6萬(wàn)噸，一直處于補(bǔ)庫(kù)過(guò)程的天膠庫(kù)存再次下滑，遠(yuǎn)低于近5年的均值水平8萬(wàn)噸的庫(kù)存量。

　　另外中國(guó)年底前將取消購(gòu)置稅優(yōu)惠政策，導(dǎo)致年底前中國(guó)車市異�；鸨�，繼11月份169.7萬(wàn)輛的汽車銷量后，12月份中國(guó)汽車銷售將繼續(xù)維持火爆。往年來(lái)看，中國(guó)車市有金九銀十之說(shuō)，11、12月份的汽車銷量要低于9、10月份的汽車銷量，今年車市的異常舉動(dòng)必將也會(huì)為天膠價(jià)格的堅(jiān)挺形成強(qiáng)有力的支撐。

　　膠價(jià)走高有隱患

　　但天膠較好的基本面背后卻是隱患重重：

　　首先，11月我國(guó)汽車銷量達(dá)169.7萬(wàn)輛，但產(chǎn)量達(dá)175.48萬(wàn)輛，銷量雖然表現(xiàn)良好，但是應(yīng)當(dāng)注意，產(chǎn)量高于銷量近6萬(wàn)輛，前期中國(guó)車市的庫(kù)存壓力繼續(xù)加大，而2010年11、12月份汽車銷量的火爆將擠占明年年初中國(guó)的汽車銷售，明年中國(guó)汽車銷量將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的局面。

　　其次，隨著中國(guó)天膠進(jìn)口量的大增，國(guó)內(nèi)天膠庫(kù)存逐漸增加，雖然比往年看仍處在歷史低位，但目前下游消費(fèi)品汽車和輪胎的庫(kù)存壓力都在加大，而天價(jià)的橡膠價(jià)格也使得下游輪胎廠壓力重重，后期若天膠價(jià)格繼續(xù)拉漲，不排除國(guó)家繼續(xù)出臺(tái)相應(yīng)的措施繼續(xù)調(diào)控膠價(jià)。

【中國(guó)證券報(bào)】