從技術(shù)盤面看，短期內(nèi)天膠仍有上行動力，但從時間窗口看上漲難以持續(xù)，短期走勢或以快速拉升為主，繼續(xù)沖擊前期高點，但難以站穩(wěn)；基于年前供需面的強勁支撐，明年1月中旬前天膠回調(diào)空間有限。

　　政策利空并未到來

　　基于11月中下旬滬膠近25%的跌幅，而國內(nèi)外現(xiàn)貨價格并未出現(xiàn)大跌，因此天膠展開反彈并到了平臺壓力位33000元/噸左右，12月9日中國公布11月汽車銷售數(shù)據(jù)為169.7萬輛，同比增長26.86％，車市在年底前保持快速增長的態(tài)勢。同日北京市地稅局發(fā)布通知，2011年北京市車船稅仍按原標(biāo)準(zhǔn)征收。這意味著私家小汽車不論排量大小，2011年車船稅仍為480元/年。在一定程度上緩解了市場預(yù)期中國車市明年政策趨緊的心態(tài)。在這些因素的影響下，天膠于10日展開強勢反彈。12月10日晚，中國央行再次出臺政策，調(diào)高存款準(zhǔn)備金率0.5%，而隨后公布11月份的CPI為5.1，物價繼續(xù)快速增長，而政府也并未像市場預(yù)期那樣出臺加息政策。整個商品市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，出現(xiàn)全線飄紅的走勢，而基本面強勁的天膠市場更是出現(xiàn)漲停走勢。

  　國際膠價支撐國內(nèi)

　　今年以來受到惡劣天氣的影響，本是產(chǎn)膠旺季的月份，產(chǎn)膠量大幅下滑，泰國地區(qū)供應(yīng)一直緊張，導(dǎo)致國外現(xiàn)貨價格并未出現(xiàn)大幅下挫的行情，前期中國期膠受到國家宏觀調(diào)控和行政調(diào)控，出現(xiàn)近25%的下滑，但國外天膠現(xiàn)貨價格僅下滑6%左右，近期中國膠市雖然出現(xiàn)大漲，但目前國內(nèi)外現(xiàn)貨價格仍處在較高的歷史水平上，因此國外天膠現(xiàn)貨價格對國內(nèi)膠價形成較強的支撐作用。

　　炒作因素尚存

　　正是基于天膠國外基本面較強，國內(nèi)年底車市的強勁導(dǎo)致天膠強勁上揚，天膠上破兩個關(guān)鍵阻力位33500元/噸后，反彈動力繼續(xù)保持，后期若能有效突破35700元/噸，則將會繼續(xù)上行。因從天膠基本面看天膠并不缺乏炒作因素，首先是中國天膠主產(chǎn)區(qū)近期已經(jīng)逐漸停止割膠，而中國目前的天膠庫存仍偏低，截止到12月10日，上海期貨交易所庫存僅有5.6萬噸，一直處于補庫過程的天膠庫存再次下滑，遠(yuǎn)低于近5年的均值水平8萬噸的庫存量。

　　另外中國年底前將取消購置稅優(yōu)惠政策，導(dǎo)致年底前中國車市異�；鸨�，繼11月份169.7萬輛的汽車銷量后，12月份中國汽車銷售將繼續(xù)維持火爆。往年來看，中國車市有金九銀十之說，11、12月份的汽車銷量要低于9、10月份的汽車銷量，今年車市的異常舉動必將也會為天膠價格的堅挺形成強有力的支撐。

　　膠價走高有隱患

　　但天膠較好的基本面背后卻是隱患重重：

　　首先，11月我國汽車銷量達(dá)169.7萬輛，但產(chǎn)量達(dá)175.48萬輛，銷量雖然表現(xiàn)良好，但是應(yīng)當(dāng)注意，產(chǎn)量高于銷量近6萬輛，前期中國車市的庫存壓力繼續(xù)加大，而2010年11、12月份汽車銷量的火爆將擠占明年年初中國的汽車銷售，明年中國汽車銷量將出現(xiàn)負(fù)增長的局面。

　　其次，隨著中國天膠進(jìn)口量的大增，國內(nèi)天膠庫存逐漸增加，雖然比往年看仍處在歷史低位，但目前下游消費品汽車和輪胎的庫存壓力都在加大，而天價的橡膠價格也使得下游輪胎廠壓力重重，后期若天膠價格繼續(xù)拉漲，不排除國家繼續(xù)出臺相應(yīng)的措施繼續(xù)調(diào)控膠價。

【中國證券報】