近期，滬膠市場反彈無力，振蕩下行。從供求方面看，泰國及云南、海南全面開割帶來季節(jié)性供應(yīng)壓力，而國內(nèi)保稅區(qū)庫存下降速度緩慢，需求依然疲軟。后市滬膠將演繹一波季節(jié)性下跌走勢。

　　二季度供應(yīng)季節(jié)性增加

　　目前，泰國及云南、海南已全面開割。一般每年宋干節(jié)后，泰國各地雨水開始逐步增加，產(chǎn)量也逐步放大，進(jìn)入橡膠高產(chǎn)期。

　　據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計，每年的4月份橡膠下跌的可能性較大。一方面，每年4月初，在宋干節(jié)到來之際，膠農(nóng)和二盤商習(xí)慣于出售庫存套現(xiàn)過節(jié)。另一方面，宋干節(jié)過后，伴隨新開割季的來臨，新增供應(yīng)也使膠價承壓。對1992—2011年共計19年日膠的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，4月份上漲的年份僅6年，其余13年均為下跌走勢，且上漲年份的漲幅明顯小于下跌年份的跌幅。今年的泰國天氣表現(xiàn)正常，關(guān)注季節(jié)性供應(yīng)增加能否體現(xiàn)出對膠價的壓制作用。

　　庫存下降緩慢

　　近期，青島保稅區(qū)橡膠出入庫基本平衡，庫存大體穩(wěn)定，個別倉庫后期仍有不少訂單。此外，青島保稅區(qū)倉庫正在形成價格同盟，就出入庫價格上調(diào)進(jìn)行探討。如果后市倉庫價格上調(diào)，對橡膠入庫的影響有待觀察。

　　全球汽車銷量后續(xù)增長乏力

　　從各國及各區(qū)域3月份的汽車銷售數(shù)據(jù)來看，除美國、日本和德國市場增幅良好外，各國的汽車銷量普遍不佳。在經(jīng)歷了過去兩年信貸寬松、政策刺激、庫存回補(bǔ)帶來的銷量增長后，全球車市在2012年呈現(xiàn)后續(xù)增長乏力的現(xiàn)象。

　　中國汽車市場則呈現(xiàn)出冷熱不均的態(tài)勢，乘用車自2月份以來，環(huán)比雖大幅回升，且3月份延續(xù)升勢，但商用車中重卡市場的持續(xù)低迷，令主要用于重卡配套和替換的全鋼胎始終難以擺脫銷量不佳的泥潭。2012年3月中國商用車銷量為43.86萬輛，同比下降8.80%，其中重卡銷量為87129輛，同比減少33%，累計同比減少16.8%。市場長久以來期待的消費旺季依然遙遙無期。

　　綜上所述，隨著時間的推移，新開割季供應(yīng)的增加與汽車輪胎需求的持續(xù)低迷，使橡膠行情供需博弈的天平正逐漸傾斜，天膠行情向下突破時機(jī)逐步臨近。預(yù)計滬膠1209合約中期下跌目標(biāo)位為25000點。