受國內(nèi)外天膠收儲(chǔ)重大利多政策影響，滬膠主力合約RU1305期價(jià)自11月29日低點(diǎn)23585元上漲至12月3日高點(diǎn)24450元，短短兩日累計(jì)漲幅達(dá)到865元，相對(duì)漲幅為3.67%，而昨日（12月4日）依然溫和上漲。筆者認(rèn)為，泰國和中國積極收儲(chǔ)，將顯著改善天膠供需關(guān)系，推動(dòng)膠價(jià)強(qiáng)勁反彈。

　　今年6月，泰國南部膠農(nóng)舉行抗議游行，泰國、馬來西亞、印尼三國政府決定聯(lián)合行動(dòng)干預(yù)膠價(jià)，其中泰國政府?dāng)M購入20萬噸天然橡膠 。但至6月末，泰國政府實(shí)際收購量?jī)H有1萬噸。8月，泰國政府收儲(chǔ)額度從150億泰銖擴(kuò)大到300億泰銖，最終得到內(nèi)閣批準(zhǔn)并開始執(zhí)行；同時(shí)產(chǎn)膠國計(jì)劃聯(lián)手限制30萬噸天然橡膠出口。10月份限制出口政策執(zhí)行較弱，11月三國強(qiáng)調(diào)今年年末預(yù)計(jì)收儲(chǔ)總量將達(dá)到18萬噸，并拋出收儲(chǔ)新計(jì)劃，以泰國為首，收儲(chǔ)天然橡膠30萬噸，其中泰國收儲(chǔ)量達(dá)15萬噸。截至11月28日，泰國農(nóng)業(yè)部副部長(zhǎng)表示，泰國政府官方數(shù)據(jù)顯示橡膠庫存為17萬噸，預(yù)計(jì)隨著政府收儲(chǔ)措施的推進(jìn)，庫存總量將在隨后的幾個(gè)月內(nèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，且在3月底到期的收儲(chǔ)措施完成前，泰國農(nóng)業(yè)部沒有釋放庫存的計(jì)劃。泰國農(nóng)業(yè)部部長(zhǎng)已經(jīng)計(jì)劃向內(nèi)閣提交申請(qǐng)250億泰銖（8.146億美元）的預(yù)算用于購買更多的橡膠，另外計(jì)劃租賃有能力的倉庫儲(chǔ)備另外的24萬噸橡膠。截至明年3月底收儲(chǔ)計(jì)劃到期為止，政府將從膠農(nóng)手中購買橡膠建立的庫存總量將為41萬噸。泰國政府計(jì)劃擴(kuò)大橡膠收儲(chǔ)規(guī)模，5月份以來泰國政府已購買了17萬噸橡膠，至明年3月計(jì)劃進(jìn)一步購買25萬噸。此外，泰國還將繼續(xù)推進(jìn)8月份與印尼和馬來西亞達(dá)成的出口縮減計(jì)劃，泰國同意的出口縮減份額為15萬噸。泰國政府橡膠庫存已經(jīng)自9月中旬的10萬噸激增1倍至10月中旬的20萬噸，截至目前，上述庫存量仍繼續(xù)增長(zhǎng)。但這些橡膠不會(huì)出口到海外，而是留待國內(nèi)自用。泰國將繼續(xù)遵循此前與印尼和馬來西亞達(dá)成的減少出口的政策，以期支撐橡膠價(jià)格。

　　國內(nèi)方面，第一次收儲(chǔ)數(shù)量2.5萬噸，收儲(chǔ)價(jià)格為24600元/噸（含運(yùn)費(fèi)），而第二次收儲(chǔ)數(shù)量為15萬~20萬噸，其中年底前收儲(chǔ)6萬噸，收購價(jià)格為期貨月均價(jià)格每噸加300元。年前完成8.5萬噸收儲(chǔ)規(guī)模，而目前臨近云南全面停割，距離海南停割也僅有一個(gè)月時(shí)間，此舉無疑對(duì)進(jìn)入季節(jié)性供應(yīng)淡季的國內(nèi)天膠市場(chǎng)產(chǎn)生較強(qiáng)支撐作用，而收儲(chǔ)價(jià)格與目前國內(nèi)滬膠近期合約期價(jià)和海南云南產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格較為接近，對(duì)天膠期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也將產(chǎn)生較強(qiáng)支撐作用。中期觀察，如果在明年1~5月，剩余的9萬~14萬噸能按期完成收儲(chǔ)，也將對(duì)國內(nèi)外天膠市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生重大影響，畢竟國內(nèi)一季度時(shí)值停割期，二季度初也是供應(yīng)淡季，同時(shí)2月起還時(shí)值東南亞泰國等國產(chǎn)區(qū)落葉期，上述收儲(chǔ)規(guī)模相當(dāng)于國內(nèi)天膠供應(yīng)量（逼近80萬噸）的11%~15%，相當(dāng)于全球天膠產(chǎn)量（逼近1000萬噸）的1%左右，由此將對(duì)未來天膠市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)構(gòu)成偏多作用。

    轉(zhuǎn)自第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)