進(jìn)入4月份，PVC主力1109合約呈現(xiàn)出明顯的沖高回落態(tài)勢(shì)，在4月2日盤中創(chuàng)出本輪調(diào)整新低8160元/噸之后，期價(jià)出現(xiàn)了快速拉升，并在經(jīng)歷4個(gè)交易日后達(dá)到8490元/噸的高位，然而，回升態(tài)勢(shì)未能延續(xù)，在大環(huán)境走弱以及現(xiàn)貨價(jià)格滯漲的情況下，1109合約價(jià)格最終高位回落，整體上處于8200—8500元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩運(yùn)行。筆者認(rèn)為，在成本支撐及需求不振的相互制約下，近期PVC的區(qū)間振蕩行情還將延續(xù)。

   對(duì)于PVC的成本支撐而言，近期最大的利多因素莫過于電石價(jià)格的不斷上漲以及原油價(jià)格的高位振蕩。4月初至今，國(guó)內(nèi)電石價(jià)格的上漲幅度為400—500元/噸，多數(shù)地區(qū)的電石報(bào)價(jià)已經(jīng)突破了4000元/噸大關(guān)。電石價(jià)格的上漲主要是由于貨源供應(yīng)緊張所致，一方面，國(guó)內(nèi)部分電石法PVC新增產(chǎn)能投產(chǎn)拉動(dòng)了電石的需求；另一方面，近期燒堿價(jià)格的回升促使氯堿企業(yè)加大了電石采購(gòu)，進(jìn)而刺激電石需求不斷增大。另外，由于國(guó)內(nèi)柴油價(jià)格上漲，加大了電石的運(yùn)輸成本，這就直接導(dǎo)致氯堿企業(yè)電石采購(gòu)成本的上漲。除此之外，對(duì)于乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)而言，近期原油價(jià)格的高位振蕩導(dǎo)致進(jìn)口VCM、EDC及乙烯價(jià)格處于持續(xù)高位運(yùn)行格局當(dāng)中，加大了企業(yè)的生產(chǎn)成本。因此，不論是電石法PVC還是乙烯法PVC，原料價(jià)格的上漲將促使PVC生產(chǎn)企業(yè)提高出廠價(jià)，從而對(duì)PVC現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐。

　　盡管PVC的生產(chǎn)成本支撐較為明顯，但是價(jià)格的上漲往往需要需求的推動(dòng)才能形成，但偏偏目前的PVC市場(chǎng)需求處于相對(duì)低迷的狀態(tài)，這也就不難理解為什么PVC現(xiàn)貨報(bào)價(jià)未能跟上原料價(jià)格上漲的步伐。由于PVC的絕大部分下游需求集中在房地產(chǎn)行業(yè)，而國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的舉措在很大程度上又抑制了管材、型材等加工產(chǎn)品的需求，進(jìn)而導(dǎo)致下游加工企業(yè)采購(gòu)PVC的積極性下降。另外，國(guó)內(nèi)實(shí)施的緊縮貨幣政策導(dǎo)致了大部分下游小型加工企業(yè)資金緊缺，企業(yè)的開工率受到很大的影響，這無形之中削減了PVC的需求量。同時(shí)，近期電煤告急的消息也導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心隨著5、6月份用電高峰臨近，加工企業(yè)可能面臨供電緊缺的問題，因此企業(yè)不敢貿(mào)然囤積PVC貨源，基本上采取隨用隨買的策略，市場(chǎng)缺乏大單的成交。筆者認(rèn)為，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求不振成為阻礙其報(bào)價(jià)上行的主要原因，如果后期需求不能得到有效改善，那么PVC的上行空間將受到極大的抑制。

　　除此之外，近期國(guó)內(nèi)PVC期貨成交的低迷也決定了PVC期價(jià)難以走出單邊行情。在2月底至3月中旬之時(shí)，PVC日成交量保持在20萬手左右，期價(jià)波動(dòng)劇烈，資金參與力度較大。而近期PVC的日成交量在5萬手左右，投機(jī)資金的參與熱情明顯下降，日內(nèi)波動(dòng)逐步收窄。筆者認(rèn)為，在缺乏資金關(guān)注的情況下，后期PVC將難以擺脫區(qū)間的壓制。

    從操作上看，短期內(nèi)以8200—8550元/噸區(qū)間作為參考，高拋低吸，一旦出現(xiàn)放量突破區(qū)間的行情，投資者需要重新調(diào)整操作策略。

    【期貨日?qǐng)?bào)】