進入4月份，PVC主力1109合約呈現(xiàn)出明顯的沖高回落態(tài)勢，在4月2日盤中創(chuàng)出本輪調(diào)整新低8160元/噸之后，期價出現(xiàn)了快速拉升，并在經(jīng)歷4個交易日后達到8490元/噸的高位，然而，回升態(tài)勢未能延續(xù)，在大環(huán)境走弱以及現(xiàn)貨價格滯漲的情況下，1109合約價格最終高位回落，整體上處于8200—8500元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩運行。筆者認為，在成本支撐及需求不振的相互制約下，近期PVC的區(qū)間振蕩行情還將延續(xù)。

   對于PVC的成本支撐而言，近期最大的利多因素莫過于電石價格的不斷上漲以及原油價格的高位振蕩。4月初至今，國內(nèi)電石價格的上漲幅度為400—500元/噸，多數(shù)地區(qū)的電石報價已經(jīng)突破了4000元/噸大關(guān)。電石價格的上漲主要是由于貨源供應(yīng)緊張所致，一方面，國內(nèi)部分電石法PVC新增產(chǎn)能投產(chǎn)拉動了電石的需求；另一方面，近期燒堿價格的回升促使氯堿企業(yè)加大了電石采購，進而刺激電石需求不斷增大。另外，由于國內(nèi)柴油價格上漲，加大了電石的運輸成本，這就直接導(dǎo)致氯堿企業(yè)電石采購成本的上漲。除此之外，對于乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)而言，近期原油價格的高位振蕩導(dǎo)致進口VCM、EDC及乙烯價格處于持續(xù)高位運行格局當中，加大了企業(yè)的生產(chǎn)成本。因此，不論是電石法PVC還是乙烯法PVC，原料價格的上漲將促使PVC生產(chǎn)企業(yè)提高出廠價，從而對PVC現(xiàn)貨價格構(gòu)成支撐。

　　盡管PVC的生產(chǎn)成本支撐較為明顯，但是價格的上漲往往需要需求的推動才能形成，但偏偏目前的PVC市場需求處于相對低迷的狀態(tài)，這也就不難理解為什么PVC現(xiàn)貨報價未能跟上原料價格上漲的步伐。由于PVC的絕大部分下游需求集中在房地產(chǎn)行業(yè)，而國家對于房地產(chǎn)市場調(diào)控的舉措在很大程度上又抑制了管材、型材等加工產(chǎn)品的需求，進而導(dǎo)致下游加工企業(yè)采購PVC的積極性下降。另外，國內(nèi)實施的緊縮貨幣政策導(dǎo)致了大部分下游小型加工企業(yè)資金緊缺，企業(yè)的開工率受到很大的影響，這無形之中削減了PVC的需求量。同時，近期電煤告急的消息也導(dǎo)致市場擔心隨著5、6月份用電高峰臨近，加工企業(yè)可能面臨供電緊缺的問題，因此企業(yè)不敢貿(mào)然囤積PVC貨源，基本上采取隨用隨買的策略，市場缺乏大單的成交。筆者認為，PVC現(xiàn)貨市場的需求不振成為阻礙其報價上行的主要原因，如果后期需求不能得到有效改善，那么PVC的上行空間將受到極大的抑制。

　　除此之外，近期國內(nèi)PVC期貨成交的低迷也決定了PVC期價難以走出單邊行情。在2月底至3月中旬之時，PVC日成交量保持在20萬手左右，期價波動劇烈，資金參與力度較大。而近期PVC的日成交量在5萬手左右，投機資金的參與熱情明顯下降，日內(nèi)波動逐步收窄。筆者認為，在缺乏資金關(guān)注的情況下，后期PVC將難以擺脫區(qū)間的壓制。

    從操作上看，短期內(nèi)以8200—8550元/噸區(qū)間作為參考，高拋低吸，一旦出現(xiàn)放量突破區(qū)間的行情，投資者需要重新調(diào)整操作策略。

    【期貨日報】