近期在國內(nèi)二次加息預(yù)期不斷增強(qiáng)以及市場多空力量微妙變化等利空因素的影響下，連塑在前期加速上行之后，高位回落風(fēng)險(xiǎn)加大，后市或?qū)⑾萑敫呶徽袷幐窬帧?/p>

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布10月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，CPI同比增長4.4%，主要是由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不斷上漲所推動(dòng)的，但是近期影響通脹的因素也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)化的跡象。從國際環(huán)境上看，由于前一階段美元持續(xù)貶值以及最近美聯(lián)儲(chǔ)推行第二輪量化寬松政策，國際油價(jià)、金價(jià)以及大宗商品價(jià)格快速上漲，輸入型通貨膨脹的壓力加大。從國內(nèi)來說，近期購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和PPI的上漲勢頭很猛，特別是化肥等農(nóng)資產(chǎn)品的價(jià)格從8月份開始快速上漲，隨著PTA等化工產(chǎn)品的價(jià)格攀升，PPI向CPI的傳導(dǎo)壓力也在加大。因此，年底前央行二次加息的概率較大，這將對(duì)包括塑料在內(nèi)的大宗商品價(jià)格形成壓制。

   　另外，目前市場流動(dòng)性收緊跡象愈發(fā)明顯。中國央行上周三提高銀行存款準(zhǔn)備金率，此次上調(diào)的主要目的有三個(gè)：一是回籠資金，伴隨著人民幣升值預(yù)期的升溫、中國的加息以及資產(chǎn)回報(bào)預(yù)期的提升，熱錢流入中國，通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行回籠的必要性增加；二是控制信貸過快投放；三是收縮流動(dòng)性，穩(wěn)定通脹預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，11、12月的月均新增貸款將維持在3000億的水平，為今年較低水平。如果原油近期高位調(diào)整，也將對(duì)塑料走勢將形成利空影響。

　　從連塑排名前20的主力多空持倉來看，近期主力空頭持倉明顯增加，多空持倉差已達(dá)到3500余手，達(dá)兩個(gè)月新高。多空力量發(fā)生變化，空頭占據(jù)較大優(yōu)勢，或?qū)⒁龑?dǎo)連塑市場呈現(xiàn)偏空格局。

　　從供應(yīng)面來看，國內(nèi)裝置進(jìn)入穩(wěn)定生產(chǎn)期，后期石化檢修或?qū)⒃斐晒��?yīng)略緊局面。國內(nèi)PE產(chǎn)量在上半年達(dá)到高峰后，目前產(chǎn)量進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)期。9月份神華包頭煤制烯烴裝置已經(jīng)成功試車，目前處于停車期，9月份市場已經(jīng)有試車料進(jìn)入市場，投產(chǎn)預(yù)期得到一定消化。而在11、12月份國內(nèi)有多套裝置有檢修計(jì)劃，若檢修能如期進(jìn)行，屆時(shí)將對(duì)PE市場行情產(chǎn)生一定支撐。

　　下游需求方面，農(nóng)膜維持旺季生產(chǎn)，地膜需求逐漸啟動(dòng)。10月份農(nóng)膜生產(chǎn)繼續(xù)維持旺季局面，日光溫室膜、PE功能膜訂單接收非常理想，生產(chǎn)計(jì)劃多安排至11月下旬。棚膜訂單在原料價(jià)格回調(diào)的情況下接收理想，地膜訂單在原料價(jià)格回調(diào)的趨勢中恢復(fù)良好局面。11月份的需求有望在10月份的基礎(chǔ)上得到一定延續(xù)。供需情況的改善將對(duì)塑料后市形成一定利好影響。

　　總而言之，加息預(yù)期增強(qiáng)以及市場流動(dòng)性收緊在宏觀層面上對(duì)大宗商品有一定利空影響，美元反彈、原油或?qū)⒚媾R高位調(diào)整也對(duì)塑料未來走勢形成壓制。但同時(shí)也應(yīng)注意到，隨著需求旺季的到來，塑料基本面情況的確有所改善，原油雖有調(diào)整但仍處高位，這些因素都對(duì)連塑價(jià)格有著一定的支撐作用。因此，總體上LLDPE在創(chuàng)年內(nèi)新高之后，近期面臨高位調(diào)整，1105合約后市將向12000—12500點(diǎn)平臺(tái)尋底，價(jià)格仍處于相對(duì)高位區(qū)，未來一段時(shí)間內(nèi)形成高位振蕩格局的概率偏大。

【期貨日報(bào)】