近期在國內(nèi)二次加息預(yù)期不斷增強以及市場多空力量微妙變化等利空因素的影響下，連塑在前期加速上行之后，高位回落風(fēng)險加大，后市或?qū)⑾萑敫呶徽袷幐窬帧?/p>

　　國家統(tǒng)計局公布10月份主要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，CPI同比增長4.4%，主要是由農(nóng)產(chǎn)品價格不斷上漲所推動的，但是近期影響通脹的因素也出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)化的跡象。從國際環(huán)境上看，由于前一階段美元持續(xù)貶值以及最近美聯(lián)儲推行第二輪量化寬松政策，國際油價、金價以及大宗商品價格快速上漲，輸入型通貨膨脹的壓力加大。從國內(nèi)來說，近期購進價格指數(shù)和PPI的上漲勢頭很猛，特別是化肥等農(nóng)資產(chǎn)品的價格從8月份開始快速上漲，隨著PTA等化工產(chǎn)品的價格攀升，PPI向CPI的傳導(dǎo)壓力也在加大。因此，年底前央行二次加息的概率較大，這將對包括塑料在內(nèi)的大宗商品價格形成壓制。

   　另外，目前市場流動性收緊跡象愈發(fā)明顯。中國央行上周三提高銀行存款準(zhǔn)備金率，此次上調(diào)的主要目的有三個：一是回籠資金，伴隨著人民幣升值預(yù)期的升溫、中國的加息以及資產(chǎn)回報預(yù)期的提升，熱錢流入中國，通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率進行回籠的必要性增加；二是控制信貸過快投放；三是收縮流動性，穩(wěn)定通脹預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，11、12月的月均新增貸款將維持在3000億的水平，為今年較低水平。如果原油近期高位調(diào)整，也將對塑料走勢將形成利空影響。

　　從連塑排名前20的主力多空持倉來看，近期主力空頭持倉明顯增加，多空持倉差已達到3500余手，達兩個月新高。多空力量發(fā)生變化，空頭占據(jù)較大優(yōu)勢，或?qū)⒁龑?dǎo)連塑市場呈現(xiàn)偏空格局。

　　從供應(yīng)面來看，國內(nèi)裝置進入穩(wěn)定生產(chǎn)期，后期石化檢修或?qū)⒃斐晒��?yīng)略緊局面。國內(nèi)PE產(chǎn)量在上半年達到高峰后，目前產(chǎn)量進入相對平穩(wěn)期。9月份神華包頭煤制烯烴裝置已經(jīng)成功試車，目前處于停車期，9月份市場已經(jīng)有試車料進入市場，投產(chǎn)預(yù)期得到一定消化。而在11、12月份國內(nèi)有多套裝置有檢修計劃，若檢修能如期進行，屆時將對PE市場行情產(chǎn)生一定支撐。

　　下游需求方面，農(nóng)膜維持旺季生產(chǎn)，地膜需求逐漸啟動。10月份農(nóng)膜生產(chǎn)繼續(xù)維持旺季局面，日光溫室膜、PE功能膜訂單接收非常理想，生產(chǎn)計劃多安排至11月下旬。棚膜訂單在原料價格回調(diào)的情況下接收理想，地膜訂單在原料價格回調(diào)的趨勢中恢復(fù)良好局面。11月份的需求有望在10月份的基礎(chǔ)上得到一定延續(xù)。供需情況的改善將對塑料后市形成一定利好影響。

　　總而言之，加息預(yù)期增強以及市場流動性收緊在宏觀層面上對大宗商品有一定利空影響，美元反彈、原油或?qū)⒚媾R高位調(diào)整也對塑料未來走勢形成壓制。但同時也應(yīng)注意到，隨著需求旺季的到來，塑料基本面情況的確有所改善，原油雖有調(diào)整但仍處高位，這些因素都對連塑價格有著一定的支撐作用。因此，總體上LLDPE在創(chuàng)年內(nèi)新高之后，近期面臨高位調(diào)整，1105合約后市將向12000—12500點平臺尋底，價格仍處于相對高位區(qū)，未來一段時間內(nèi)形成高位振蕩格局的概率偏大。

【期貨日報】