2012年，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，天然橡膠震蕩下行，膠價(jià)回歸到理性震蕩區(qū)間。展望2013年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，歐元區(qū)將從衰退回到停滯，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)將緩慢好轉(zhuǎn)，天膠重心將在震蕩中小幅上移。

　　首先，供應(yīng)相對(duì)寬松。預(yù)計(jì)2013年全球天膠供應(yīng)量為1182.7萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.4%；消費(fèi)量為1167.6萬(wàn)噸，增長(zhǎng)4.3%，供應(yīng)相對(duì)寬松。2013年合成膠消費(fèi)量為1594.2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)3.7%。丁苯、順丁產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張或?qū)е绿炷z行業(yè)開(kāi)工率進(jìn)一步下滑 。

　　其次，需求疲軟價(jià)格低位導(dǎo)致供應(yīng)放緩、庫(kù)存高企。2012年全球天膠供應(yīng)增速為3.2%，較2011年的5.5%有所下降，其中亞洲地區(qū)放緩程度明顯，非洲和拉丁美洲增速相對(duì)穩(wěn)定。過(guò)去數(shù)年新植膠園的產(chǎn)膠量進(jìn)一步釋放，但價(jià)格下跌和利潤(rùn)下滑令供應(yīng)端通過(guò)降低割膠頻率、閑置部分成熟膠園、減少出口等措施主動(dòng)做出調(diào)整，延緩了新增資源的釋放。由于供應(yīng)的增加和出口的縮減，導(dǎo)致庫(kù)存量回升，天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)2012年11月份庫(kù)存量73.7萬(wàn)噸，同比增加34%，環(huán)比增加4.6%。

　　再次，合成膠產(chǎn)能過(guò)剩。2012年，合成膠產(chǎn)能增長(zhǎng)率達(dá)40.9%，遠(yuǎn)高于2010-2011年平均24%的增長(zhǎng)率，產(chǎn)能急劇釋放造成合成膠行業(yè)供應(yīng)相對(duì)過(guò)剩，制造利潤(rùn)大幅壓縮，行業(yè)開(kāi)工率全面降低。

　　最后，全球車(chē)市低增長(zhǎng)，橡膠消費(fèi)乍暖還寒。2012年，由于中國(guó)車(chē)市出現(xiàn)輕微的回落，歐洲的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩導(dǎo)致2012年的市場(chǎng)需求低迷，美國(guó)以外市場(chǎng)的汽車(chē)銷(xiāo)售增長(zhǎng)正在放緩，預(yù)計(jì)這種狀況還將持續(xù)到2013年。預(yù)期2013年的轎車(chē)和輕型卡車(chē)的銷(xiāo)量將比2012年增長(zhǎng)2.6%至8290萬(wàn)輛，預(yù)期2012年的銷(xiāo)量將比2011年增長(zhǎng)5.3%至8080萬(wàn)輛。美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇有望助推商用車(chē)市場(chǎng)需求大幅增長(zhǎng)。歐洲乘用車(chē)市場(chǎng)環(huán)比呈回升態(tài)勢(shì)，但商用車(chē)市場(chǎng)仍舊低迷。

　　總體來(lái)講，世界天膠供需處于弱寬松局面，天膠價(jià)格已回落到歷史相對(duì)低位。2013年，我國(guó)基建投資有望拉動(dòng)重卡輪胎需求，特保案到期有望帶動(dòng)輪胎出口，似乎需求復(fù)蘇已現(xiàn)曙光，但由于歐洲車(chē)市步入寒冬，除美國(guó)外大部分國(guó)家汽車(chē)消費(fèi)增速放緩，歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的不確定性影響仍潛伏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，橡膠需求仍“乍暖還寒”。預(yù)計(jì)2013年，隨著我國(guó)維穩(wěn)政策陸續(xù)出臺(tái)，橡膠價(jià)格將前低后高重心小幅上移。策略上，可逢大幅回調(diào)買(mǎi)入，波段滾動(dòng)操作。

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