連塑自11月11日開(kāi)始了一輪大幅急速下跌行情，抹去了前兩個(gè)月的上漲空間，回到了8—9月份間的整理平臺(tái)，期間經(jīng)歷了5個(gè)跌停板，上周五亦是數(shù)次觸及跌停，走勢(shì)非常疲弱。筆者認(rèn)為，連塑大幅下跌的原因主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是對(duì)于11月初脫離基本面支撐的快速上漲后的去泡沫化，二是由于國(guó)內(nèi)采取的一系列緊縮政策的打壓。后期商品市場(chǎng)中各品種的走勢(shì)或?qū)⒒貧w各自的基本面，不會(huì)再出現(xiàn)整體大幅上漲或回調(diào)的現(xiàn)象。

   　政策調(diào)控導(dǎo)致市場(chǎng)人心渙散

　　從2010年11月11日開(kāi)始商品價(jià)格急速回調(diào)，這主要是受到政策調(diào)控因素的影響。11月初，受美聯(lián)儲(chǔ)二次寬松政策的影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期美元流動(dòng)性的盛宴不可避免，大宗商品價(jià)格快速上漲，PTA出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)漲停板，連塑也連續(xù)2個(gè)交易日漲停。由于10月份物價(jià)上漲過(guò)快，尤其是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格高漲，導(dǎo)致我國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的CPI指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，我國(guó)過(guò)去5個(gè)月的CPI指數(shù)同比增長(zhǎng)值分別為2.9%、3.3%、3.5%、3.6%和4.4%。近期央行9天內(nèi)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，各交易所不斷出臺(tái)提高交易保證金、暫時(shí)取消當(dāng)日開(kāi)平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠、擴(kuò)大漲跌停板的各種措施，這些舉措的目的就在于收縮銀根，控制市場(chǎng)流動(dòng)性，為流入的熱錢(qián)鑄造蓄水池，抑制過(guò)度投資和炒作。

　　目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)集中在12月初召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和12月中旬公布的11月份宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，將根據(jù)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為第二年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)，而11月宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)公布的時(shí)間或?qū)⒊蔀樵俅渭酉㈩A(yù)期的時(shí)間窗口，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒難以消散，商品市場(chǎng)也將劇烈寬幅波動(dòng)。

　　原油價(jià)格受到美元走強(qiáng)的壓制

　　由于歐債危機(jī)和朝韓交火導(dǎo)致美元避險(xiǎn)功能增強(qiáng)，美元指數(shù)一度突破80點(diǎn)關(guān)口。美國(guó)勞工部11月25日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日當(dāng)周的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降34000人，至407000人，創(chuàng)下2008年7月份以來(lái)的新低，給美元帶來(lái)強(qiáng)勁支撐。筆者認(rèn)為，后期美元上漲至82—84點(diǎn)并非難事，這將對(duì)大宗商品市場(chǎng)起到較大的壓制作用。進(jìn)入第四季度，由于傳統(tǒng)的汽油消費(fèi)高峰期結(jié)束，而取暖油消費(fèi)旺季尚未到來(lái)，原油總體需求量仍維持在82—84萬(wàn)桶/天。美國(guó)原油庫(kù)存長(zhǎng)期處于歷史高位，如果沒(méi)有其他利好因素的刺激，因受到美元走強(qiáng)的壓制，美原油價(jià)格或?qū)⒃?0—85美元/桶之間徘徊。

　　塑料整體供需狀況依舊疲弱

　　2010年10月份國(guó)內(nèi)PE產(chǎn)量為98.45萬(wàn)噸，同比增加18.81萬(wàn)噸，增幅為23.62%，環(huán)比增加9.88萬(wàn)噸，增幅為11.16%；1—10月份累計(jì)產(chǎn)量為855.57萬(wàn)噸，同比增加193.64萬(wàn)噸，增幅為29.25%；10月份PE總進(jìn)口量為53.47萬(wàn)噸，同比增加3.77萬(wàn)噸，增幅7.59%，環(huán)比減少8.64萬(wàn)噸，降幅13.91%。從進(jìn)口量方面來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)PE現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌后，價(jià)格低于國(guó)際價(jià)格后將阻礙近期進(jìn)口量的增加。

　　根據(jù)WIND的數(shù)據(jù)，我國(guó)10月份塑料薄膜產(chǎn)量為71.5萬(wàn)噸，同比增加20.78%，環(huán)比增加1.32%；農(nóng)用薄膜產(chǎn)量為15.1萬(wàn)噸，同比增加54.19%，環(huán)比增加4.93%。從增速上看，下游產(chǎn)量的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及PE產(chǎn)量的增速，主要體現(xiàn)在塑料薄膜的產(chǎn)量上，10月份農(nóng)用薄膜出現(xiàn)增量是農(nóng)膜生產(chǎn)旺季的體現(xiàn)。就終端需求來(lái)看，當(dāng)前棚膜和大蒜地膜生產(chǎn)旺季即將結(jié)束，多數(shù)品種需求平淡，至12月中旬后完全進(jìn)入PE需求淡季。截至11月26日，大商所注冊(cè)塑料倉(cāng)單27183手，較上月末增加4643張，折合塑料135915萬(wàn)噸。這一現(xiàn)象體現(xiàn)出現(xiàn)貨市場(chǎng)需求極為平淡，導(dǎo)致期貨倉(cāng)單持續(xù)增加。

　　綜上所述，我國(guó)政策調(diào)控導(dǎo)致市場(chǎng)人心渙散，特別是國(guó)內(nèi)貨幣政策逐漸縮緊，各交易所采取各種措施控制炒作，整個(gè)市場(chǎng)人氣將受到較大影響。同時(shí)，美元強(qiáng)勢(shì)也使得商品市場(chǎng)上漲承壓，供大于求的狀況將在長(zhǎng)時(shí)間里影響連塑走勢(shì)。大商所塑料注冊(cè)倉(cāng)單增加，體現(xiàn)出現(xiàn)貨市場(chǎng)需求極為清淡。因此，連塑市場(chǎng)整體將呈現(xiàn)振蕩偏弱格局，市場(chǎng)難以出現(xiàn)大幅強(qiáng)勁反彈的行情，后期將處于元?dú)獯髠�之后的休整階段。從技術(shù)上看，主力1105合約受到60日均線多空分水嶺的壓制，建議投資者逢反彈拋空為主。

【期貨日?qǐng)?bào)】