國際原油價格在經(jīng)歷2014年的暴跌后，2015年開始進入新的運行格局。這種新格局既有宏觀新常態(tài)的背景，也受制于原油新常態(tài)的供需關(guān)系。

首先，從宏觀層面來看，歐元區(qū)QE政策和美國經(jīng)濟向好等因素，使得美元在未來較長時期內(nèi)保持堅挺將是大概率事件。而美元堅挺將對商品價格形成壓力，以美元標價的國際原油難以獨善其身。同時，全球主要經(jīng)濟體進入低通脹周期，部分國家還面臨通縮風險。而低通脹經(jīng)濟環(huán)境一旦形成，商品市場也將沉寂較長時間。

其次，從供給層面來看，頁巖油氣工業(yè)發(fā)展是近年改變能源供給格局的重要因素。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，得益于技術(shù)突破，美國頁巖類原油產(chǎn)量大幅增加，使得原油產(chǎn)量從2008年到2014年增長80%。目前美國原油日產(chǎn)量達到900多萬桶，這是1970年以來最高產(chǎn)量。受此影響，美國原油庫存增至3.879億桶，創(chuàng)下近四十年的最高水平。預(yù)計美國很快將超過俄羅斯和沙特阿拉伯成為全球最大產(chǎn)油國。

另外，據(jù)美國《油氣》雜志公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全世界頁巖油儲量約11萬億—13萬億噸，遠遠超過石油儲量。可以預(yù)見，在理想價格水平之上，頁巖油工業(yè)將保持高速發(fā)展。目前高盛預(yù)計每桶85美元是頁巖油的“生死線”，摩根士丹利估計開采美國頁巖油的平均保本價是每桶76—77美元。

最后，從需求層面來看，由于各種替代性新能源消費的快速擴張和節(jié)能技術(shù)的大力發(fā)展，原油消費雖然繼續(xù)增加，但市場份額卻在改變。自1973年世界石油危機催醒美歐國家開始尋求新能源對石油的替代以來，世界能源消費結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生改變，水、核及可再生能源占比由微量上升到2014年的14%。以美國為例，目前美國能源消費總量中可再生能源的占比是10%左右。美國生產(chǎn)了4000萬噸生物乙醇，替代了13%的原油進口量，使美國石油對外依存度由2005年的62%下降到43%。

中國方面，根據(jù)《BP世界能源統(tǒng)計年鑒》，目前中國非化石能源占比達到10%左右，過去十年增速超過50%。而石油占比為17%，是1991年以來最低值。按照中國政府對外承諾的“到2030年，非化石能源消費量占一次能源消費比重將達20%”的目標，意味在未來15年內(nèi)，國內(nèi)可再生能源的成長空間將在過去十年基礎(chǔ)上增長一倍�？梢灶A(yù)見，原油價格如果保持高企的話，其消費市場份額將繼續(xù)下降，最終促使原油價格進行調(diào)整并在相對合理的區(qū)域內(nèi)運行。

總之，原油價格將進入新的運行格局。未來很長一段時間內(nèi)其主要運行區(qū)間將在40—80美元/桶之間。由于原油是眾多能源化工品的原材料，其新的運行態(tài)勢也將對下游化工品和相關(guān)替代品價格產(chǎn)生直接或間接影響。

       來源：期貨日報