在影響滬膠走勢(shì)的諸多因素中，政策因素包括國(guó)家資金行為，往往成為左右其階段性走勢(shì)的一個(gè)重要因素，其中國(guó)家儲(chǔ)備局的收儲(chǔ)行為，則對(duì)改善滬膠基本面狀況、逆轉(zhuǎn)滬膠跌勢(shì)為漲勢(shì)起到關(guān)鍵作用。

　　從滬膠主力合約走勢(shì)觀察，該合約期價(jià)9月3日上沖21300元，并創(chuàng)下5月13日高點(diǎn)21455元以來整整4個(gè)多月新高，而且較7月10日低點(diǎn)16925元累計(jì)上漲4375元，相對(duì)漲幅也達(dá)到25.85%，短線走勢(shì)則劇烈震蕩，其主要原因除了宏觀經(jīng)濟(jì)趨暖、供需關(guān)系利多以外，還受到國(guó)家儲(chǔ)備局即將大規(guī)模收儲(chǔ)天膠有關(guān)。

　　國(guó)家儲(chǔ)備局近期正在與海南橡膠等單位洽談天然橡膠收儲(chǔ)細(xì)節(jié)，以完成之前提出的收儲(chǔ)15萬至20萬噸的目標(biāo)，大大高于去年6萬噸的實(shí)際收儲(chǔ)量。從國(guó)內(nèi)海南云南天然橡膠收割期分別截止到12月底和11月底推測(cè)，此次收儲(chǔ)工作預(yù)計(jì)也將于今年年底結(jié)束，而收儲(chǔ)價(jià)格為期貨月均價(jià)格每噸加300元。

　　國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)天膠，將直接導(dǎo)致天膠市場(chǎng)供應(yīng)量在較短時(shí)期內(nèi)顯著縮減15-20萬噸，而目前國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)方面，國(guó)產(chǎn)膠產(chǎn)量為80萬噸，進(jìn)口量為300萬噸，消費(fèi)量為380萬噸，因此上述收儲(chǔ)規(guī)模占國(guó)產(chǎn)膠產(chǎn)量的比重為18.75%-25%，占消費(fèi)量的比重為3.95%-5.26%。由于此次收儲(chǔ)規(guī)模相對(duì)較大，而且直接從海南農(nóng)墾和云南農(nóng)墾中進(jìn)行收儲(chǔ)，因此對(duì)于國(guó)產(chǎn)膠供應(yīng)將產(chǎn)生較重影響，也將對(duì)國(guó)內(nèi)天膠供需關(guān)系改變產(chǎn)生積極作用。

　　從天膠生產(chǎn)季節(jié)性周期性規(guī)律分析，目前國(guó)際國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐漸從割膠旺季向割膠淡季過度，天膠生產(chǎn)將緩慢縮減，因此國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)無疑將顯著縮減天膠市場(chǎng)供應(yīng)規(guī)模，加劇天膠供應(yīng)季節(jié)性緊張局勢(shì)，對(duì)于天膠市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)將產(chǎn)生顯著的助漲作用，考慮到國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)和拋儲(chǔ)周期相對(duì)較長(zhǎng)，一般達(dá)到甚至超過5年，超過天膠質(zhì)量保證期4年期限，因此，國(guó)儲(chǔ)雖然直接從天膠生產(chǎn)商收儲(chǔ)，但未來天膠大幅上漲后，拋儲(chǔ)卻不能直接拋售于滬膠期貨市場(chǎng)，由于質(zhì)量下降，拋售至現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格甚至也需要貼水，或者直接銷售給終端輪胎企業(yè)。因此，即使國(guó)儲(chǔ)未來拋儲(chǔ)，滬膠也不會(huì)受到直接拋售壓力。由此判斷，此次收儲(chǔ)無疑對(duì)滬膠中長(zhǎng)期走勢(shì)構(gòu)成較強(qiáng)支撐作用，但期間仍有較多可變性和不確定性，由此直接導(dǎo)致滬膠短線走勢(shì)劇烈震蕩、甚至弱勢(shì)技術(shù)性回調(diào)。

轉(zhuǎn)自中國(guó)證券報(bào)