自5月初以來，PTA市場經(jīng)歷了一輪年內(nèi)最大幅度的深度調(diào)整，回顧近期整個經(jīng)濟(jì)運行指標(biāo)與PTA期現(xiàn)兩個市場的走勢，雖然國內(nèi)主要宏觀調(diào)控思路正在發(fā)生改變，穩(wěn)增長成為可以預(yù)期的政策選擇，產(chǎn)業(yè)鏈中PTA供應(yīng)商實施了限產(chǎn)保價舉措，但整個下游紡織產(chǎn)業(yè)需求依然不振，前期最大的成本支撐因素PX在油價回落、下游倒逼的夾擊下也失去了維持價格平衡的能力，宏觀因素成為PTA市場的主導(dǎo)力量。

　　外尾環(huán)境利空商品市場。如果6月17日希臘順利組閣，將為歐盟留出完成西班牙債務(wù)重組的時間，通過注入流動性保護(hù)德法銀行免受進(jìn)一步?jīng)_擊，歐元將持續(xù)緩慢貶值，市場預(yù)期轉(zhuǎn)至歐洲經(jīng)濟(jì)增長題材上，大宗商品市場維持振蕩回調(diào)格局。如果希臘組閣失敗，歐盟紓困計劃宣告破產(chǎn)，那么歐盟與IMF只能將精力集中于西班牙、意大利、葡萄牙等國屆時飆升的國債收益率上，加上持有的希臘國債頭寸因希臘退出對于其國內(nèi)銀行體系的沖擊，歐央行包括德法銀行將面臨極大資金風(fēng)險，大宗商品市場深度下跌將難以避免。綜合來看，在國內(nèi)宏觀政策不明朗的前提下，外圍環(huán)境對于大宗商品市場的影響均偏空。

　　PX調(diào)整仍將持續(xù)。進(jìn)入5月，隨著PTA價格下跌，PX亞洲價格也隨之下跌，總體跌幅基本等同于PTA，但宏觀及上游原料主導(dǎo)的產(chǎn)品價格下跌，未使產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局發(fā)生改變，同期WTI原油價格跌幅為13.63％，而PX下跌幅度僅6.5％，說明PX價格調(diào)整遠(yuǎn)未到位，甚至在PTA新產(chǎn)能投放階段還出現(xiàn)了反彈行情。因此，從產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局來看，PX價格調(diào)整仍將持續(xù)。

　　總之，在外圍不確定因素占據(jù)主導(dǎo)的情況下，國內(nèi)聚酯工廠難以接受高價PTA。而隨著PTA價格連續(xù)擊穿多個有效技術(shù)支撐位，利潤格局的調(diào)整不可避免。從這點講，談PTA反彈為時尚早。（期貨日報）