清明小長(zhǎng)假過后，PVC逐步實(shí)現(xiàn)了筑底回升，并維持在8200—8500元的核心區(qū)間振蕩。由于國(guó)際油價(jià)屢創(chuàng)新高，受此影響，乙烯、VCM單體價(jià)格不斷攀升，同時(shí)，國(guó)內(nèi)電石價(jià)格也持續(xù)走高，支撐PVC期價(jià)逐步企穩(wěn)回升。但受制于高企的庫(kù)存壓力和低迷的終端需求，PVC的上行之路仍有較大的曲折。

　　首先，受到北非和中東緊張的政治局勢(shì)影響，國(guó)際油價(jià)大幅沖高，并帶動(dòng)乙烯、VCM單體大漲。4月21日，在北非局勢(shì)動(dòng)蕩和美元走軟的雙重影響下國(guó)際油價(jià)再次突破每桶112美元，同時(shí)，隨著夏季消費(fèi)旺季的到來，近期國(guó)際油價(jià)仍有望沖擊120美元/桶。作為原油下游產(chǎn)品的乙烯和VCM單體價(jià)格在國(guó)際油價(jià)飆升的帶動(dòng)下也漲勢(shì)明顯，再加上日本地震導(dǎo)致部分VCM生產(chǎn)裝置受到影響，亞洲VCM供應(yīng)緊張，進(jìn)一步帶動(dòng)價(jià)格走高。目前東北亞VCM主流價(jià)格在1050—1100美元/噸CFR，東南亞地區(qū)成交價(jià)格上漲至1150美元/噸CFR以上，國(guó)內(nèi)VCM生產(chǎn)企業(yè)報(bào)價(jià)也提高至7900元/噸。

　　其次，近期國(guó)內(nèi)電石市場(chǎng)上行之勢(shì)明顯，清明假期過后電石報(bào)價(jià)已累計(jì)上漲400元/噸。由于白灰和蘭炭近期呈現(xiàn)出貨緊價(jià)揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，電石企業(yè)的成本壓力驟增，電石生產(chǎn)企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品報(bào)價(jià)。值得注意的是，近期國(guó)家發(fā)改委公布了《關(guān)于規(guī)范煤化工產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的通知》，通知要求切實(shí)加強(qiáng)煤化工產(chǎn)業(yè)的調(diào)控和引導(dǎo)，在國(guó)家相關(guān)規(guī)劃出臺(tái)之前，暫停審批單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石項(xiàng)目；禁止建設(shè)不符合準(zhǔn)入條件的焦炭、電石項(xiàng)目，加快淘汰焦炭、電石落后產(chǎn)能。因此，長(zhǎng)期來看，我國(guó)電石行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整在所難免，可以預(yù)見的是，隨著電石行業(yè)的調(diào)整，電石價(jià)格的重心仍將上移。另外，近期電價(jià)調(diào)整也成了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，由于煤炭?jī)r(jià)格不斷走高，國(guó)家發(fā)改委上調(diào)了16個(gè)省市的上網(wǎng)電價(jià)。由于進(jìn)入二季度以后，國(guó)內(nèi)電力需求仍在不斷攀升，終端銷售電價(jià)在5月、6月份隨時(shí)有上調(diào)的可能。

　　上述成本方面的推動(dòng)為PVC的筑底回升起到了重要的作用，由于前期主力期價(jià)一度跌破8200元的心理價(jià)位，所以，成本的走高為期價(jià)的理性回歸創(chuàng)造了條件。但從供求關(guān)系方面來看，市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，這也決定了上漲行情的基礎(chǔ)仍不牢固。

　　由于下游需求表現(xiàn)良好以及出口市場(chǎng)的向好，近期燒堿價(jià)格不斷走高，國(guó)內(nèi)氯堿企業(yè)紛紛提高開工率以增加產(chǎn)品供應(yīng)，PVC貨源供應(yīng)也有所增加。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月我國(guó)PVC產(chǎn)量為102.6萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)了9.5%，從目前企業(yè)開工情況來看，4月份產(chǎn)量仍將維持在100萬噸上方。進(jìn)出口方面，雖然3月PVC純粉進(jìn)口量仍高達(dá)10.6萬噸，但進(jìn)入4月份以后，由于日本重建需求增加再加上進(jìn)口價(jià)格的高企，導(dǎo)致我國(guó)PVC進(jìn)口量有所減少。出口方面，3月份PVC純粉出口量為2.8萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)105.2%，而進(jìn)入4月份以后出口表現(xiàn)依然良好，貿(mào)易關(guān)系的改善為國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力的緩解創(chuàng)造了良好的外部條件。但從目前需求方面來看，隨著央行收緊銀根，下游制品企業(yè)的資金壓力也越來越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本大幅增加。同時(shí)，華東和華南地區(qū)在二季度也面臨著電力供應(yīng)緊張的問題，如果PVC的主要消費(fèi)地區(qū)實(shí)施限電，將對(duì)市場(chǎng)需求造成沉重的打擊。

　　綜上所述，目前成本的上漲依然是支撐PVC市趁轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，而且隨著電石價(jià)格的走高以及電價(jià)上調(diào)預(yù)期的增強(qiáng)，成本因素仍有可能成為市場(chǎng)炒作的題材。但從目前的庫(kù)存情況來看，近期PVC上漲的空間有限，所以，我們依然不能對(duì)依靠成本支撐的行情太過樂觀，如果庫(kù)存壓力不能得到有效緩解的話，PVC的復(fù)蘇之路仍面臨很多不確定性。

【期貨日?qǐng)?bào)】