伴隨3月份焦炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)出爐，焦炭期貨價(jià)格隨即在近期出現(xiàn)連續(xù)回落。從文化焦炭指數(shù)來看，焦炭期價(jià)自2050元/噸，一周內(nèi)回落至2000一線，結(jié)束了因合約換月出現(xiàn)的三連陽行情。3857萬噸的月度產(chǎn)量，同比增長10.59%，創(chuàng)下了歷史新高，相較于去年6月旺季峰值的3797萬噸，依然足足高出60萬噸的水平。供應(yīng)過剩，這也正是為何焦炭價(jià)格無法延續(xù)上行的原因。

　　一直以來，行業(yè)人士有幾個(gè)共識。其一，焦炭價(jià)格與鋼材價(jià)格相關(guān)性較高，一旦鋼材價(jià)格處于上行軌道，則焦炭價(jià)格同期上漲概率較大。其次，下游鋼材需求的上升對于焦炭價(jià)格而言，具有帶動(dòng)作用。而從整個(gè)3月及4月上旬來看，鋼材價(jià)格整體維持緩漲行情，以螺紋鋼期貨為例，價(jià)格由4200元/噸一路上漲至4400元/噸。同期鋼材產(chǎn)量也在快速上漲，數(shù)據(jù)顯示，3月粗鋼產(chǎn)量高達(dá)6158萬噸，同比上漲3.9%，同樣創(chuàng)下歷史新高，而中鋼協(xié)對于4月上旬的旬度日均產(chǎn)量預(yù)計(jì)為203萬噸，再創(chuàng)去年6月下旬以來的又一新高。既然如此，為何無論焦炭期貨還是現(xiàn)貨卻始終震蕩走弱，價(jià)格無法同鋼材保持一致呢？

　　對比焦炭與鋼材的數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，盡管兩者產(chǎn)量數(shù)據(jù)均有上漲，但焦炭產(chǎn)量增速過快卻是主因，使得相比于鋼材需求而言，焦炭依然處于供過于求的狀態(tài)。眾所周知，由于焦炭行業(yè)產(chǎn)能過剩情況較為普遍，而今年對于鋼材及其下游終端消費(fèi)需求的預(yù)期一致較為悲觀，使得前兩個(gè)月的焦炭產(chǎn)量總體偏低。而當(dāng)現(xiàn)階段出現(xiàn)鋼材需求旺盛的時(shí)點(diǎn)，焦企趁機(jī)充分釋放產(chǎn)能，但產(chǎn)能釋放過快，使得市場上的焦炭依然供應(yīng)過剩。這一點(diǎn)從目前天津港(600717,股吧)的焦炭庫存可以進(jìn)行驗(yàn)證，近期天津港的焦炭庫存數(shù)已經(jīng)突破了170萬噸，而3月初的庫存僅為154萬噸。作為焦炭主要港口交割庫，以及全國最主要的中轉(zhuǎn)站，天津港焦炭庫存量意義重大，其大幅增長充分驗(yàn)證了短期焦炭現(xiàn)貨供應(yīng)量偏多的事實(shí)。

　　由于焦炭供應(yīng)過剩，近期鋼廠對于焦企近期采取壓價(jià)采購，唐鋼等一些大型鋼企將焦炭采購價(jià)壓低20元/噸，在缺乏議價(jià)權(quán)的情況下，焦企只能接受這個(gè)以量換價(jià)的弱勢策略。這也造成了近兩個(gè)月來，焦炭和鋼材之間價(jià)格走勢的差異。由于目前處于鋼材產(chǎn)銷旺季，下游鋼材庫存也在不斷回落，使得鋼材產(chǎn)量后期依然將維持高水平，這就使得鋼材后期焦炭價(jià)格走勢將依然取決于和鋼企的博弈中。焦企前期之所以能夠接受鋼廠降價(jià)的一大主要原因在于，進(jìn)入3月以來，上游煉焦煤價(jià)格有所回落，使得焦企從盈利角度而言存在空間。

　　不過，隨著4月的大秦線檢修展開，目前港口的煤炭庫存正在迅速下降中，后期煉焦煤的價(jià)格或?qū)⑵蠓�(wěn)，這也使得焦企在博弈中或?qū)⒂兴鶑?qiáng)硬。因此，目前短期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格再度下跌的概率并不大。而對于焦炭期貨而言，后市或?qū)⒅沟�，轉(zhuǎn)為震蕩行情，一方面產(chǎn)業(yè)鏈依然處于旺季，隨著焦炭庫存的逐漸消耗以及一旦煤價(jià)反彈，將會限制焦企對于焦炭的生產(chǎn)熱情，焦炭的供需預(yù)期將有所改善，會對價(jià)格形成支撐。另一方面，在連續(xù)大幅回調(diào)后，期貨價(jià)格存在技術(shù)型反彈的動(dòng)力�？偨Y(jié)而言，機(jī)會是跌出來的。

    轉(zhuǎn)自上海證券報(bào)