自10月中下旬跌穿90美元/桶后，NYMEX原油幾乎在該整數(shù)關(guān)口下方弱勢(shì)運(yùn)行了近2個(gè)月。盡管期間出現(xiàn)過奧巴馬成功連任、巴以武裝沖突等利多因素，但經(jīng)歷短暫沖高之后油價(jià)依然重回弱勢(shì)。歐美宏觀面利多因素的缺乏、原油需求增長的放緩以及供應(yīng)的相對(duì)過剩都將限制油價(jià)的上行空間，國際原油低位弱勢(shì)運(yùn)行格局難改。

　　歐美宏觀面利多因素缺乏

　　12月12日，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了今年最后一次的貨幣政策例會(huì)，會(huì)議決定在“扭轉(zhuǎn)操作”結(jié)束之后，取而代之的是每月450億美元購買長期國債的政策，這將使得美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)購買總額達(dá)到驚人的850億美元，市場(chǎng)稱之為“QE4”。然而，政策公布之后，市場(chǎng)反應(yīng)卻相當(dāng)平淡，商品價(jià)格并未出現(xiàn)明顯的升幅，這也反映出投資者對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松政策已經(jīng)麻木了，其對(duì)商品價(jià)格利多影響的邊際效應(yīng)在逐步衰退。

　　12月8日，意大利總理蒙蒂向總統(tǒng)表達(dá)了辭職的意愿，希望以此換取2013年度財(cái)政預(yù)算案和有關(guān)金融穩(wěn)定法案，這也令稍有緩和的歐債危機(jī)存在重新惡化的可能，12月10日當(dāng)天，意大利國內(nèi)的十年期國債收益率大幅上升至4.82%，并創(chuàng)出近兩周以來的新高。在歐債危機(jī)持續(xù)動(dòng)蕩的情況下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將大受影響。11月初，歐盟執(zhí)委會(huì)預(yù)估今年歐元區(qū)17國經(jīng)濟(jì)將萎縮0.4%，縮幅大于5月時(shí)預(yù)估的0.3%，明年也只會(huì)增長0.1%，遠(yuǎn)不如此前預(yù)估的1%。

　　原油需求增長放緩

　　由于歐美傳統(tǒng)原油消費(fèi)地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩，其對(duì)國際原油的需求也將相應(yīng)減少。美國能源署（EIA）最新的月度報(bào)告顯示，今年經(jīng)合組織國家的原油等燃料日均消費(fèi)量將較去年減少50萬桶，明年的日均消費(fèi)量將進(jìn)一步減少20萬桶，這表明發(fā)達(dá)國家對(duì)于原油等燃料的消費(fèi)量將持續(xù)萎縮。

　　另外，中國等發(fā)展中國家將成為全球原油需求增長的主要引擎。盡管最近兩個(gè)月的一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示中國經(jīng)濟(jì)正在走出低谷，但后期能否持續(xù)回升還要進(jìn)一步觀察。EIA認(rèn)為，中國的燃料日均消費(fèi)增長量從去年的46萬桶下降至今年的38萬桶，明年將小幅回升至40萬桶。

　　雖然全球明年的燃料需求量較今年將有所增長，但仍低于2011年的水平，而需求增速的放緩將很難刺激油價(jià)大幅回升。

　　全球原油供應(yīng)相對(duì)過剩

　　12月12日當(dāng)天，歐佩克部長會(huì)議同意維持今年以來3000萬桶的日均產(chǎn)量目標(biāo)不變，目的是保證全球原油的正常供應(yīng)。雖然今年大部分時(shí)間歐佩克的日均產(chǎn)量高于3000萬桶，但11月份卻出現(xiàn)了明顯下降。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份該組織成員國的原油日均產(chǎn)量下降至3078萬桶，這幾乎是年內(nèi)的最低點(diǎn)。其中，沙特的日均產(chǎn)量減少了23萬桶至949萬桶，創(chuàng)出了年內(nèi)的最低值。歐佩克主動(dòng)減產(chǎn)的原因一方面是全球原油需求增速放緩，另一方面則是美國、加拿大等北美地區(qū)原油供應(yīng)量快速回升，從而導(dǎo)致全球原油供應(yīng)相對(duì)過剩。明年上半年全球原油市場(chǎng)將面臨一輪新的庫存增長周期。

　　OPEC原油供應(yīng)情況

　　總之，在歐美宏觀面利多因素缺乏及原油供需矛盾突出的情況下，NYMEX原油的上行空間將較為有限，未來油價(jià)振蕩走低的概率較大，不排除在回探85美元/桶之后進(jìn)一步向80美元/桶關(guān)口靠攏。

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