基本面目前處于成本弱化、下游季節(jié)性消費(fèi)淡季與庫(kù)存量偏低的多空交織局面，短期走勢(shì)仍不明朗，LLDPE振蕩走勢(shì)仍將延續(xù)。

　　5月份，在原油價(jià)格快速下跌以及整體偏空的市場(chǎng)氣氛影響下，L1209合約從10500下跌至9890點(diǎn)，跌幅近5％。臨近月末，LLDPE呈現(xiàn)出小幅反彈走勢(shì)，但失去成本支撐后，LLDPE在自身需求淡季和宏觀面不確定的背景下，仍不具備走出趨勢(shì)性行情的條件，短期將重回寬幅振蕩行情，多空因素博弈仍將延續(xù)。

　　美元走強(qiáng)打壓商品走勢(shì)

　　目前，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)又重回歐債危機(jī)，希臘是否退出歐元區(qū)的問(wèn)題將在6月希臘大選中塵埃落定，西班牙和意大利等歐元區(qū)其他成員國(guó)的借貸成本繼續(xù)飆升，銀行業(yè)危機(jī)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，令市場(chǎng)對(duì)于歐洲局勢(shì)充滿擔(dān)憂。市場(chǎng)避險(xiǎn)資金持續(xù)流入美國(guó)市場(chǎng)，造成美元近一個(gè)月的拉漲。而美元作為大宗商品的計(jì)價(jià)貨幣，美元大漲將持續(xù)打壓大宗商品的價(jià)格走勢(shì)，化工品市場(chǎng)的走勢(shì)也將因此受到壓制。

　　成本支撐弱化

　　原油供應(yīng)方面，為穩(wěn)定伊朗原油供應(yīng)可能引起的短缺問(wèn)題，OPEC成員國(guó)紛紛表示將增加產(chǎn)量。數(shù)據(jù)顯示，5月OPEC的石油日產(chǎn)量增長(zhǎng)5萬(wàn)桶至3180萬(wàn)桶，創(chuàng)下2008年9月來(lái)最高。其中沙特5月日產(chǎn)量為1010萬(wàn)桶，較4月增長(zhǎng)10萬(wàn)桶，供應(yīng)的充裕將打壓原油市場(chǎng)。另外，美國(guó)原油庫(kù)存在經(jīng)歷了連續(xù)9周增加后，原油庫(kù)存減少35.3萬(wàn)桶，而汽油庫(kù)存卻意外增加。一季度原油需求已降至15年來(lái)的最低水平，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲弱，使得原油需求愈加萎縮，短期原油市場(chǎng)將維持弱勢(shì)振蕩。

　　LLDPE與WTI原油走勢(shì)圖

　　石腦油和乙烯等原料也跟隨原油出現(xiàn)大幅下挫，造成LLDPE的生產(chǎn)成本下滑，對(duì)于本輪下跌有一定推動(dòng)作用。目前，原油和石腦油的下跌，引起乙烯生產(chǎn)成本下滑，而生產(chǎn)利潤(rùn)并未增加。在低價(jià)銷售前提下，廠家檢修增多，乙烯供應(yīng)量將逐步減少，如果上游市場(chǎng)無(wú)深跌，乙烯短期內(nèi)跌勢(shì)將暫緩。但經(jīng)歷前期較大的跌幅后，對(duì)于LLDPE的成本支撐力度明顯減弱。

　　供需平衡逐步打破

　　今年P(guān)E新增產(chǎn)能為160萬(wàn)噸左右，其中LLDPE新增產(chǎn)能約為75萬(wàn)噸，但實(shí)際裝置的投放進(jìn)度較慢，基本都集中在9—10月間，而轉(zhuǎn)入正常生產(chǎn)可能要進(jìn)入四季度，短期壓力不明顯。近期限產(chǎn)和停產(chǎn)的裝置較多，主要是由于自去年11月以來(lái)，廠家大幅虧損造成，不過(guò)這種被動(dòng)保價(jià)的力度能否延續(xù)仍有待觀察。

　　庫(kù)存方面，上游廠家的庫(kù)存基本都處于較高水平，但是貿(mào)易商和下游消費(fèi)企業(yè)的實(shí)際庫(kù)存都比較低。此外，大商所目前的實(shí)際倉(cāng)單僅有4728手，折合約為2.4萬(wàn)噸，相比往年來(lái)看也處于低位水平，倉(cāng)單壓力不重。總之，實(shí)際流入市場(chǎng)的貨源并不多，供應(yīng)方面目前壓力不大。需求方面，二季度LLDPE消費(fèi)將進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)降速和企業(yè)現(xiàn)金流緊張等也將抑制塑料制品消費(fèi)情況。

　　綜上所述，宏觀面的不確定因素較多，但LLDPE整體仍處于偏空氣氛中。基本面目前處于成本弱化、下游季節(jié)性消費(fèi)淡季與庫(kù)存量偏低、企業(yè)限產(chǎn)保價(jià)的多空交織局面，短期走勢(shì)仍不明朗，LLDPE振蕩走勢(shì)仍將延續(xù)。但隨著四季度產(chǎn)能的集中投放，供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題將逐步顯現(xiàn)，LLDPE中長(zhǎng)期偏空格局不改。