最近滬膠價(jià)格走出止跌反彈行情。從技術(shù)形態(tài)來(lái)觀察，現(xiàn)階段滬膠在22000元/噸一線的止跌特征已經(jīng)比較明顯，尤其上四周收出高點(diǎn)之后，滬膠技術(shù)性反彈需求也會(huì)有一個(gè)強(qiáng)化的過(guò)程。不過(guò)，筆者認(rèn)為，當(dāng)前膠市的上漲僅僅是反彈，但由反彈演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)的基礎(chǔ)并不十分堅(jiān)實(shí)。

　　反彈時(shí)間窗口來(lái)臨

　　連續(xù)兩周收出陽(yáng)線，并突破前兩周的反彈高點(diǎn)是滬膠市場(chǎng)自從3月份下跌以來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)的。究其原因，筆者主要?dú)w結(jié)為兩點(diǎn)，一是反彈時(shí)間窗口來(lái)臨，二是利多消息刺激強(qiáng)化。為什么說(shuō)膠市在時(shí)間窗口上存在反彈預(yù)期，主要依據(jù)在于概率統(tǒng)計(jì)。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，從2000年到2011年，滬膠指數(shù)在7月份的上漲次數(shù)有7次，而下跌次數(shù)為5次，7月份是一個(gè)相對(duì)偏漲的月份。同時(shí)，滬膠指數(shù)在7月份的平均上漲幅度為10.92%，而平均下跌幅度則為6.40%。因此，不論從漲跌概率還是漲跌幅度看，7月份滬膠的看漲預(yù)期都比較強(qiáng)。而恰恰在此時(shí)間窗口，歐盟峰會(huì)傳來(lái)的利好消息以及國(guó)際社會(huì)對(duì)伊朗石油的禁運(yùn)推動(dòng)了原油價(jià)格走出一波大幅反彈行情，膠市因此獲得提振并突破下跌通道展開(kāi)反彈也就順理成章。

　　成也歐洲，敗也歐洲

　　歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)始終是眼下困擾全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不可忽視的一道難題。從愛(ài)爾蘭到希臘，再?gòu)钠咸蜒姥葑兊轿靼嘌�，歐洲主權(quán)債務(wù)問(wèn)題可謂是層層升級(jí)。而歐洲解決問(wèn)題的方式始終停留在流動(dòng)性層面，卻無(wú)力解決各國(guó)間的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性差異，由此又從一個(gè)債務(wù)問(wèn)題拓展到了歐元的存亡難題。雖然，6月份的歐盟峰會(huì)達(dá)成了多項(xiàng)積極成果，但要求所有歐元區(qū)國(guó)家做到同舟共濟(jì)又是何等的困難。荷蘭、芬蘭在峰會(huì)之后已經(jīng)就救助條款提出了反對(duì)意見(jiàn)，因?yàn)樗麄儾辉敢鉃樯钕輦鶆?wù)泥淖的國(guó)家提供免費(fèi)的午餐。由此，我們不難推斷6月份歐盟峰會(huì)所達(dá)成的成果僅僅起到一個(gè)短期提振作用。歐洲形勢(shì)不穩(wěn)，全球經(jīng)濟(jì)也就很難穩(wěn)步前行。中國(guó)央行短期內(nèi)連續(xù)調(diào)低利率，只能說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀，而寬松貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的貢獻(xiàn)恐怕還需一定時(shí)日才能發(fā)揮效力。據(jù)此，筆者認(rèn)為膠價(jià)的上漲基礎(chǔ)并不十分堅(jiān)固。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力仍需關(guān)注

　　汽車市場(chǎng)的銷售數(shù)據(jù)對(duì)天膠市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是好壞參半。好的方面在于，二季度中國(guó)汽車產(chǎn)銷整體形勢(shì)較一季度有大幅好轉(zhuǎn)跡象，但對(duì)國(guó)產(chǎn)膠價(jià)影響較大的載重車銷售情況則是延續(xù)兩位數(shù)的下降趨勢(shì)。再?gòu)哪z市的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)變化看，截至7月6日，中橡網(wǎng)SCRWF/全乳膠掛單均價(jià)為24232元/噸，而滬膠指數(shù)的結(jié)算均價(jià)在24049元/噸。與6月上旬動(dòng)輒2000元/噸的期現(xiàn)價(jià)差相比，目前現(xiàn)貨升水已經(jīng)大幅收斂。這說(shuō)明在現(xiàn)階段，雖然膠市上漲，但是其投機(jī)需求要領(lǐng)先于實(shí)貨貿(mào)易需求。由此可見(jiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供求壓力仍是不容小覷。

　　綜上分析，筆者認(rèn)為短期滬膠仍有反彈空間，預(yù)計(jì)滬膠1301合約仍有上摸25000元/噸的可能，同時(shí)滬膠短期下破23000元/噸難度也較大。因此，現(xiàn)階段在交易策略上不宜追漲殺跌，建議區(qū)間內(nèi)考慮低吸高拋操作。

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