上周，在季節(jié)性供應(yīng)壓力增大的預(yù)期下，日膠主力9月合約陷入上漲乏力的困境，短期內(nèi)市場(chǎng)看多氛圍減弱。截至上周五，日膠期價(jià)受上方均線反壓影響，已連續(xù)三個(gè)交易日處于330日元/千克下方。

　　受益于災(zāi)后重建，日本3月制造業(yè)PMI回升至51.1，創(chuàng)去年8月以來(lái)最高水平。其中3月新出口訂單分項(xiàng)指數(shù)從前月的47.1升至50.2，產(chǎn)出分項(xiàng)指數(shù)從前月的51.3升至52.2，為去年10月以來(lái)最高。同時(shí)，該國(guó)領(lǐng)先指標(biāo)連續(xù)兩月走高，凸顯出日本經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期令美元兌日元匯率連續(xù)三周小幅回落，日元走強(qiáng)無(wú)疑將令日膠期價(jià)承壓。

　　從供需角度看，通常每年4月全球天膠將迎來(lái)開割期，階段性供應(yīng)偏緊優(yōu)勢(shì)會(huì)逐漸消退，新膠上市帶來(lái)的利空預(yù)期使得全球膠價(jià)面臨新一輪沖擊。供需缺口的縮小無(wú)疑會(huì)給庫(kù)存帶來(lái)壓力，不過(guò)所幸中國(guó)需求及時(shí)發(fā)力，3月國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)內(nèi)的橡膠庫(kù)存量顯著下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月底，橡膠庫(kù)存已下滑至20.85萬(wàn)噸，較2月底減少5萬(wàn)噸左右，降幅約為25%�？紤]到供需力量的再次轉(zhuǎn)變，后期天膠市場(chǎng)仍會(huì)處于供略大于需的格局。

　　3月全球車市情況有所改善。雖然法國(guó)、意大利和西班牙等國(guó)的新車銷量依舊維持下滑態(tài)勢(shì)，但部分歐元區(qū)國(guó)家新車銷量卻回升至正增長(zhǎng)。美國(guó)方面，3月新車銷量延續(xù)前兩個(gè)月漲勢(shì)，一季度同比增幅達(dá)13.3%，從而令全年新車保持同比增長(zhǎng)預(yù)期越來(lái)越清晰。

　　總體來(lái)看，受季節(jié)性供應(yīng)壓力增大影響，日膠上行壓力依然較大，而隨著需求有望進(jìn)一步改善，后期跌勢(shì)有望減緩，但整體弱勢(shì)格局短期或無(wú)法扭轉(zhuǎn)。