在基本面疲弱背景下，如果宏觀市場(chǎng)人氣悲觀，滬膠1301合約擊穿22000一線支撐，向下拓展運(yùn)行空間至20000的概率將大大增加。

　　滬膠 利好難覓弱勢(shì)運(yùn)行

　　在輪胎業(yè)利空傳聞和西班牙危機(jī)發(fā)酵的雙重打擊下，滬膠上周初一度跌停并創(chuàng)出新低，之后在歐洲央行行長(zhǎng)的重要表態(tài)下，滬膠止跌回升，維持在22000上方整理，后市方向?qū)⒋�消息面指引�?span lang="EN-US">

　　央行會(huì)議成本周最大看點(diǎn)

　　在西班牙地方政府向中央政府求助、希臘退出歐元區(qū)預(yù)期升溫等宏觀利空打壓下，上周滬膠市場(chǎng)結(jié)束前期反彈重返弱勢(shì)行情。顯然圍繞歐債危機(jī)的進(jìn)展以及各國(guó)為刺激經(jīng)濟(jì)而作出的種種努力仍將是影響大宗商品走勢(shì)的主導(dǎo)因素。由于本周美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行及英國(guó)央行都將召開(kāi)貨幣會(huì)議，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否推出QE3及歐洲央行能否出臺(tái)實(shí)質(zhì)性措施以緩解當(dāng)前歐洲困局抱有很大期待。近期商品市場(chǎng)的止跌反彈，正反映了市場(chǎng)當(dāng)前的心態(tài)。而如果會(huì)議結(jié)果不及預(yù)期，則商品市場(chǎng)恐再次陷入悲觀氣氛中，滬膠也有望再度打破前期低點(diǎn)，向下拓展空間。

　　供應(yīng)平穩(wěn)，需求不濟(jì)

　　滬膠短短一周內(nèi)之所以能將近期的反彈成果全部吞沒(méi)，最主要原因在于自身基本面疲軟。東南亞天膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)雖近期收儲(chǔ)造成原料市場(chǎng)趨緊，印尼由于處于齋月同樣原料偏緊，但最新的報(bào)告顯示全球天然橡膠產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯改變。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）在最新報(bào)告中稱(chēng)，全球2012年天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)增加4.8％至1083萬(wàn)噸，這與該協(xié)會(huì)在上次月度報(bào)告中預(yù)估的4.9％的增幅相差無(wú)幾。同時(shí)最近的報(bào)告指出，7月全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)計(jì)在94萬(wàn)噸，較去年同期微增0.1％。往年同期臺(tái)風(fēng)對(duì)天膠產(chǎn)量造成的影響容易成為多頭炒作的題材，但目前天膠主產(chǎn)區(qū)受天氣影響不大，天膠產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)并未改變。

　　下游的種種利空因素令市場(chǎng)做多資金心有余悸。數(shù)據(jù)顯示，截至7月21日，青島保稅區(qū)及其物流園區(qū)天膠及其復(fù)合膠庫(kù)存共計(jì)18.5萬(wàn)噸。其中煙片2.2萬(wàn)噸，標(biāo)膠14.1萬(wàn)噸，復(fù)合膠2.3萬(wàn)噸。當(dāng)周統(tǒng)計(jì)庫(kù)存數(shù)量較前一周增長(zhǎng)0.3萬(wàn)噸左右。而今年二季度天然橡膠進(jìn)口量總計(jì)51萬(wàn)噸，較前兩年同期分別多出10萬(wàn)噸、16萬(wàn)噸，高進(jìn)口量加上高庫(kù)存，在反映供應(yīng)壓力的同時(shí)也說(shuō)明下游需求在放緩。

　　更直觀的數(shù)據(jù)則來(lái)自于終端輪胎行業(yè)的開(kāi)工率及重卡市場(chǎng)的銷(xiāo)售情況。據(jù)了解，7月下旬，下游全鋼胎開(kāi)工率已下降至5—7成，半鋼胎開(kāi)工率也僅在7—8成。而汽車(chē)行業(yè)方面，商用車(chē)上半年銷(xiāo)量同比下降10.40％。商用車(chē)中重卡銷(xiāo)量更是大幅下滑，6月重卡銷(xiāo)量49786輛，同比下滑22.1％，創(chuàng)2009年以來(lái)月銷(xiāo)量新低，同時(shí)上半年重卡銷(xiāo)量37.16萬(wàn)輛，同比下降31.62％。在此背景下，盡管上周出現(xiàn)買(mǎi)盤(pán)增多跡象，但由于整個(gè)市場(chǎng)不樂(lè)觀導(dǎo)致買(mǎi)盤(pán)缺乏持續(xù)性，自然不能對(duì)滬膠市場(chǎng)產(chǎn)生足夠的支撐力度。

　　結(jié)論

　　即將召開(kāi)的幾大央行會(huì)議或?qū)�為短期無(wú)序的市場(chǎng)指明方向。在基本面疲弱背景下，如果宏觀市場(chǎng)人氣悲觀，滬膠1301合約擊穿22000一線支撐，向下拓展運(yùn)行空間至20000的概率將大大增加。

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