受上游焦煤企業(yè)價(jià)格下調(diào)以及下游鋼廠繼續(xù)壓價(jià)意愿較強(qiáng)的影響，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格仍弱勢(shì)盤整，短期內(nèi)連焦期價(jià)向上突破的基礎(chǔ)薄弱，或?qū)⒗^續(xù)維持偏弱振蕩格局。

　　近日，焦炭期貨主力合約移倉(cāng)換月，近月合約J1205持續(xù)下挫，主力合約遠(yuǎn)月J1209因9月處在焦炭?jī)?chǔ)備季節(jié)，表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)。焦炭近期幾次反彈都沒有突破下行趨勢(shì)線的壓制。考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境利多因素不足，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格受到上下游方面的擠壓，J1209短期內(nèi)缺乏向上拓展的基礎(chǔ)，圍繞2080一線偏弱振蕩的可能性較大。

　　宏觀環(huán)境利多因素不足

　　去年四季度以來，依靠消費(fèi)需求與就業(yè)市場(chǎng)改善的帶動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭持續(xù)向好。但最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月新增非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，且上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)大幅反彈，勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)回暖存在不確定性，加之4月消費(fèi)者信心指數(shù)意外下降，紐約聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)活動(dòng)出現(xiàn)放緩，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顯現(xiàn)階段性減速的跡象。此外，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)處在衰退邊緣，而重債國(guó)西班牙的國(guó)債收益率飆升，重燃了市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的憂慮，國(guó)外宏觀環(huán)境暫時(shí)缺少利多因素。

　　國(guó)外需求放緩導(dǎo)致外貿(mào)增速下降，以及房地產(chǎn)調(diào)控拖累固定投資增長(zhǎng)，一季度中國(guó)GDP同比增8.1％，連續(xù)5個(gè)季度下滑，經(jīng)濟(jì)減速態(tài)勢(shì)沒有改變。雖然PMI等先行指標(biāo)反彈，經(jīng)濟(jì)放緩過程中可能迎來階段性的景氣回升，但外圍市場(chǎng)需求恢復(fù)緩慢，且國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控決不允許反復(fù)，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)性下滑仍會(huì)延續(xù)。3月新增貸款超過10000億元，中長(zhǎng)期貸款比重則進(jìn)一步下降，也反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求不振。當(dāng)前CPI超預(yù)期反彈，亦對(duì)貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的力度構(gòu)成約束。總體而言，國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境形成的利多因素不足，難以支撐焦炭品種走出獨(dú)立的上漲行情。

　　現(xiàn)焦價(jià)格受上下游擠壓

　　焦炭現(xiàn)貨價(jià)格處在上游焦煤企業(yè)與下游鋼鐵企業(yè)的共同博弈中，兩頭受擠的焦化企業(yè)對(duì)現(xiàn)焦價(jià)格的控制能力較弱。由于焦煤行業(yè)一直面臨產(chǎn)能過剩的局面，而鋼鐵行業(yè)占焦炭需求的8成左右，鋼廠對(duì)現(xiàn)焦價(jià)格的議價(jià)能力較強(qiáng)。目前，鋼鐵市場(chǎng)出現(xiàn)季節(jié)性的需求回暖，但鋼價(jià)依然偏低，上漲力度不足。在鐵礦石價(jià)格高企的情況下，一季度鋼企已陷入全行業(yè)微利或虧損狀態(tài)，后期再度減產(chǎn)的可能性較大。短期內(nèi)鋼企對(duì)后市焦炭采購(gòu)保持謹(jǐn)慎，僅維持日常生產(chǎn)，甚至有繼續(xù)打壓焦炭采購(gòu)價(jià)的心態(tài)。

　　另外，上游煉焦煤市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)，部分地區(qū)煤礦開工率逐步好轉(zhuǎn)，使得焦煤價(jià)格持續(xù)下行，對(duì)焦炭的成本支撐減弱。特別是，山西大礦方面價(jià)格有所松動(dòng)，兗礦加大了精煤的量?jī)r(jià)優(yōu)惠力度，對(duì)煉焦煤市場(chǎng)后市謹(jǐn)慎觀望傾向明顯。此外，大秦線檢修導(dǎo)致環(huán)渤海港口煤價(jià)有所回升，但3月工業(yè)用電量增幅同比大幅下滑，直接影響動(dòng)力煤需求，對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)構(gòu)成抑制。在上游焦煤走勢(shì)低迷，下游鋼廠采購(gòu)維持謹(jǐn)慎，對(duì)現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格打壓不減的狀況下，焦炭后市看空氛圍仍在。

　　技術(shù)形態(tài)顯示期價(jià)盤弱

　　從盤面的技術(shù)形態(tài)來看，焦炭指數(shù)在價(jià)格反彈后空頭打壓力量增大，呈現(xiàn)回落盤整態(tài)勢(shì)，平臺(tái)整理的支撐位逐步下移。主力J1209合約周K線則振蕩運(yùn)行于橫向延展的均線區(qū)間，上下方的牽制作用明顯。

　　上周五突破下跌趨勢(shì)線后并未有效站穩(wěn)，焦炭期價(jià)再次振蕩下挫。日線圖趨勢(shì)指標(biāo)位于多空平衡狀態(tài)，但先行指標(biāo)出現(xiàn)高位死叉信號(hào)，焦炭期價(jià)短期于2080一線盤整后向下試探的可能性較大，操作上建議投資者維持短線區(qū)間振蕩偏空思路。