近期甲醇價(jià)格持續(xù)走弱，周二ME1301合約早盤一度下跌近70點(diǎn)，但午后頑強(qiáng)翻紅。從宏觀上看，原油、銅等龍頭品種仍保持堅(jiān)挺，大宗商品并未系統(tǒng)性走弱，并且市場(chǎng)上還存在政策寬松預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)依然堅(jiān)挺，甲醇自身基本面相對(duì)前期有所好轉(zhuǎn)。

　　央行有可能動(dòng)用貨幣政策

　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加5401億元，創(chuàng)2011年9月以來(lái)的10個(gè)月新低，低于市場(chǎng)的普遍預(yù)期。海關(guān)總署公布的7月外貿(mào)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)低迷，其中7月當(dāng)月出口增速同比僅增長(zhǎng)1％，為6個(gè)月以來(lái)新低；當(dāng)月進(jìn)口增長(zhǎng)4.7％，實(shí)現(xiàn)年度進(jìn)出口增速10％目標(biāo)的難度加大。同時(shí)新增貸款增速下滑超預(yù)期，結(jié)合7月PPI同比下降2.9％，實(shí)際創(chuàng)2009年11月以來(lái)最差紀(jì)錄。

　　上游需求疲軟、企業(yè)去庫(kù)存壓力巨大對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的壓力仍未緩解。而隨著通脹壓力的緩解，未來(lái)貨幣政策加大微調(diào)力度的可能性較大。上周末央行并未兌現(xiàn)市場(chǎng)降準(zhǔn)預(yù)期，但在外匯占款增速持續(xù)下滑甚至負(fù)增長(zhǎng)的壓力下，央行想簡(jiǎn)單通過(guò)公開市場(chǎng)操作，調(diào)節(jié)中長(zhǎng)期資金供需平衡顯然不現(xiàn)實(shí)，近期降準(zhǔn)的概率仍然較大。

　　8月甲醇產(chǎn)量或增加

　　7月，受北方甲醇裝置檢修集中期影響，易貿(mào)統(tǒng)計(jì)的國(guó)產(chǎn)甲醇供應(yīng)大幅下降至210萬(wàn)噸，較6月減少6％。整個(gè)7月國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)有效開工率下滑至61.7％，較6月下降4個(gè)百分點(diǎn)。8月，雖然甘肅、黑龍江、陜西仍有個(gè)別甲醇裝置停車檢修，但考慮前期停車檢修的裝置陸續(xù)重啟，預(yù)計(jì)8月甲醇供應(yīng)量較7月有顯著增加。

　　甲醇下游需求有望提升

　　甲醛方面：時(shí)值淡季，下游人造板需求表現(xiàn)低迷，山東地區(qū)部分企業(yè)下調(diào)出廠價(jià)，該地區(qū)整體開工率仍在4—5成左右，與前期差別不大。受前期原料甲醇價(jià)格上漲影響，河北甲醛企業(yè)價(jià)格有所上漲，甲醛企業(yè)艱難維持生存，部分企業(yè)對(duì)走強(qiáng)的價(jià)格接貨抵觸情緒較大。

　　醋酸方面，江蘇索普恢復(fù)運(yùn)行，但南京50萬(wàn)噸/年裝置按計(jì)劃停車檢修，上周冰醋酸行業(yè)開工率小幅走高2個(gè)百分點(diǎn)至52％。目前，現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯緊俏，工廠信心比較充足，報(bào)盤走高。后期安徽無(wú)為冰醋酸裝置進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)行，醋酸供應(yīng)緊缺有望逐步緩解。

　　二甲醚、冰醋酸近期價(jià)格走勢(shì)圖

　　二甲醚方面，前期受甲醇價(jià)格維持漲勢(shì)影響，部分下游企業(yè)看漲二甲醚后市，備貨積極性良好，二甲醚企業(yè)推漲熱情較高，生產(chǎn)積極性良好。上周二，甲醚平均開工率為32.8％，較前值上漲0.8％。

　　總之，目前甲醇仍處于寬幅振蕩格局中，后期ME1301若下探至振蕩區(qū)間下沿即2720附近可適量做多。8月部分甲醇下游裝置檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，或提升開工負(fù)荷，下游產(chǎn)品如二甲醚、醋酸、DMF、MMA等對(duì)甲醇需求有望增加。

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