近期甲醇價格持續(xù)走弱，周二ME1301合約早盤一度下跌近70點，但午后頑強(qiáng)翻紅。從宏觀上看，原油、銅等龍頭品種仍保持堅挺，大宗商品并未系統(tǒng)性走弱，并且市場上還存在政策寬松預(yù)期。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，現(xiàn)貨報價依然堅挺，甲醇自身基本面相對前期有所好轉(zhuǎn)。

　　央行有可能動用貨幣政策

　　央行數(shù)據(jù)顯示，7月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加5401億元，創(chuàng)2011年9月以來的10個月新低，低于市場的普遍預(yù)期。海關(guān)總署公布的7月外貿(mào)數(shù)據(jù)也表現(xiàn)低迷，其中7月當(dāng)月出口增速同比僅增長1％，為6個月以來新低；當(dāng)月進(jìn)口增長4.7％，實現(xiàn)年度進(jìn)出口增速10％目標(biāo)的難度加大。同時新增貸款增速下滑超預(yù)期，結(jié)合7月PPI同比下降2.9％，實際創(chuàng)2009年11月以來最差紀(jì)錄。

　　上游需求疲軟、企業(yè)去庫存壓力巨大對經(jīng)濟(jì)增速的壓力仍未緩解。而隨著通脹壓力的緩解，未來貨幣政策加大微調(diào)力度的可能性較大。上周末央行并未兌現(xiàn)市場降準(zhǔn)預(yù)期，但在外匯占款增速持續(xù)下滑甚至負(fù)增長的壓力下，央行想簡單通過公開市場操作，調(diào)節(jié)中長期資金供需平衡顯然不現(xiàn)實，近期降準(zhǔn)的概率仍然較大。

　　8月甲醇產(chǎn)量或增加

　　7月，受北方甲醇裝置檢修集中期影響，易貿(mào)統(tǒng)計的國產(chǎn)甲醇供應(yīng)大幅下降至210萬噸，較6月減少6％。整個7月國內(nèi)甲醇企業(yè)有效開工率下滑至61.7％，較6月下降4個百分點。8月，雖然甘肅、黑龍江、陜西仍有個別甲醇裝置停車檢修，但考慮前期停車檢修的裝置陸續(xù)重啟，預(yù)計8月甲醇供應(yīng)量較7月有顯著增加。

　　甲醇下游需求有望提升

　　甲醛方面：時值淡季，下游人造板需求表現(xiàn)低迷，山東地區(qū)部分企業(yè)下調(diào)出廠價，該地區(qū)整體開工率仍在4—5成左右，與前期差別不大。受前期原料甲醇價格上漲影響，河北甲醛企業(yè)價格有所上漲，甲醛企業(yè)艱難維持生存，部分企業(yè)對走強(qiáng)的價格接貨抵觸情緒較大。

　　醋酸方面，江蘇索普恢復(fù)運(yùn)行，但南京50萬噸/年裝置按計劃停車檢修，上周冰醋酸行業(yè)開工率小幅走高2個百分點至52％。目前，現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯緊俏，工廠信心比較充足，報盤走高。后期安徽無為冰醋酸裝置進(jìn)入商業(yè)化運(yùn)行，醋酸供應(yīng)緊缺有望逐步緩解。

　　二甲醚、冰醋酸近期價格走勢圖

　　二甲醚方面，前期受甲醇價格維持漲勢影響，部分下游企業(yè)看漲二甲醚后市，備貨積極性良好，二甲醚企業(yè)推漲熱情較高，生產(chǎn)積極性良好。上周二，甲醚平均開工率為32.8％，較前值上漲0.8％。

　　總之，目前甲醇仍處于寬幅振蕩格局中，后期ME1301若下探至振蕩區(qū)間下沿即2720附近可適量做多。8月部分甲醇下游裝置檢修結(jié)束恢復(fù)生產(chǎn)，或提升開工負(fù)荷，下游產(chǎn)品如二甲醚、醋酸、DMF、MMA等對甲醇需求有望增加。

轉(zhuǎn)自期貨日報