美國頁巖能源抬頭令原油供應(yīng)大增，石油輸出國組織OPEC無意減產(chǎn)，加上歐洲及新興國家經(jīng)濟(jì)放緩減低需求，令原油市場迎來2008年金融風(fēng)暴以來最大跌市，明年1月交付的布蘭特期油1日價(jià)格低至每桶67.9美元，較今年6月高位挫近4成，創(chuàng)5年新低；紐約期油更曾跌穿65美元。分析認(rèn)為，油價(jià)仍會繼續(xù)下跌，甚至下跌至40美元水平，并將嚴(yán)重沖擊石油出口國的政局。

    據(jù)悉，國際油價(jià)上月急挫18%，今年累跌35%。高級市場分析師弗蘭形容市場已進(jìn)入“適者生存”局面，預(yù)計(jì)紐約期油短期內(nèi)將挑戰(zhàn)60美元大關(guān)。悉尼CMC Markets首席策略師麥卡錫指出，OPEC不減產(chǎn)明顯是要踢走高成本生產(chǎn)者，尤其是美國頁巖油。

俄羅斯委內(nèi)瑞拉首當(dāng)其沖

國際原油市場價(jià)格戰(zhàn)開打，受牽連的還包括石油生產(chǎn)國的政局。俄羅斯收入依賴能源出口，油氣占總出口量的68%，油價(jià)下挫將使俄羅斯收入大幅減少。伊朗、委內(nèi)瑞拉及尼日利亞也高度依賴石油，他們過去數(shù)年沒趁油價(jià)高企推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，目前依然以能源為支柱產(chǎn)業(yè)，油價(jià)下跌恐首當(dāng)其沖。

上述國家現(xiàn)時(shí)均面對內(nèi)憂外患，如肆虐尼日利亞的恐怖組織“博科圣地”、西方對莫斯科及德黑蘭的制裁等，油價(jià)下滑儼如雪上加霜，更可能引發(fā)社會沖突。其中委內(nèi)瑞拉承受能力最弱，加上早前已爆發(fā)債務(wù)違約危機(jī)，屬于高危地區(qū)。

恐兩敗俱傷

海灣國家經(jīng)濟(jì)相對多元，政府亦累積一定儲備，有能力抵受較低油價(jià)。他們企圖通過不減產(chǎn)推低油價(jià)，把美國頁巖企業(yè)踢出市場，但分析指，油價(jià)需跌至42美元方有望達(dá)成此目的，屆時(shí)各產(chǎn)油國恐元?dú)獯髠��?/span>

墨西哥過去同樣依賴石油收入，但1980年代油價(jià)急挫引發(fā)債務(wù)危機(jī)后，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)逐漸轉(zhuǎn)型，電子及汽車業(yè)興起，成功減低對石油的依賴。分析認(rèn)為，伊朗等國家可向墨西哥借鑒，改變經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

從每桶最高146.77美元到70美元，原油價(jià)格的腰斬令市場震驚，更一度帶來商品市場哀鴻遍野。不過，東邊不亮西邊亮，油價(jià)下跌對中國這樣的需求大國而言，有助于降低能源消耗的成本，降低輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)，助力中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的騰飛，同時(shí)也對A股形成顯著利好。

油價(jià)下跌提振業(yè)績最直觀的行業(yè)莫過于航運(yùn)板塊，相關(guān)股票在近期已有一定表現(xiàn)。那么，除了航運(yùn)股，原油下跌這一邏輯還將帶來哪些未被挖掘的寶藏呢？

航空航運(yùn)之外 油價(jià)尚利好兩板塊

“對于剛從底部走出來的A股而言，油價(jià)暴跌將促使政策發(fā)生轉(zhuǎn)向及企業(yè)整體運(yùn)作成本出現(xiàn)大幅下降的格局，由此會對股市形成中長期利好。”有市場人士如此表示，一直以來，國際油價(jià)的大起大落基本會對中國股市帶來深刻性的影響。從歷次表現(xiàn)來看，油價(jià)與股市之間更多呈現(xiàn)出一種負(fù)相關(guān)性。即油價(jià)大幅上漲，股市下跌的概率就偏大；相反，油價(jià)大幅下降，則股市有望走出逐步回升的走勢。

其觀點(diǎn)的主要邏輯在于：油價(jià)暴跌對以航空、航運(yùn)為主的“耗油”大戶產(chǎn)生直接性的刺激。此外，化工行業(yè)乃至消費(fèi)行業(yè)等都會因油價(jià)的下降而有所受益。隨著多數(shù)上市公司的運(yùn)作成本下降，必然會在一定程度上提升其整體的盈利能力。于是，反映到二級市場上，就是上市公司的基本面好轉(zhuǎn)，股價(jià)的上漲，從而帶動股市的回暖。

此外，油價(jià)暴跌將會對國內(nèi)的通脹水平帶來本質(zhì)上的影響。換言之，國際油價(jià)暴跌，將直接減少對我國的輸入性通脹壓力，從而促使國內(nèi)通脹壓力降低，轉(zhuǎn)而促使中央政策發(fā)生轉(zhuǎn)向及企業(yè)整體運(yùn)作成本出現(xiàn)大幅下降的格局，為市場的持續(xù)性回暖創(chuàng)造更大的想象空間。

具體到相關(guān)A股板塊上，汽車、石化產(chǎn)業(yè)鏈中的下游企業(yè)、造船業(yè)等板塊也將迎來利好。“今年以來，盡管汽車行業(yè)銷量增長19%，重點(diǎn)汽車企業(yè)利潤總額增長37%，但汽車股普遍下跌50%以上，并且市場的恐慌情緒仍然沒有得到有效的緩解，高通脹、成本壓力和油價(jià)上漲是投資者主要擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)。由于價(jià)格管制，國際原油價(jià)格的攀升并未對國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)造成直接沖擊，油價(jià)的持續(xù)下跌將會降低人們養(yǎng)車的費(fèi)用，增加汽車銷售。”前述市場人士撰文指出。

中信證券(行情,問診)（行情，問診）研究報(bào)告指出，油價(jià)對汽車行業(yè)中的輕卡更為利好。油費(fèi)占運(yùn)輸成本約30%，如油價(jià)持續(xù)低位，物流成本有望明顯下降，將有效提升物流需求，尤其是主要用于城市物流中的中高端輕卡。

石化產(chǎn)業(yè)鏈方面，光大證券(行情,問診)（行情，問診）指出，原油價(jià)格的趨勢性下降，將帶動相關(guān)石油化工產(chǎn)品價(jià)格的下跌，而許多建材公司采用石油化工產(chǎn)品如瀝青、丙烯為原材料，自身產(chǎn)品價(jià)格相對剛性，因此未來這些建材公司成本將顯著改善，盈利能力得到提升。

雙刃劍 垂直打擊兩行業(yè)

原油暴跌同時(shí)是一把雙刃劍，A股中石油石化、新能源行業(yè)將遭受其垂直打擊。尤其石油化工企業(yè)采購的原油大多在價(jià)格下跌之前，伴隨產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降，無疑將擠壓企業(yè)的利潤空間。此外，油價(jià)下跌將向下游化工品傳導(dǎo)，不少化工產(chǎn)品價(jià)格也隨之回落，使石化企業(yè)陷入更為嚴(yán)峻的形勢之中。

有市場人士表示，從歷史發(fā)展來看，新能源發(fā)展速度與油價(jià)漲跌趨勢成正比。上世紀(jì)70年代，石油危機(jī)曾經(jīng)直接引發(fā)了一輪新能源發(fā)展高潮，但隨著石油價(jià)格的下降，新能源由于成本高昂最終未成氣候。此次在全球經(jīng)濟(jì)減速的背景下，油價(jià)下跌可能導(dǎo)致部分投資新能源行業(yè)的資金撤退，導(dǎo)致又一輪發(fā)展低潮。

申銀萬國證券研究報(bào)告指出，油價(jià)下跌主要威脅太陽能產(chǎn)業(yè)。原油代表傳統(tǒng)能源，太陽能代表替代能源，原油價(jià)格的下降意味著替代能源相對成本的上升。這將影響很多國家的補(bǔ)貼政策，特別是那些急于追求清潔能源的國家。但他們認(rèn)可傳統(tǒng)能源對新能源市場的短期作用，依然看好新能源行業(yè)的長期前景。

國際原油市場12月1日出現(xiàn)大幅反彈，紐約油價(jià)當(dāng)日上漲4.3%，倫敦布倫特油價(jià)當(dāng)日漲3.4%。截至北京時(shí)間12月2日15時(shí)，紐約原油反彈至每桶68.52美元，布倫特原油反彈至72.07美元。不過，美股中的頁巖油板塊仍延續(xù)了近來頹勢，美國頁巖油板塊12月1日全線下挫。

頁巖油企股價(jià)承壓

當(dāng)日，古德里奇石油（GDP）下跌21.82%至4.73美元；三角石油（TPLM）下跌10.37%至4.32美元；Sanchez能源（SN）、Oasis石油（OAS）以及Laredo石油（LPI）跌幅均在5%以上。

自今年六月的國際油價(jià)觸及高點(diǎn)以來，紐約、布倫特兩地油價(jià)雙雙下跌近四成。僅過去三周，布油和紐約原油的跌幅分別達(dá)到11.9%和12.1%。除了此前業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為的供需失衡、全球經(jīng)濟(jì)疲軟等因素外，歐佩克組織上周沒能達(dá)成減產(chǎn)則令全球原油市場進(jìn)一步看空油價(jià)。

能源對沖基金Again Capital合伙人約翰-基爾達(dá)夫表示，此前油市明顯有些跌得過多，因此目前出現(xiàn)反彈。然而對于未來，更多的分析人士認(rèn)為，油價(jià)近期會在需求和供應(yīng)層面進(jìn)一步出現(xiàn)改善跡象時(shí)，穩(wěn)定在每桶70-75美元的區(qū)間內(nèi)，而不會長期維持在近幾日出現(xiàn)的低位區(qū)間。

值得一提的是，目前美國多家頁巖油企業(yè)因利潤率降低，已陸續(xù)宣布明年減少資本開支。路透12月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，低油價(jià)環(huán)境已開始影響美國頁巖油生產(chǎn)，10月發(fā)出的新油井許可減少了15%。

業(yè)內(nèi)人士指出，頁巖油產(chǎn)業(yè)對低油價(jià)反應(yīng)較敏感，油價(jià)下滑會造成局部產(chǎn)油區(qū)的部分油井關(guān)閉。由于不同頁巖油產(chǎn)區(qū)的成本價(jià)格差距較大，當(dāng)油價(jià)低于70美元時(shí)，頁巖油企的開采壓力就會浮現(xiàn)。目前，美國大部分產(chǎn)區(qū)的頁巖油成本價(jià)格基本上在60美元上下。

頁巖油開采步伐放緩

油價(jià)下跌為美國產(chǎn)油商，特別是頁巖油企業(yè)帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油開采步伐已經(jīng)開始減速。

行業(yè)數(shù)據(jù)公司Drillinginfo向路透提供的數(shù)據(jù)顯示，美國12大頁巖區(qū)10月的新井開采許可減少了15%。這成為首個(gè)顯示開采熱潮降溫的跡象，而去年11月以來的開采許可數(shù)量曾出現(xiàn)倍增局面。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）12月1日發(fā)布的周度報(bào)告稱，截至11月25日的一周，對沖基金大幅削減原油期貨及期權(quán)凈多頭倉位。紐約商品交易所（NYMEX）原油及倫敦洲際交易所（ICE）WTI原油期貨與期權(quán)凈多頭當(dāng)周共減少8022張合約，至159115張合約。

路透社指出，全球原油價(jià)格或在很長一段時(shí)間里維持在每桶70美元左右，屆時(shí)將迫使美國頁巖油企業(yè)減產(chǎn)，并引發(fā)該行業(yè)的并購潮。

此外，一些石油勘探項(xiàng)目未來也會顯現(xiàn)階段性的放緩局面。分析人士指出，石油鉆探商之所以會采取短期停工，主要是為了降低運(yùn)營成本。全球最大的石油鉆探企業(yè)Seadrill高層表示，預(yù)計(jì)明年停工和拆除數(shù)量將會增加。全球最大海上鉆井企業(yè)Transocean則稱，鑒于市場低迷，可能會擱置更多鉆井的施工。

 “油價(jià)下跌對煤化工行業(yè)影響很大，煤制甲醇除西北地區(qū)能掙點(diǎn)錢外，其他地區(qū)基本沒有賺錢。以往烯烴利潤每噸低于1000塊錢就不算掙錢，現(xiàn)在最高也就掙400塊錢。”連續(xù)兩個(gè)多月的蕭條景象，讓河北某煤化工企業(yè)的柳偉對未來充滿了擔(dān)憂。

而這并非個(gè)例�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，在過去5個(gè)月里，煤價(jià)出現(xiàn)小幅上漲，而國際油價(jià)卻下跌近40%至每桶70美元左右，這一數(shù)字已是煤制油等項(xiàng)目的盈虧點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年原油價(jià)格或仍在每桶70美元到80美元低位徘徊，在化工業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況下，總投資超萬億的煤化工項(xiàng)目將面臨零利潤甚至虧損的危機(jī)，這將影響業(yè)主的投資熱情，煤化工發(fā)展目標(biāo)可能要低于此前預(yù)期。

2013年政策門檻的松動，讓國內(nèi)煤化工項(xiàng)目又火了起來，而煤價(jià)的不斷下行和天然氣荒的愈演愈烈，更是激發(fā)了企業(yè)和地方的投資熱情。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2013年開始至今，煤化工項(xiàng)目總投資約達(dá)5000億元，共計(jì)22個(gè)煤化工項(xiàng)目獲國家發(fā)改委準(zhǔn)許開展前期工作。而各地上報(bào)發(fā)改委欲獲得“路條”的煤化工項(xiàng)目達(dá)104個(gè)，總投資額估計(jì)在2萬億元左右。

“確實(shí)出現(xiàn)了過熱的局面，許多企業(yè)高度關(guān)注煤化工，但是忽略了這類項(xiàng)目投資高、資源難以落實(shí)且經(jīng)濟(jì)效益敏感等風(fēng)險(xiǎn)問題。發(fā)展煤化工必須選擇煤水組合條件好的地區(qū)，但是西部煤炭資源區(qū)幾乎都處于黃河流域，生態(tài)環(huán)境不允許外排，經(jīng)過各種先進(jìn)的水處理回用技術(shù)后，目前難題是濃鹽水（約占新鮮水的3%）蒸發(fā)結(jié)晶等措施運(yùn)行困難，成本高。”中國石油(行情,問診)（行情，問診）和化學(xué)工業(yè)規(guī)劃院副院長白頤坦言。

而國際油價(jià)不斷下跌和煤價(jià)小幅回升，無疑是給這股熱潮潑了一盆冷水，讓本已因環(huán)保、能源轉(zhuǎn)化效率等受到諸多詬病的煤化工處于更為尷尬的境地。煤化工經(jīng)濟(jì)效益取決于其產(chǎn)品與石油化工產(chǎn)品的競爭，據(jù)測算在每桶100美元的原油價(jià)格體系下，煤制烯烴、煤制油、煤制乙二醇等煤化工產(chǎn)品均有較好的經(jīng)濟(jì)效益。而目前國際油價(jià)降至每桶69美元，其盈利空間急劇縮小。

據(jù)了解，以當(dāng)前新型煤化工的典型代表煤制烯烴而言，在原油價(jià)格為每桶100美元時(shí)，其與石腦油制烯烴每噸差價(jià)有1000多元。但目前兩者價(jià)格已經(jīng)相差無幾，華東地區(qū)煤制烯烴利潤從去年的每噸3500元縮小到400元左右。

“在全球來看，石油化工產(chǎn)品還是占主導(dǎo)地位。今年來整個(gè)下游化工市場比較蕭條，產(chǎn)能過剩，本來產(chǎn)品價(jià)格就上不去，現(xiàn)在原油價(jià)格又一路下跌，烯烴也隨之降價(jià)，而煤制烯烴的降價(jià)幅度更大。煤制甲醇的情況更慘，近期平均開工率也就在60%，西北等煤炭富集區(qū)利潤好一些。不止我們，整個(gè)煤化工焦化深加工項(xiàng)目都是虧損的。”柳偉告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者。

另一大熱門項(xiàng)目煤制油情況如出一轍。中科合成油曾對間接煤制油進(jìn)行盈利平衡點(diǎn)測算，在煤價(jià)為每噸400元的條件下，油價(jià)在每桶80美元時(shí)，間接煤制油仍會有一定的盈利，但當(dāng)油價(jià)下降到每桶60美元時(shí)，盈利就很困難了。神華集團(tuán)負(fù)責(zé)人也表示，國際油價(jià)每桶70美元，是煤制油項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)，如果再繼續(xù)跌下去，煤制油項(xiàng)目就會虧損。

更不容樂觀的是，低油價(jià)短期內(nèi)將持續(xù)已是共識。“在油價(jià)持續(xù)下跌的大背景下，煤化工行業(yè)價(jià)格優(yōu)勢就消失了，投入不要那么膽大了。”國家發(fā)改委原副主任、國家能源局原局長張國寶提醒道。陜煤化集團(tuán)黨委書記華煒也認(rèn)為，在沒有對石油市場中長期走勢做出準(zhǔn)確判斷前，不宜對煤制烯烴前景過分樂觀，更不能一窩蜂上項(xiàng)目。建議已經(jīng)完成前期工作的項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)外，那些規(guī)劃但未開始實(shí)施的煤制烯烴項(xiàng)目最好暫緩?fù)七M(jìn)。

東華科技(行情,問診)（行情，問診）公司相關(guān)負(fù)責(zé)人雖然認(rèn)為當(dāng)前油價(jià)走勢應(yīng)該不會對煤化工項(xiàng)目的推進(jìn)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響，但坦言，若油價(jià)長期處于低位，煤基產(chǎn)品的相對價(jià)格優(yōu)勢將下降，從經(jīng)濟(jì)角度考慮，可能影響到業(yè)主的投資決策。

《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動計(jì)劃（2014-2020年）》提出，堅(jiān)持煤基替代、生物質(zhì)替代和交通替代并舉，到2020年，形成石油替代能力4000萬噸以上。其中，煤制油3000萬噸、煤制烯烴2400萬噸，煤制天然氣500億立方米。

“我們對現(xiàn)代煤化工的未來發(fā)展還是謹(jǐn)慎樂觀看待的，認(rèn)為不像預(yù)期的那么多。”煤炭工業(yè)規(guī)劃研究院副院長李瑞峰預(yù)測，受新型煤化工用煤增長拉動，化工用煤在2020年前增長較快，年均增速14%，之后增速下降，2025年達(dá)到峰值6.3億噸（約4.2億噸標(biāo)煤）后持平發(fā)展。

 北京時(shí)間12月2日晚間消息，英國能源巨頭英國石油公司（BP）的股價(jià)在周二交易中上漲超過3%，此前有消息稱荷蘭皇家殼牌公司正在進(jìn)行收購英國石油公司的談判。

殼牌石油公司和英國石油公司目前均拒絕就此發(fā)表評論。受此消息推動，殼牌的股價(jià)上漲了2.5%。不過，IG公司分析師稱最終達(dá)成收購協(xié)議有難度。

IG分析師克里斯-比徹姆（Chris Beauchamp）表示：“英國石油公司的股價(jià)受到殼牌正在進(jìn)行收購談判的推動出現(xiàn)了上漲，但是我們很難相信殼牌會在石油市場正處于巨大困境時(shí)進(jìn)行如此大規(guī)模的收購交易。”

上周五，國際股價(jià)的暴跌已經(jīng)導(dǎo)致石油企業(yè)的市值瞬間蒸發(fā)了數(shù)百億美元，并且這意味著石油行業(yè)避風(fēng)港地位的終結(jié)，主要是由于市場擔(dān)憂油企未來的盈利能力和派息能力。

周二，經(jīng)歷了周一報(bào)復(fù)性反彈后，原油再度暴跌，美油跌超3%，布油跌超2%。

在伊拉克政府與庫爾德當(dāng)局達(dá)成原油出口協(xié)議后，油價(jià)再度承壓，布油和WTI雙雙大跌。

彭博報(bào)道，“這項(xiàng)協(xié)議允許每天30萬桶原油從伊拉克基爾庫克運(yùn)輸?shù)酵炼�其的地中海港口，運(yùn)輸管道由庫爾德人控制。”庫爾德地方政府發(fā)言人Safeen Dizayee在電話中說道。

其引述Energy Aspects的地緣政治分析師稱，今年以來庫爾德一直無視伊拉克政府的反對，不斷向土耳其運(yùn)輸原油，但是今天的協(xié)議允許交易員購買庫爾德原油，而不用擔(dān)心法律威脅，這將刺激原油生產(chǎn)。

伊拉克是石油輸出國組織（OPEC）的第二大產(chǎn)油國。委內(nèi)瑞拉外長Rafael Ramirez在接受媒體采訪時(shí)稱，OPEC可能會在明年一季度召開緊急會議。

在美國原油產(chǎn)出創(chuàng)三十多年高點(diǎn)、市場需求疲弱的情況下，油價(jià)已經(jīng)跌入熊市。在11月27日的會議中，OPEC拒絕了包括委內(nèi)瑞拉和伊朗在內(nèi)的成員國關(guān)于減產(chǎn)的要求。

彭博引述瑞穗證券美國公司的期貨部門總裁Bob Yawger稱，庫爾德和伊拉克達(dá)成協(xié)議將給原油市場帶來額外的供給，油價(jià)面臨下行壓力，更糟糕的是，這個(gè)消息在OPEC會議之后不到一周就出來。

昨天布油大跌2.8%，收于70.54美元/桶，1月交割的WTI油價(jià)收盤暴跌3.1%，收報(bào)66.88美元/桶。由于市場懷疑布油在OPEC會議后跌的太多，周一布油漲逾3%，WTI大漲4%。

        來源：中國新聞網(wǎng)