當(dāng)金屬、化工、農(nóng)產(chǎn)品全線暴跌時，它暴漲，當(dāng)以上其他商品大幅反彈時，它卻“滯漲”，同期或許只有黃金愿與原油為伍。其實，作為金融屬性最強(qiáng)的商品之一，原油這個“黑金”的走勢在過去30多年里整體上和黃金保持著正向聯(lián)動關(guān)系，只是同時期的漲跌幅度或有不同。遠(yuǎn)到三次石油危機(jī)、近到這次的利比亞動亂，原油都具有與黃金類似的避險功能。因此，有人就做出預(yù)判稱，當(dāng)利比亞政局不穩(wěn)所導(dǎo)致的油價暴漲結(jié)束之后，商品市場的避險情緒會很快減弱，除原油外的其他商品將迅速恢復(fù)元?dú)狻?/p>

　　但此理論或許只能解釋短期的原油-商品聯(lián)動，從更長時間周期看，原油和商品似乎也是同向變化。如在香港舉行的羅杰斯全球資源股票指數(shù)發(fā)布會上，著名投資人羅杰斯稱，未來一年，全球大宗商品市場將在亞洲等新興市場的帶動下會保持牛市的態(tài)勢。他認(rèn)為，全球的農(nóng)產(chǎn)品價格一直被低估，白糖的價格甚至被低估了近一半，而目前羊毛、牛肉等大宗商品的日消費(fèi)依然非常強(qiáng)勁。而他同時卻預(yù)測，石油價格后市也將繼續(xù)上漲，未來10年可能超過每桶150美元，也可能達(dá)到200美元，原因是目前已知的石油儲量正在下降。

　　且本周頭兩個交易日的外盤走勢顯示，即便國際油價暫時停止了升勢，商品市場也尚未返回暴亂發(fā)生前的高位，因為每種商品還同時受到經(jīng)濟(jì)政策，甚至天氣情況的影響。東證期貨研究所副總經(jīng)理林慧就表示：“個人認(rèn)為這波原油暴漲引起的商品調(diào)整不會簡單結(jié)束，雖然后續(xù)反彈是有可能的。”

　　許多國際投資者近兩周都將關(guān)注點(diǎn)放在了北非地緣問題上，但與西方經(jīng)濟(jì)體宏觀政策的潛在變數(shù)相比，利比亞政局動蕩也不過是一個短期的插曲。從去年10月至今年2月，中國央行共實施了3次加息和7次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的措施，同期周邊的亞洲國家也有流動性緊縮之舉。而以美國為首的西方經(jīng)濟(jì)體卻一直按兵不動，美聯(lián)儲仍頑強(qiáng)維持零利率政策，大肆宣揚(yáng)“二次寬松”，似乎對商品市場所顯示出的通脹視而不見。不正視危險不表示危險不存在，越是利率低的經(jīng)濟(jì)體，它的加息空間也越大，這顯然不利于商品繼續(xù)上漲。

　　永安期貨北京研究院院長隋東明認(rèn)為，隨著通脹危害性顯現(xiàn)出來，貨幣的貶值等問題使得社會動蕩更容易出現(xiàn)，國家會越來越重視通脹的問題。如美國目前的低利率、高流動性也到了極端的地步，利率接近于零，但不要忘記美國歷史上利率最高時達(dá)到過16%，利率提高只是時間問題。中國利率最高的時候到過百分之二十多（利率加保值貼補(bǔ)率），現(xiàn)在約是3%，所以整體看也是收縮的。林慧也指出，一旦歐洲央行開始加息，后面緊跟的或許就是美國，而緊縮性貨幣政策的出現(xiàn)會抑制商品上漲，投資者信心也會不足。此外，由于許多農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入新的生產(chǎn)季節(jié)，初期市場會預(yù)期產(chǎn)量趨于正�；蚴窃黾�，所以很多農(nóng)產(chǎn)品在高位的回落也很正常。

【第一財經(jīng)日報】