在宏觀利好以及期現(xiàn)價(jià)差大幅倒掛的支撐下，LLDPE期價(jià)仍然保持堅(jiān)挺，但是LLDPE市場(chǎng)人氣低迷使得期價(jià)上行的動(dòng)能有限。預(yù)計(jì)LLDPE期價(jià)節(jié)前將以振蕩運(yùn)行為主。

　　近期在宏觀利好以及上游原料價(jià)格走強(qiáng)的支撐下，LLDPE期價(jià)從低點(diǎn)回升，然而下游需求對(duì)高價(jià)現(xiàn)貨的抵觸情緒濃厚，市場(chǎng)供需矛盾較大，加之石化企業(yè)陸續(xù)下調(diào)出廠價(jià)格，主力1305合約價(jià)格上攻乏力，預(yù)計(jì)LLDPE期價(jià)將維持振蕩運(yùn)行的格局。

　　上游原料價(jià)格走高

　　我國(guó)2012年第四季度GDP增速為7.9%，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較為樂(lè)觀，市場(chǎng)信心得到提振，同時(shí)有消息稱美國(guó)眾議院考慮臨時(shí)提高債務(wù)上限，美國(guó)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂緩解，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，國(guó)際油價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，WTI油價(jià)已經(jīng)上漲至95美元/桶一線。在宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖的背景下，國(guó)際能源署上調(diào)了2013年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)期，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2013年全球石油日需求9080萬(wàn)桶，比2012年日需求增加90萬(wàn)桶，并且認(rèn)為中國(guó)將是需求增加的主要?jiǎng)恿�。而中�?guó)海關(guān)總署發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，2012年12月，中國(guó)進(jìn)口原油2367萬(wàn)噸，同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)8%，驗(yàn)證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升對(duì)于原油進(jìn)口的需求增加。另外，受到整體供應(yīng)偏緊，以及下游行業(yè)對(duì)原料需求良好的推動(dòng)，亞洲市場(chǎng)的乙烯原料價(jià)格呈現(xiàn)出穩(wěn)步上行的趨勢(shì)，使得LLDPE的成本支撐預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。

　　供需矛盾加劇

　　上游原料價(jià)格雖走高，但受制于供需矛盾的壓力，LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)保持低迷狀態(tài)。從供應(yīng)方面觀察，石化裝置開工基本正常，市場(chǎng)供應(yīng)充裕，石化庫(kù)存壓力加大。反觀需求，由于LLDPE價(jià)格高位運(yùn)行，下游膜料企業(yè)的需求受到嚴(yán)重抑制，并且臨近春節(jié)長(zhǎng)假，下游開工不足進(jìn)一步拖累市場(chǎng)需求，中間環(huán)節(jié)貨源流通速度緩慢。目前農(nóng)膜工廠開工率在40%—50%，多數(shù)小型工廠已經(jīng)停機(jī)，今年多數(shù)下游廠家反映會(huì)提前放假，對(duì)于原料的采購(gòu)意向偏弱。隨著供需矛盾的持續(xù)加劇，社會(huì)庫(kù)存從低位持續(xù)回升。中塑資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月16日，PE庫(kù)存較去年底增加3.64%，南、北方庫(kù)存都呈現(xiàn)上升的勢(shì)頭，1月份上半月主要市場(chǎng)庫(kù)存較去年底明顯增加。值得注意的是，近期石化銷售大區(qū)多采取降價(jià)措施降低庫(kù)存，貨源也漸漸向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移。

　　石化下調(diào)出廠價(jià)格

　　受需求的拖累以及現(xiàn)貨市場(chǎng)不景氣的影響，石化企業(yè)陸續(xù)降價(jià)出貨，主流企業(yè)的出廠價(jià)格較1月份高點(diǎn)下降幅度在200元/噸左右。雖然石化企業(yè)定價(jià)走弱，但是整體下降幅度較為有限，目前國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在11000—11300元/噸。筆者認(rèn)為，由于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期較好，以及上游成本的支撐，石化和貿(mào)易商缺乏大幅下調(diào)報(bào)價(jià)的意愿。不過(guò)，由于2月份受到春節(jié)假期影響，石化銷售壓力大增，石化企業(yè)通過(guò)降價(jià)促銷的方式保持庫(kù)存在較低的水平，有利于掌握后期市場(chǎng)的定價(jià)主動(dòng)權(quán)，預(yù)計(jì)節(jié)前石化企業(yè)仍然會(huì)小幅向下調(diào)整價(jià)格，市場(chǎng)人氣將延續(xù)低迷狀態(tài)。

　　綜上分析，受制于下游需求以及庫(kù)存壓力，石化定價(jià)開始走弱，市場(chǎng)氣氛比較低迷。在宏觀利好以及期現(xiàn)價(jià)差大幅倒掛的支撐下，LLDPE期價(jià)仍然保持堅(jiān)挺，但是LLDPE市場(chǎng)人氣低迷使得期價(jià)上行的動(dòng)能有限。預(yù)計(jì)LLDPE期價(jià)節(jié)前將以振蕩運(yùn)行為主。

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