大宗商品資訊商生意社向本報提供的數(shù)據(jù)顯示，到昨天為止，國內(nèi)PTA（精對苯二甲酸）現(xiàn)貨價格已高達(dá)11850元/噸左右，期貨價則更高。按照當(dāng)前PTA9500元/噸的成本，近25%的行業(yè)利潤率，讓PTA企業(yè)紛紛迎來罕見的“暴利”時代。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，與去年5月低點相比，上游原油價格漲幅只有20%，而同期PTA的漲幅卻高達(dá)70%。這使得PTA生產(chǎn)企業(yè)的利潤將異常豐厚。而相關(guān)上市公司，如S儀化、S上石化、珠海港(000507,股吧)及榮盛石化(002493,股吧)等有望受益。

　　利潤率接近25%

　　“去年這個時候，國內(nèi)PTA的成本大約在7000元/噸，價格約為8000元/噸，利潤差額也就在1000元/噸左右，利潤率差不多10%左右，這在產(chǎn)業(yè)鏈中可算高利潤了。但現(xiàn)在，PTA價格已經(jīng)漲到11850元/噸左右，但成本只有9500元/噸，利潤差拉大到2350元/噸，利潤率接近25%。”生意社PTA分析師賀岳湘昨天對本報記者說。

　　卓創(chuàng)資訊分析師石英峰表示，如果完全按照油價成本推算，當(dāng)前油價下的PTA價格理論上只有8800元/噸左右。如果按照8800元/噸計算，PTA的利潤率將高達(dá)34.6%！

　　據(jù)悉，PX主要提取自石油。而在于過去數(shù)月中，國際油價的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及PTA的價格漲幅。

　　“無論是和原油還是相關(guān)化工品種相比，PTA的漲幅都算比較大。以油價來看，目前紐約原油期貨價格仍在85-90美元/桶間徘徊，與去年5月低點相比漲幅只有20%，而同期PTA的漲幅卻高達(dá)70%。”石英峰說。

　　對此，中國化工網(wǎng)資訊中心總編劉心田向本報記者表示，PTA的原料PX漲幅不及PTA，這是PTA利潤暴增的主要背景。他認(rèn)為，PTA企業(yè)已迎來罕見的“暴利”時代。

　　價格推動力源自高棉價

　　“PTA的價格推動力主要來自高棉價。”石英峰指出，作為棉花的直接替代品，PTA下游的滌綸產(chǎn)品受到棉價的直接拉動，尤其是與棉花混紡的滌短產(chǎn)品。當(dāng)前鄭棉已重新回到33000元之上，如果按照2-2.5的正常比價計算，當(dāng)前PTA合理價位應(yīng)該在13000-16000元/噸之間，“也就是說相對于棉價，PTA當(dāng)前價格并不高估”。

　　在他看來，因PTA走強(qiáng)依賴于棉價，因而對PTA后市判斷也應(yīng)當(dāng)以棉價分析為主。

　　“這主要取決于消費。春節(jié)過后，紡織市場將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，紡織企業(yè)用棉量增加，企業(yè)采購棉花意愿較強(qiáng)，預(yù)計棉價本月內(nèi)上漲趨勢難以改變。中期則要看紗價能否有效傳導(dǎo)。從去年下半年紡織行業(yè)在高棉價下的運(yùn)行情況看，我們對春季紡織需求比較樂觀。”石英峰說。

　　值得注意的是，2011年上半年有大量新增聚酯裝置開工，而 PTA的新增產(chǎn)能要到下半年才開始逐步釋放，這導(dǎo)致上半年P(guān)TA供應(yīng)將持續(xù)偏緊。加上去年下半年聚酯企業(yè)利潤豐厚，即便出現(xiàn)部分庫存積壓也不會影響聚酯企業(yè)的生產(chǎn)熱情。

　　“因此，對PTA后市要綜合國際油價、棉價、紡織市場等多個因素來考慮，預(yù)計至少上半年P(guān)TA價格仍會比較堅挺。”賀岳湘說。

　　目前，A股市場上與PTA有關(guān)的公司主要包括S儀化、S上石化、珠海港及榮盛石化等，但PTA漲價對各家公司影響各有不同。榮盛石化因近年來加大了PTA在營收中的占比，因此從本輪景氣周期中獲利較大。榮盛石化一位管理人士表示，“對公司而言，PTA產(chǎn)品除部分自用外，還有一部分外銷，因此能夠享受PTA價格上漲帶來的好處。”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PTA項目投資額較大，國內(nèi)尚未完全放開，并且投資周期較長，最快也要3年建成，因此在行業(yè)景氣周期內(nèi)，一般不會出現(xiàn)盲目擴(kuò)建。如果棉花價格維持高位，國內(nèi)PTA企業(yè)將會成為長期的受益者。

【上海證券報】