棉花、天膠、金屬、谷物和油脂玩“高臺跳水”，原油則乘上“火箭”直線升空。中東局勢的動蕩，讓大宗商品市場呈現(xiàn)出罕見的分化走勢。

　　本周以來紐約商業(yè)交易所(NYMEX)原油期貨上漲幅度最高時一度超過15%。同時，布倫特原油價格飆升幅度最高時也達到16%。相比原油的火熱場面，其他大多數(shù)商品的表現(xiàn)則只能用慘淡來形容——倫敦銅在10000美元/噸以上的歷史高點遭遇獲利盤回吐，目前已較10190美元/噸的最高點重挫了逾8%；洲際交易所（ICE）棉花價格同期的跌幅更是高達16%，四天前它還在210美分/磅以上的天價；美盤大豆2月9日曾達到1460美分/蒲式耳以上的兩年半來最高，如今卻連1300美分/蒲式耳都岌岌可危……

　　當倫敦銅價在10000美元/噸、CBOT大豆在1400美分/蒲式耳、ICE棉花在200美分/磅等一系列敏感技術(shù)點位附近時，很多多頭資金已經(jīng)出現(xiàn)了對“高海拔”的“高原反應(yīng)”。但在利比亞暴亂發(fā)生前，商品市場仍缺少一個足夠分量的利空因素。雖然很多品種的價格都創(chuàng)了歷史新高，西方和一些新興國家經(jīng)濟體仍把重點放在復(fù)蘇和保增長，而不是防通脹。世界經(jīng)濟對通脹漫不經(jīng)心的態(tài)度令油價相對持穩(wěn)，甚至曾有投行之前將其列入最為滯漲的商品榜單。

　　強商品、弱原油的局勢很快被逆轉(zhuǎn)，最早的趨勢要追溯到今年1月底的埃及暴亂。1月25日開始，由于不滿物價上漲、失業(yè)率高和腐敗等問題，埃及多個城市發(fā)生民眾大規(guī)模集會，要求總統(tǒng)穆巴拉克下臺，埃及的局勢致使原油價格在1月28日和1月31日連續(xù)兩個交易日內(nèi)上漲了6%。但由于當時的銅、棉花、大豆、天膠等商品排頭兵還處在兔年春節(jié)之前狂熱的沖刺階段，且埃及總統(tǒng)穆巴拉克的火速下臺也讓該國暴亂逐漸平息，很多投資者只將暴亂視為商品市場上漲中的小插曲而非實際的威脅。

　　利比亞的暴亂卻放大了這種威脅，與埃及相比，利比亞作為歐佩克成員國之一，是非洲石油儲量最大的國家，且約占全球原油產(chǎn)量的1.7%，其每天產(chǎn)出的原油相當于全球產(chǎn)量的2%。借助市場對原油供應(yīng)緊張和通脹風(fēng)險的炒作，周邊商品多頭急不可耐地借機出場，還有資金轉(zhuǎn)投原油和黃金暫避風(fēng)頭。與埃及不同，利比亞局勢并沒有快速穩(wěn)定下來，原油上漲引發(fā)的商品調(diào)整似乎遠未結(jié)束。業(yè)內(nèi)人士指出，地緣政治已經(jīng)出乎意料地成為主導(dǎo)商品市場結(jié)構(gòu)化調(diào)整的重要因素，如果北非和中東的亂局短期得不到緩解，大批避險和投機的資金或?qū)�把國際油價推升到難以想象的高度，而同時多數(shù)商品的調(diào)整還會繼續(xù)。

【第一財經(jīng)日報】