6月第一個交易日，PTA主力合約盤面出現(xiàn)異動：開盤瞬間被拉高至6700元/噸，之后迅速回落，下午盤又出現(xiàn)大幅增倉、放量跳水的走勢。當(dāng)前PTA已反彈至3月高點附近，多空分歧明顯加大。

　　PX企業(yè)現(xiàn)金流回升

　　在PTA期貨本輪反彈中，PX功不可沒。5月中旬，市場炒作PX減產(chǎn)題材，PX價格急速上漲。由于成本增加。PTA生產(chǎn)虧損達到2013年以來的極限，PTA企業(yè)不得不緊急停車減少虧損。這帶動PTA價格迅速反彈。

　　PX與MX的價差目前回升至200美元/噸附近，開始高于170—180美元/噸的盈虧平衡線，PX生產(chǎn)已經(jīng)實現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈，現(xiàn)金流回升使得PX企業(yè)的減產(chǎn)動力減弱。另外，6—7月亞洲地區(qū)多套PX新產(chǎn)能即將投放，PX供應(yīng)壓力將加大，但是PTA負荷較低，對PX的需求也減少，因此，預(yù)計PX供需矛盾將日益明顯。近日PX價格開始顯現(xiàn)出疲態(tài)，上周PTA現(xiàn)貨價格上漲200元/噸，而PX價格僅從1237美元/噸微升至1239美元/噸。

　　PTA產(chǎn)能增加

　　目前，PTA現(xiàn)貨市場供應(yīng)依然偏緊，社會庫存不高。由于PTA生產(chǎn)虧損仍然較大，6月仍有部分裝置有減產(chǎn)計劃，目前PTA負荷小幅回落至66.8%。但總產(chǎn)能已經(jīng)擴大，虹港石化150萬噸裝置已出合格品，國內(nèi)PTA產(chǎn)能達到3998萬噸。

　　下游需求萎縮

　　相對于PTA近期的偏強表現(xiàn)，下游市場表現(xiàn)明顯偏弱。聚酯產(chǎn)品價格跟漲PTA的力度較弱，成本轉(zhuǎn)嫁能力較弱，部分產(chǎn)品再度進入虧損狀態(tài)。而紡織市場5月后逐步進入淡季，江浙織機負荷自81%附近回落至74%。

　　綜合來看，盡管PX和PTA兩個環(huán)節(jié)仍然處于減產(chǎn)狀態(tài)，但目前部分指標(biāo)已經(jīng)發(fā)生了變化，PX企業(yè)現(xiàn)金流迅速增加，且新產(chǎn)能投放時間臨近，PTA總產(chǎn)能也已經(jīng)擴大，但下游需求在進一步萎縮，矛盾正在積累，PTA繼續(xù)反彈空間將受到限制。

     來源：期貨日報