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能源化工
滬膠35800元是有力防線 春節(jié)前將再戰(zhàn)高點
發(fā)布時間:2011-01-11 08:47:47

      新年伊始,全球天然橡膠市場漲聲一片,新加坡和日膠連續(xù)創(chuàng)下歷史新高,滬膠主力合約也穩(wěn)步上漲,力求勾畫出自去年11月11日急跌以來最完美的“V”字行情。但在上周四開盤即沖上38850元,離前次高點38920元僅差“臨門一腳”時,滬膠卻出現(xiàn)急速回調,再次回到35800—37950元的箱體區(qū)間內。那么,滬膠此輪反彈是就此無功而返,還是主力積蓄力量等待爆發(fā)呢?

  停割期前供應繼續(xù)緊張,采購依然瘋狂

  近期東南亞主產(chǎn)區(qū)天氣基本恢復正常,割膠進程順利。由于前期洪水的影響,雖然目前是泰國南部的高產(chǎn)月,但當?shù)靥炷z工廠及市場原料庫存較為有限。此外,氣象專家認為,本輪拉尼娜現(xiàn)象至少還會持續(xù)到2011年的4月份,由此將造成泰國2—5月份天膠產(chǎn)量下降45%—65%;谶@樣的預期,天膠工廠趕在停割期前加大了原料的采購力度,采購價格也在持續(xù)攀升,其中泰國產(chǎn)區(qū)膠片價格已經(jīng)逼近150泰銖,折成煙片膠價格已達5330美元/噸左右,已經(jīng)超過目前5310美元/噸的2月期船貨價格。同時,天膠工廠在看漲心理的支配下控制出貨節(jié)奏,下游市場接貨需求也明顯增多,因此有理由相信近期東南亞船貨價格保持穩(wěn)步抬升的趨勢,易漲難跌。

  國內庫存充裕,供應細水長流

  中國兩大天膠產(chǎn)區(qū)已經(jīng)提前進入了停割期,即兩大產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進入凈消耗庫存的階段,市場有傳言稱,目前海南現(xiàn)貨庫存不足3萬噸,云南庫存更是少得可憐,僅5000余噸。

  受天膠期貨價格影響,農(nóng)墾方面一邊提高掛單價格,一邊控制出貨數(shù)量。交易所庫存近期則呈現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢,截至1月7日,上期所期貨庫存為68850噸,補庫趨勢明顯,但仍不足去年同期的50%。不過,在前期積極采購后,青島保稅區(qū)的庫存近期已經(jīng)增加至10萬余噸。三地庫存相加,目前國內橡膠顯性庫存已超過20萬噸,基本能夠滿足當前市場需要。由于現(xiàn)貨商普遍看漲后市,造成了貨源緊缺的假象,這會成為滬膠價格進一步走高的阻礙。

  新一年到來,輪胎企業(yè)有望翻身做“主人”

  去年國內輪胎企業(yè)很好地解決了“特保案”帶來的負面影響,成功轉嫁了美國地區(qū)出口數(shù)量銳減帶來的經(jīng)營損失。但是,去年天膠價格瘋漲則嚴重擠壓了輪胎企業(yè)的利潤空間,而企業(yè)定價地位偏弱,也使得成本傳導成效減弱。面對元旦以來重新高企的原料價格,已有7家輪胎企業(yè)提前半個月進入春節(jié)假期,原料采購基本停滯,這成為目前市場空頭炒作的重要題材。

  但是,筆者認為,2010年國內汽車市場銷量突破1800萬輛,非理性的增長帶來了城市交通、停車涌堵等多重問題,還將帶來輪胎更新、汽車修理等剛性需求的提升。在天膠價格高位運行成為常態(tài)的背景下,汽車行業(yè)只能被動接受輪胎價格漲價的事實,輪胎企業(yè)的定價地位和調價空間也有望得以改善,因此輪胎企業(yè)節(jié)前的“短暫休整”不會影響天膠市場的供需狀況,輪胎企業(yè)對于原料需求的增速將高于國內汽車行業(yè)的發(fā)展增速。

  綜上所述,天膠長牛趨勢還將持續(xù),節(jié)前回調空間有限,35800元將是阻擊空頭的有力防線。短期市場的主要回落風險來源于行政監(jiān)管和宏觀經(jīng)濟政策導向。

【期貨日報】