經(jīng)過前一波下跌動量的充分釋放，玻璃期貨下行空間已經(jīng)有限，加之中長期基本面總體偏好，此輪下跌為玻璃中長期的反彈開拓了空間。

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　　玻璃市場信心不足、終端需求較弱、宏觀調(diào)控消息連續(xù)放出、大型玻璃企業(yè)囤貨過多是玻璃價格持續(xù)走弱的主要原因。

　　首先，據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，3月19日，中國玻璃信心指數(shù)1166.92點(diǎn)，中短期內(nèi)，中國玻璃市場整體缺乏信心。

　　其次，近期國內(nèi)玻璃市場，雖然在華南和華東地區(qū)已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，其玻璃價格也有所回升，不過西南、西北、東北等地依然需求較弱，玻璃現(xiàn)貨價格并沒有實(shí)際性的上調(diào)，因此國內(nèi)玻璃市場的終端需求依然較弱，復(fù)蘇依然任重而道遠(yuǎn)。

　　再次，國務(wù)院“新國五條”的出臺限制了二手房的交易，雖然新房竣工面積和開工面積依然在增長，但是玻璃現(xiàn)貨價格也不可避免的受到了沖擊，并且，部分地區(qū)已經(jīng)開始出臺具體政策以進(jìn)一步調(diào)控房地產(chǎn)，例如深圳已經(jīng)出臺并已經(jīng)開始執(zhí)行了“限漲令”，要求2013年深圳所有新盤成交均價必須實(shí)現(xiàn)月度環(huán)比零增長。

　　另據(jù)東證期貨研究所的實(shí)際調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)部分有實(shí)力的大型玻璃生產(chǎn)企業(yè)近期在保證正常出貨的同時正在大量囤貨，以便價格較高的時候拋售，由于大部分有實(shí)力的玻璃企業(yè)對玻璃價格的波動周期相當(dāng)了解，因此這種思路也具有一定普遍性。這就導(dǎo)致了庫存的整體增加，對玻璃價格形成壓力。

　　最后，就玻璃期貨而言，價格下跌一定程度上還要?dú)w結(jié)于其他品種的拖累，是價格聯(lián)動的結(jié)果。例如，焦炭和螺紋鋼等品種的大幅下跌就對玻璃價格構(gòu)成了利空。

　　深幅回調(diào)帶來做多機(jī)會

　　經(jīng)過近期下跌動量的充分釋放，玻璃期貨主力合約下行空間已經(jīng)相當(dāng)有限，1400元一線支撐作用明顯。中長期來看，期價大幅走高的可能性較大。

　　首先，市場需求的恢復(fù)仍有很大潛力。目前，僅有華南和華東等少數(shù)地區(qū)需求恢復(fù)，其他大部分地區(qū)還都沒有恢復(fù)。隨著全國建筑行業(yè)的陸續(xù)開工、竣工面積逐步增加，玻璃需求會有本質(zhì)好轉(zhuǎn)，而強(qiáng)大的剛性需求將對現(xiàn)貨價格構(gòu)成巨大的推漲作用。

　　其次，年前的中央經(jīng)濟(jì)工作會議熱議的“城鎮(zhèn)化建設(shè)”為2013年的玻璃市場奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在城鎮(zhèn)化建設(shè)的推動下，尤其是中小型城市，對住房需求一定會有較大幅度的增加，進(jìn)一步增加了對玻璃的剛性需求，從而為價格帶來利多。

　　再次，近期的房地產(chǎn)調(diào)控政策對玻璃價格的影響或不具持續(xù)性。“新國五條”主要限制了二手房的交易，而新房的開工面積和竣工面積都在增長，對玻璃的需求仍在增加；而從近幾年的房地產(chǎn)調(diào)控效果來看，對房地產(chǎn)行業(yè)的壓制作用往往是“虎頭蛇尾”。

　　最后，據(jù)東證期貨研究所調(diào)研發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)大量玻璃現(xiàn)貨企業(yè)金融意識淡薄，很多規(guī)模較大的企業(yè)均未參與期貨交易，更沒有參與套期保值，即便是部分被鄭商所指定為交割倉庫的廠家，其參與期貨的交易規(guī)模也相當(dāng)有限，再加之指定交割倉庫的限制，大多數(shù)廠家無法參與現(xiàn)貨的賣出交割，因此有大量應(yīng)該流入玻璃期貨市場的空頭資金沒有入場。多頭資金的相對優(yōu)勢也是玻璃期價保持相對強(qiáng)勢的原因之一。

　　由于本輪下跌幅度較大，玻璃期貨價格繼續(xù)下跌的可能性不大。相反，在整體因素偏好的大背景下，下跌恰恰為后期的趨勢性反彈創(chuàng)造了空間。建議短期內(nèi)觀望1400元一線的支撐情況，待宏觀利空因素稍被消化和需求的進(jìn)一步恢復(fù)，中長線多單可擇機(jī)入場。

    轉(zhuǎn)自中國證券報