受石油輸出國(guó)組織（歐佩克）宣布不減產(chǎn)的影響，國(guó)際油價(jià)上周最后一個(gè)交易日暴跌逾10%，創(chuàng)下四年以來(lái)最低水平，未來(lái)油價(jià)將繼續(xù)下跌的市場(chǎng)預(yù)期升溫。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的背景下，油價(jià)持續(xù)大幅下滑可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，對(duì)石油出口國(guó)造成很大負(fù)面影響，但石油進(jìn)口地區(qū)的消費(fèi)者將從中獲利。另外，由油價(jià)下跌引發(fā)的全球通脹預(yù)期走低，也將進(jìn)一步增加全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。

石油市場(chǎng)或迎低價(jià)時(shí)代

受歐佩克拒絕減產(chǎn)救市的重大利空影響，國(guó)際油價(jià)11月28日大幅下挫。截至當(dāng)日收盤(pán)，紐約商品交易所2015年1月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌7.54美元，收于每桶66.15美元，跌幅為10.2%，創(chuàng)下自2010年5月以來(lái)的最低收盤(pán)價(jià)。2015年1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌2.43美元，收于每桶70.15美元，跌幅為3.3%。

歐佩克11月27日在維也納舉行部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議。盡管受到來(lái)自委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾等國(guó)家要求減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)的壓力，但因沙特阿拉伯、科威特等主導(dǎo)國(guó)的反對(duì)，歐佩克會(huì)后仍然宣布不減產(chǎn)，將石油日產(chǎn)量保持在3000萬(wàn)桶的水平。該組織預(yù)計(jì)，2015年全球原油需求為日均9230萬(wàn)桶，原油產(chǎn)量的增加主要來(lái)自于非歐佩克國(guó)家。

受原油市場(chǎng)供過(guò)于求、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性、美元走強(qiáng)、地緣政治沖突升級(jí)等影響，近幾個(gè)月以來(lái)原油價(jià)格一路走低。國(guó)際油價(jià)自6月份以來(lái)已累計(jì)下跌35%。

業(yè)內(nèi)人士推測(cè)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，油價(jià)仍將保持下跌態(tài)勢(shì)，低油價(jià)可能成為新常態(tài)。新加坡輝利期貨公司投資分析師丹尼爾·昂表示，歐佩克維持產(chǎn)量不變的決定是油價(jià)快速下跌的主要原因，據(jù)此推斷，油價(jià)在今年剩余時(shí)間里可能繼續(xù)走低，預(yù)計(jì)紐約輕質(zhì)原油期貨價(jià)格在今年年底將降至略高于每桶60美元，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格則降至每桶65美元左右。

沙特前石油大臣首席顧問(wèn)穆罕默德·薩班日前表示，無(wú)論歐佩克是否采取減產(chǎn)措施，國(guó)際油價(jià)下跌的趨勢(shì)無(wú)法阻止。未來(lái)數(shù)年，世界石油市場(chǎng)將迎來(lái)低價(jià)時(shí)代。

產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加

國(guó)際油價(jià)的大幅下跌是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的一個(gè)跡象，而在經(jīng)濟(jì)前景黯淡的背景下，油價(jià)持續(xù)走低給一些石油生產(chǎn)國(guó)、尤其是嚴(yán)重依賴石油出口的國(guó)家?guī)��?lái)巨大的經(jīng)濟(jì)和財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，從而進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)的不確定性。

首當(dāng)其沖的是俄羅斯。受西方國(guó)家制裁和資本外逃的影響，俄羅斯經(jīng)濟(jì)開(kāi)始陷入衰退，油價(jià)下跌更是讓石油出口占國(guó)家收入一半的俄羅斯經(jīng)濟(jì)雪上加霜。俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)西盧安諾夫日前表示，國(guó)際市場(chǎng)低油價(jià)致使俄羅斯損失1000億美元，今年以來(lái)盧布貶值幅度達(dá)30%，只要油價(jià)繼續(xù)下跌，盧布就會(huì)繼續(xù)貶值。

據(jù)俄羅斯《莫斯科時(shí)報(bào)》報(bào)道，受油價(jià)暴跌的影響，盧布對(duì)美元上周累計(jì)下跌11%，為有記錄以來(lái)表現(xiàn)最差周之一，其中，盧布對(duì)美元在11月28日盤(pán)后交易中一度跌至50.01的歷史低位。盧布貶值進(jìn)一步推升了俄羅斯的通脹水平，目前該國(guó)通脹率為8.4%，遠(yuǎn)超俄羅斯央行確定的2014年4.5%的通脹目標(biāo)。

為應(yīng)對(duì)因油價(jià)下跌引起的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，俄羅斯中央銀行11月28日宣布將采取措施對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，規(guī)定從12月1日至12月14日，外匯市場(chǎng)每天交易總額不超過(guò)20億美元。俄羅斯央行稱，此舉是為了限制投機(jī)行為以保持外匯市場(chǎng)穩(wěn)定。

不過(guò)，俄羅斯總統(tǒng)普京在11月28日表示，在歐佩克作出不減產(chǎn)決定后，國(guó)際油價(jià)下跌是正常反應(yīng)，俄羅斯一開(kāi)始對(duì)此就有清醒的認(rèn)識(shí)和判斷。他認(rèn)為，2015年上半年國(guó)際油價(jià)將逐步穩(wěn)定，在此之前俄羅斯有能力應(yīng)對(duì)世界石油市場(chǎng)上的任何挑戰(zhàn)。他還表示，任何主要石油生產(chǎn)國(guó)都不應(yīng)為追求石油價(jià)格而采取特別措施，俄羅斯一直以來(lái)都堅(jiān)持這一原則。

同樣對(duì)原油出口依賴度較高的委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)也將受到此輪油價(jià)下跌的重創(chuàng)。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，近年來(lái)，委內(nèi)瑞拉石油產(chǎn)量持續(xù)下滑，再加上油價(jià)下跌，國(guó)家財(cái)政收入已經(jīng)大幅縮水。委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅11月27日在電視講話中表示，近期油價(jià)下跌導(dǎo)致國(guó)家外匯收入減少了35%至40%。

為應(yīng)對(duì)因油價(jià)走低而加劇的經(jīng)濟(jì)困境，馬杜羅11月28日宣布削減政府預(yù)算，大幅降低包括他本人在內(nèi)的政府高級(jí)官員的薪資。馬杜羅表示，雖然歐佩克未就減產(chǎn)達(dá)成一致，但委內(nèi)瑞拉將盡一切努力促使油價(jià)返回每桶100美元以上，并且該國(guó)在未來(lái)還將繼續(xù)敦促歐佩克采取減產(chǎn)措施。

此外，油價(jià)下跌也加重了美國(guó)和加拿大的石油生產(chǎn)公司的負(fù)擔(dān)。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，加拿大油砂、墨西哥灣深海、美國(guó)陸地頁(yè)巖層的石油開(kāi)采成本居全球最高之列。油價(jià)繼續(xù)下跌將抑制這些公司的生產(chǎn)積極性，使其至少中止部分開(kāi)采活動(dòng)。分析稱，歐佩克作出不減產(chǎn)決定的部分原因也是為了打壓來(lái)自美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)采的競(jìng)爭(zhēng)。

石油進(jìn)口國(guó)獲益良多

盡管油價(jià)大幅下滑給一些產(chǎn)油國(guó)、低通脹地區(qū)造成了經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，但另一方面也給石油進(jìn)口國(guó)帶來(lái)了福音，因其降低了這些國(guó)家個(gè)人和企業(yè)的消費(fèi)成本。

作為全球最大石油消費(fèi)國(guó)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)疑獲得較大益處。據(jù)美聯(lián)社報(bào)道，美國(guó)國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格現(xiàn)已降至2010年以來(lái)的最低水平，全國(guó)均價(jià)為每加侖2.79美元，比今年6月的峰值每加侖3.70美元下跌近1美元，在德克薩斯、密蘇里、俄克拉荷馬等州甚至已降至每加侖2美元以下。

全球第二大石油消費(fèi)國(guó)中國(guó)也在受益之列。今年以來(lái)中國(guó)國(guó)內(nèi)油價(jià)多次下調(diào)。專家認(rèn)為，低油價(jià)有助于中國(guó)節(jié)省巨額外匯支出，并緩解制造業(yè)和小型企業(yè)的經(jīng)濟(jì)壓力。此外，油價(jià)下跌也為中國(guó)加快建設(shè)石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

西歐地區(qū)也是油價(jià)下跌的受益者。美聯(lián)社報(bào)道稱，許多歐洲經(jīng)濟(jì)體都是石油凈進(jìn)口國(guó)家，油價(jià)走低可能在一定程度上促進(jìn)這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

不過(guò)，油價(jià)下跌另一方面也加重了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的低通脹問(wèn)題。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，因歐元區(qū)能源價(jià)格下滑，該地區(qū)通脹水平重回0.3%的五年來(lái)最低水平。低通脹令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景進(jìn)一步走弱，同時(shí)推升了歐元區(qū)國(guó)家政府的債務(wù)水平，增加了希臘等重債國(guó)還債難度。此外，油價(jià)走低也不利于日本改善當(dāng)前的低通脹局面。

《金融時(shí)報(bào)》稱，油價(jià)下跌使得全球通脹預(yù)期走低，這或?qū)⑦M(jìn)一步向全球央行施壓，迫使其采取新措施刺激經(jīng)濟(jì)。目前，投資者正密切關(guān)注歐洲央行是否采取購(gòu)買(mǎi)政府債券的行動(dòng)以支撐通脹水平。

近日，在原油價(jià)格“跌跌不休”之下，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格也在不斷走低，作為非常規(guī)能源的頁(yè)巖氣處境有些尷尬。但在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，頁(yè)巖氣前景依然可期。

國(guó)務(wù)院最新發(fā)布的《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃（2014~2020年）》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)計(jì)劃》）明確提出，到2020年中國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量要達(dá)到300億立方米，與此前的規(guī)劃相比，下降了一半。對(duì)于這一最新目標(biāo)，有業(yè)內(nèi)專家表示，目標(biāo)已經(jīng)偏保守，僅中石油、中石化在2020年就可以實(shí)現(xiàn)大半產(chǎn)能目標(biāo)。

“原油價(jià)格下跌對(duì)中國(guó)頁(yè)巖氣的影響不大。”國(guó)土資源部地質(zhì)勘察司油氣管理處處長(zhǎng)楊永剛在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，頁(yè)巖氣價(jià)格與天然氣掛鉤，而國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格目前還是政府定價(jià)，因此受到國(guó)際原油價(jià)格下跌沖擊不大。從中國(guó)的資源和市場(chǎng)需求來(lái)看，未來(lái)中國(guó)油氣增長(zhǎng)空間主要是在頁(yè)巖氣等非常規(guī)領(lǐng)域。

頁(yè)巖氣產(chǎn)量目標(biāo)減半

近年來(lái)，中石化、中石油、中海油等國(guó)內(nèi)各大能源巨頭都在積極開(kāi)發(fā)非常規(guī)能源。2014年以來(lái)，頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)商業(yè)化的難度漸漸浮現(xiàn)，成為開(kāi)發(fā)企業(yè)不得不面對(duì)的問(wèn)題。

廣發(fā)證券(行情,問(wèn)診)2014年初發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格低迷和開(kāi)采成本高企，頁(yè)巖氣開(kāi)采普遍難以盈利。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)目前在中國(guó)還處于初級(jí)階段，開(kāi)發(fā)成本高和鉆井周期長(zhǎng)依然是困擾頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)的瓶頸。

國(guó)家對(duì)頁(yè)巖氣的產(chǎn)能規(guī)劃也悄然發(fā)生改變。2012年國(guó)家能源局發(fā)布的《頁(yè)巖氣十二五發(fā)展規(guī)劃（2011~2015年）》中，對(duì)2020年產(chǎn)量的展望是600億~1000億立方米。但國(guó)務(wù)院最新公布的《行動(dòng)計(jì)劃》明確提出，到2020年頁(yè)巖氣產(chǎn)量力爭(zhēng)超過(guò)300億立方米。相比起此前的規(guī)劃，產(chǎn)量消減超過(guò)一半。

不過(guò)，在多位專家看來(lái)，300億立方米的目標(biāo)有些偏保守。國(guó)土資源部礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審中心研究員李玉喜在近日舉行的第四屆中國(guó)頁(yè)巖氣發(fā)展大會(huì)上表示，據(jù)預(yù)測(cè)，2014年我國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量將達(dá)到15億立方米，在2015年頁(yè)巖氣產(chǎn)量中，中石油將占到26億立方米，中石化占35億立方米，合計(jì)62億立方米。如果考慮其他地區(qū)產(chǎn)量，總體基本能達(dá)到規(guī)劃目標(biāo)。

對(duì)于我國(guó)2020年的頁(yè)巖氣產(chǎn)能目標(biāo)，李玉喜預(yù)測(cè)，在現(xiàn)有體制不變的情況下，2020年頁(yè)巖氣產(chǎn)量在260億~360億立方米，其中中石化在120億~150億立方米；中石油在130億~200億立方米；其他企業(yè)頁(yè)巖氣產(chǎn)量在10億~20億立方米。

談及中國(guó)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)前景，李玉喜認(rèn)為，如果將四川盆地龍馬溪組頁(yè)巖氣有利區(qū)全部投入開(kāi)發(fā)，動(dòng)用3萬(wàn)億立方米的可采資源量，可以基本實(shí)現(xiàn)此前規(guī)劃的到2020年頁(yè)巖氣產(chǎn)量達(dá)600億~1000億立方米的目標(biāo)。

原油降價(jià)難改頁(yè)巖氣發(fā)展趨勢(shì)

當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)即將迎來(lái)“九連跌”之時(shí)，大宗商品市場(chǎng)的震蕩已經(jīng)逐漸改寫(xiě)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的生態(tài)圈，國(guó)內(nèi)頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)是否會(huì)受沖擊成為業(yè)內(nèi)熱議的話題。

過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格已下跌近30%。截至11月29日，布倫特原油價(jià)格跌至每桶70.02美元，盤(pán)中一度跌破70美元關(guān)口，創(chuàng)近4年新低。受此影響，國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)格“九連跌”似乎已是板上釘釘，不過(guò)財(cái)政部、國(guó)稅總局發(fā)布通知，自11月29日零時(shí)起汽、柴油消費(fèi)稅額每升分別提高0.12元和0.14元，折合每噸影響汽、柴油價(jià)格分別提高225元和220元。兩個(gè)因素抵消，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格維持不變。

有分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從整體上看，油價(jià)下跌將給整個(gè)石化產(chǎn)業(yè)帶來(lái)壓力，其中煤炭、天然氣、頁(yè)巖氣所受沖擊比較大。現(xiàn)在大部分民企都比較謹(jǐn)慎，油價(jià)不斷下跌，尋找替代能源的積極性隨之減弱，畢竟頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)成本較高。

多位頁(yè)巖氣專家認(rèn)為，原油價(jià)下跌不會(huì)阻擋頁(yè)巖氣的發(fā)展大勢(shì)。楊永剛表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)下跌很難影響頁(yè)巖氣的價(jià)格。中國(guó)會(huì)成為能源消費(fèi)增長(zhǎng)的第一大國(guó)，未來(lái)20年化石能源仍是中國(guó)能源的主體，而煤炭的比重將緩慢下降，天然氣的比重將持續(xù)上升。

“未來(lái)中國(guó)油氣增長(zhǎng)空間主要是在頁(yè)巖氣等非常規(guī)能源領(lǐng)域，我們對(duì)這一點(diǎn)應(yīng)該堅(jiān)定信心。”楊永剛表示，只要有資源基礎(chǔ)，有市場(chǎng)需求，其他的問(wèn)題都可以通過(guò)努力解決。

汽柴油消費(fèi)稅上調(diào)意味著什么？

如果你是開(kāi)車族，以后在打開(kāi)皮夾子交油費(fèi)時(shí)，每升汽油要多繳納0.12元消費(fèi)稅。

11月28日晚上，財(cái)政部、國(guó)稅總局發(fā)布《關(guān)于提高成品油消費(fèi)稅的通知》，11月29日起，汽油和柴油的消費(fèi)稅單位稅額在現(xiàn)行單位稅額基礎(chǔ)上分別提高0.12元/升和0.14元/升。調(diào)整后，汽油消費(fèi)稅單位稅額為1.12元／升。

此次調(diào)整前，“八連降”的國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格已經(jīng)迎來(lái)“九連跌”的窗口。按照官方的說(shuō)法，這次提高成品油消費(fèi)稅稅額與應(yīng)降價(jià)金額相當(dāng)，因此，國(guó)內(nèi)油價(jià)不會(huì)上漲，也不會(huì)降低。

成品油消費(fèi)稅上調(diào)意味著什么

此次提高成品油消費(fèi)稅單位稅額水平后，對(duì)主要用油行業(yè)和居民消費(fèi)會(huì)增加一些稅負(fù)，但財(cái)政部和稅務(wù)總局人士強(qiáng)調(diào)，這一水平明顯低于歐盟國(guó)家的稅負(fù)水平，與周邊一些國(guó)家相比也偏低。

我國(guó)的成品油中包含的各項(xiàng)稅收都是價(jià)內(nèi)稅，也就是說(shuō)，其稅額都計(jì)入成品油價(jià)格。

汽油價(jià)格包含消費(fèi)稅，還有增值稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。根據(jù)官方測(cè)算，這次上調(diào)成品油消費(fèi)稅后，上述汽油的稅費(fèi)占油品含稅零售價(jià)格比重為34%，柴油則為31%。這一比例是按照幾種稅額占油品含稅零售價(jià)格比重計(jì)算得出，即成品油稅負(fù)水平。

比如，北京92號(hào)汽油價(jià)格為6.76元／升，車主需要繳納的稅費(fèi)共計(jì)約2.3元。使用同一汽油品種的上海車主（6.73元／升）需繳納稅費(fèi)則比北京駕車族少1分。

此次0.12元／升的消費(fèi)稅上調(diào)，還會(huì)聯(lián)動(dòng)成品油中增值稅和其他附加稅費(fèi)的上調(diào)。首先，成品油中增值稅相當(dāng)于成品油價(jià)格和消費(fèi)稅之和的17%。城建稅和教育費(fèi)附加則以消費(fèi)稅和增值稅為稅基。不過(guò)這一聯(lián)動(dòng)上調(diào)金額很小，約為2分／升。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者每加一元錢(qián)的汽油，就包含0.34元的稅。

財(cái)政部、國(guó)稅總局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家油品的稅負(fù)較重，汽油、柴油流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)分別為56%和50%；日本的汽油、柴油流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)分別為42%和30%，韓國(guó)的汽油、柴油流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)分別為52%和43%。

此次除了汽柴油消費(fèi)稅上調(diào)，石腦油、溶劑油、潤(rùn)滑油、燃料油、航空煤油消費(fèi)稅也做了相應(yīng)上調(diào)。

不過(guò)，除了上調(diào)成品油消費(fèi)稅，財(cái)政部明確今年12月1日起，各地區(qū)停止在成品油批發(fā)、銷售環(huán)節(jié)征收價(jià)格調(diào)節(jié)基金，降低了企業(yè)的成本。

價(jià)格改革“窗口期”

為了減輕車主稅負(fù)壓力，官方選擇在國(guó)際油價(jià)跌至近幾年來(lái)低谷之時(shí)推進(jìn)成品油稅制調(diào)整，可謂用心良苦。

受國(guó)際油價(jià)震蕩下行影響，國(guó)內(nèi)油價(jià)近幾個(gè)月“八連降”，本于11月29日繼續(xù)下調(diào)的油價(jià)，因?yàn)榇舜味愵~提升而抵消。雖然車主沒(méi)迎來(lái)油價(jià)“九連跌”，但也沒(méi)因這次稅額上調(diào)而看到油價(jià)上漲。

在上次國(guó)際油價(jià)陷入低谷期的2008年底，中國(guó)啟動(dòng)了一次大規(guī)模的成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革。當(dāng)時(shí)取消了公路養(yǎng)路費(fèi)等收費(fèi)，并提出逐步取消政府還貸二級(jí)公路收費(fèi)，并大幅提高汽柴油等稅額，比如汽油由每升0.2元提升至1元。

當(dāng)時(shí)減費(fèi)增稅是為了規(guī)范政府行為，選擇2009年1月1日實(shí)施這項(xiàng)改革，也是因?yàn)?/span>“近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)持續(xù)回落，為實(shí)施成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革提供了十分難得的機(jī)遇”。

兩次成品油稅提高，都選在國(guó)際油價(jià)低谷期，顯然是為了減少阻力。兩次提稅后，油價(jià)的稅收顯著上調(diào)也更好反映了資源稀缺程度，引導(dǎo)了生產(chǎn)和消費(fèi)，更關(guān)鍵的是，這也給成品油價(jià)格調(diào)整更多空間，讓成品油價(jià)格形成更加貼近市場(chǎng)。

目前成品油價(jià)格形成機(jī)制越來(lái)越與國(guó)際市場(chǎng)接軌。2013年3月《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步完善成品油價(jià)格形成機(jī)制的通知》出臺(tái)，將成品油計(jì)價(jià)和調(diào)價(jià)周期由此前的22個(gè)工作日縮短至10個(gè)工作日，并取消了上下4%的幅度限制。

這改變了國(guó)內(nèi)油價(jià)難以靈敏反映國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化的現(xiàn)狀，讓國(guó)內(nèi)的成品油價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)的油價(jià)更好接軌。

11月15日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)部署了加快推進(jìn)價(jià)格改革，更大程度讓市場(chǎng)定價(jià)。他強(qiáng)調(diào)，價(jià)格改革并不意味著就是“漲價(jià)”，而是為了切實(shí)形成一種由市場(chǎng)需求定價(jià)、“有升有降”的合理價(jià)格機(jī)制。

李克強(qiáng)指出，當(dāng)前CPI、PPI數(shù)據(jù)持續(xù)走低，國(guó)際市場(chǎng)的輸入性價(jià)格也在低位，正處于價(jià)格改革的“窗口期”。他要求有關(guān)部門(mén)必須精細(xì)做好改革方案，有節(jié)奏有步驟地啟動(dòng)價(jià)格改革。

上周四石油輸出國(guó)組織部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議最終決定維持當(dāng)前3000萬(wàn)桶/日產(chǎn)出上限不變，消息一出立即擊碎了市場(chǎng)多頭最后一線希望。油價(jià)大跌震動(dòng)全球商品和外匯市場(chǎng)，貴金屬價(jià)格承壓回落，美元兌非美貨幣全線走高，俄羅斯盧布更是無(wú)奈“躺槍”，再創(chuàng)歷史新低。

OPEC維也納會(huì)議結(jié)束后，眾多國(guó)際投行紛紛下調(diào)未來(lái)原油價(jià)格預(yù)期。其中，加拿大豐業(yè)銀行下調(diào)2015年美國(guó)NYMEX原油價(jià)格預(yù)期至70美元/桶，并下調(diào)同期布倫特原油價(jià)格預(yù)期至75美元/桶。法國(guó)巴黎銀行下調(diào)2014年NYMEX原油價(jià)格預(yù)期3美元至94美元/桶，下調(diào)2015年美國(guó)NYMEX原油價(jià)格預(yù)期18美元至70美元/桶，下調(diào)2014年布倫特原油價(jià)格預(yù)期4美元至100美元/桶，下調(diào)2015年布倫特原油價(jià)格預(yù)期20美元至77美元/桶。

　OPEC不減產(chǎn)意味著未來(lái)油價(jià)很可能繼續(xù)在熊市中徘徊。雖說(shuō)這是無(wú)奈之舉，卻也是為長(zhǎng)遠(yuǎn)打算。為了遏制美國(guó)頁(yè)巖油擴(kuò)張步伐，保住市場(chǎng)占有率，鞏固油市話語(yǔ)權(quán)，歐佩克主要石油供應(yīng)國(guó)只能暫忍油價(jià)走低的事實(shí)，甚至愿意舍棄短期經(jīng)濟(jì)利益，力圖徹底根除威脅歐佩克的心腹大患。為了對(duì)付共同的“敵人”，此次俄羅斯也愿意放棄短期利益，積極響應(yīng)歐佩克的行動(dòng)。俄羅斯能源部長(zhǎng)表態(tài)，莫斯科會(huì)2015年維持原油產(chǎn)出目標(biāo)在52500萬(wàn)—52600萬(wàn)桶不變。

可以看到，歐佩克組織與俄羅斯的合力“剿殺”的確給美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)帶來(lái)不小的沖擊。其中美國(guó)Breitling能源、Goodrich石油和Sanchez能源等10大頁(yè)巖油生產(chǎn)商股價(jià)在上周五遭受重創(chuàng)，其長(zhǎng)期性擴(kuò)張計(jì)劃不得不嚴(yán)重縮水。

歐佩克拒絕減產(chǎn)看似是非常無(wú)奈，實(shí)則是明智之舉。就目前綜合實(shí)力來(lái)看，歐佩克仍處于優(yōu)勢(shì)地位，因此還“玩得起”。但隨著美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，2015年美國(guó)石油供應(yīng)量有望從800萬(wàn)—900萬(wàn)桶增至每天1100萬(wàn)桶以上。對(duì)于歐佩克而言，要維護(hù)自己在原油市場(chǎng)上的權(quán)威性，就必然會(huì)選擇這條路。能源時(shí)代的更替有時(shí)也像王朝更替那樣充滿著血腥，油市定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪開(kāi)始進(jìn)入戰(zhàn)國(guó)時(shí)代。

業(yè)內(nèi)資深人士預(yù)測(cè)，頁(yè)巖油等新興供應(yīng)力量將加速原油市場(chǎng)失衡。

多年以后，當(dāng)我們談?wù)撈鹉茉词窌r(shí)，2014年11月27日的OPEC會(huì)議將是一個(gè)無(wú)法回避的標(biāo)志性事件。正是由于會(huì)議沒(méi)能達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，原油上演了歷史罕見(jiàn)的暴跌劇情，震驚全球。

這正如那句政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的名言所預(yù)測(cè)：如果你控制了石油，你就控制了所有國(guó)家；如果你控制了糧食，你就控制了所有人；如果你控制了貨幣，你就控制了整個(gè)世界。

自7月開(kāi)啟斷崖式下跌以來(lái)，“商品之王”屢屢掀起資本市場(chǎng)的“血雨腥風(fēng)”。但油價(jià)暴跌不是結(jié)束，而只是蝴蝶效應(yīng)的開(kāi)始。

“后續(xù)發(fā)生的故事續(xù)集將會(huì)演繹三條主線：交易領(lǐng)域中將發(fā)生悲劇性事件，并進(jìn)一步加大價(jià)格的波動(dòng)；石油、天然氣等強(qiáng)勢(shì)能源對(duì)弱勢(shì)能源產(chǎn)能形成擠兌淘汰，以形成供應(yīng)端的新平衡，若干年后能源領(lǐng)域大并購(gòu)案例可以預(yù)見(jiàn)；能源價(jià)格的下跌，擴(kuò)大了通縮的疑慮，將縱容各央行的貨幣擴(kuò)張政策，實(shí)體杠桿收縮之后的貨幣杠桿是價(jià)格平衡的最終力量。”

業(yè)內(nèi)資深人士預(yù)測(cè)，在非金融危機(jī)背景下，消費(fèi)增長(zhǎng)國(guó)增長(zhǎng)放緩周期，與產(chǎn)出供應(yīng)釋放周期，兩個(gè)周期形成疊加，同時(shí)頁(yè)巖等新興供應(yīng)力量將加速失衡擺動(dòng)。

主線一：交易領(lǐng)域誕生悲劇事件

“油價(jià)下跌我們出租車司機(jī)感受是最明顯的，以前加滿一箱油要400-500元，現(xiàn)在只要350元左右，跑一天活能多落下30元左右，挺好的。”出租車司機(jī)陳師傅笑著對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)。

伴隨國(guó)際油價(jià)的大跌，國(guó)內(nèi)成品油歷史性兌現(xiàn)“八連跌”，各地零售市場(chǎng)價(jià)重回“6時(shí)代”，國(guó)內(nèi)汽、柴油零售價(jià)格跌至4年半以來(lái)的最低價(jià)，這讓出租車司機(jī)及私家車主們節(jié)省了不少駕駛成本。

7月以來(lái)，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，布倫特原油和WTI原油期貨至今跌幅逾37％。尤其上周，在歐佩克周四宣布產(chǎn)量決定后，周五WTI期貨迅速跌破每桶70美元關(guān)口，暴跌10.45％，收?qǐng)?bào)每桶65.99美元，創(chuàng)下2009年7月22日以來(lái)最低收盤(pán)價(jià)。

“原油瀕臨60美元/桶大關(guān)，成交放量，估計(jì)期權(quán)市場(chǎng)博弈一觸即發(fā)，波動(dòng)率堪比2008年。交易領(lǐng)域中將發(fā)生悲劇性事件，并進(jìn)一步加大價(jià)格的波動(dòng)。”市場(chǎng)人士陳先生評(píng)論道。

在2014年上半年，能源市場(chǎng)深受史上鮮見(jiàn)波動(dòng)率低迷之苦。低波動(dòng)率降低了商業(yè)公司套期保值的需求；并意味著交易者在進(jìn)行下一次交易之前，需要更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)等待市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)變動(dòng)，從而導(dǎo)致每日出現(xiàn)較低的交易量。

原油價(jià)格的暴跌點(diǎn)燃了期權(quán)火爆行情。自6月末以來(lái)，原油價(jià)格一直下跌并在10月加快了下跌速率，美國(guó)“電子交易”原油期權(quán)的交易量自10月出現(xiàn)激增，原油期權(quán)波動(dòng)率從15％躍升至30％以上。

法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas SA）駐倫敦股市兼大宗商品衍生品策略師Antoine Porcheret表示，石油生產(chǎn)商一直在下跌的油價(jià)中進(jìn)行套利保值。交易員已在他所認(rèn)為的關(guān)鍵技術(shù)支撐位——布倫特原油為90美元/桶，西得克薩斯中質(zhì)油（WTI）為85美元/桶，下方做空波動(dòng)率。

Porcheret表示，短期合約方面，在目前的水平上不會(huì)有什么變化。不論OPEC是否減產(chǎn)，會(huì)議后近月期貨波動(dòng)率下跌的可能性很大。

但就在OPEC會(huì)議前，原油期權(quán)隱含波動(dòng)率大漲，布倫特原油當(dāng)期期權(quán)隱含波動(dòng)率上周三上漲了32.23％，為2012年7月以來(lái)最高水平，意味著后續(xù)原油期貨價(jià)格可能仍然會(huì)有大的波動(dòng)，這成為懸掛做空波動(dòng)率者頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

而期貨市場(chǎng)上“一將功成萬(wàn)骨枯”的多空博弈更為激烈，在無(wú)數(shù)空頭掙得盆滿缽溢的同時(shí)，無(wú)數(shù)多頭的交易悲劇正泣血成文。2011年至今年上半年，WTI原油期貨價(jià)格始終在100美元/桶附近橫盤(pán)震蕩，且每每在跌破100美元/桶后便迅速回升，這給多頭造成100美元關(guān)口是油價(jià)“底部”的錯(cuò)覺(jué)，今年5月底6月初，WTI原油期貨凈多頭頭寸規(guī)模當(dāng)時(shí)創(chuàng)下歷史新高。

當(dāng)時(shí)的交易員持倉(cāng)報(bào)告顯示，大型投機(jī)者積累了超過(guò)41萬(wàn)張凈多頭合約，小型投機(jī)者凈多頭頭寸也增加了1.9萬(wàn)張。商品策略師、經(jīng)紀(jì)人Carley Garner表示，這是CFTC有記錄以來(lái)投資者在原油市場(chǎng)持有凈多頭頭寸規(guī)模最大的一年。以往歷史紀(jì)錄中，20萬(wàn)張都是高水平。這些凈多頭頭寸都在原油價(jià)格中樞不斷下移過(guò)程中灰飛煙滅，成為了空頭慶功狂歡的戰(zhàn)利品。

同樣的事情仍然在上演，美國(guó)商品期貨管理委員會(huì)（CFTC）最新統(tǒng)計(jì)，截至11月11日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉(cāng)量1509371手，增加10635手。大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭276832手，比前一周增加8300手。其中持有多頭442119手，比前一周增加6470手；持有空頭165287手，減少1830手。

“現(xiàn)階段全球原油市場(chǎng)仍有可用庫(kù)容，但持續(xù)的供應(yīng)盈余一旦填滿岸上庫(kù)容和浮動(dòng)儲(chǔ)罐，就沒(méi)有多余的地方可供存儲(chǔ)，只有停止開(kāi)采。這種情況下，價(jià)格將會(huì)跌到生產(chǎn)成本60美元/桶下方。”國(guó)泰君安期貨資深分析師董丹丹指出。

一份最新的美國(guó)參院常務(wù)調(diào)查附屬委員會(huì)關(guān)于華爾街銀行參與實(shí)物大宗商品交易的報(bào)告顯示，摩根士丹利2010年最多時(shí)持有1230萬(wàn)桶原油庫(kù)存，價(jià)值約9.79億美元。

該報(bào)告稱，“今年9-10月份，原油價(jià)格累計(jì)下跌了20％，從每桶約100美元跌到80美元，一下子壓低了以美元計(jì)價(jià)的實(shí)物大宗商品庫(kù)存價(jià)值。”據(jù)統(tǒng)計(jì)，經(jīng)歷了近期油價(jià)暴跌之后，摩根士丹利有1230萬(wàn)桶的原油庫(kù)存價(jià)值縮水超過(guò)4億美元。

當(dāng)然，交易領(lǐng)域的悲劇將不僅局限于原油市場(chǎng)，油價(jià)的下跌同樣會(huì)拖累其他商品價(jià)格，多空博弈的后果。法國(guó)興業(yè)銀行的分析師Michael Haigh在一份電郵報(bào)告中稱，如果原油價(jià)格果真如預(yù)期那樣持續(xù)下跌，那么金價(jià)在之后的三個(gè)月將有5％的跌幅。而棉花價(jià)格則可能在一年內(nèi)下跌6.8％，煤炭?jī)r(jià)格可能下跌約3％。

受OPEC會(huì)議宣布原油不減產(chǎn)消息拖累，PP1501合約打破連日來(lái)的盤(pán)整走勢(shì)，上周五大幅跳空低開(kāi)，對(duì)于后市，筆者認(rèn)為在原油下行趨勢(shì)明顯以及PP基本面偏弱的背景下，PP將繼續(xù)承壓下行。

上周五召開(kāi)的石油輸出國(guó)組織會(huì)議可謂是該組織幾十年來(lái)最重要的會(huì)議。法國(guó)興業(yè)銀行(行情,問(wèn)診)稱，OPEC不減產(chǎn)的決定“清晰地利空”石油市場(chǎng)。標(biāo)志著油價(jià)進(jìn)入新的領(lǐng)域，即市場(chǎng)自主管理供給，不再受制于沙特阿拉伯和OPEC。長(zhǎng)期油價(jià)將處于下行趨勢(shì)，這將對(duì)PP造成市場(chǎng)心態(tài)和成本端的拖累。

供應(yīng)方面，聚丙烯再次集中投產(chǎn)，供應(yīng)明顯增加，近期部分停車檢修的廠家將恢復(fù)開(kāi)車，除此之外，中煤計(jì)劃19日恢復(fù)開(kāi)車，大唐一條線計(jì)劃開(kāi)車，月初出產(chǎn)品。新裝置方面，寧夏寶豐PP計(jì)劃19日開(kāi)車，聯(lián)泓集團(tuán)計(jì)劃11月底出產(chǎn)品。進(jìn)入12月之后，寧波富德、蒲城清潔能源、東華能源(行情,問(wèn)診)等都有開(kāi)車計(jì)劃。上述企業(yè)開(kāi)車后，若新裝置生產(chǎn)順利，市場(chǎng)上拉絲供應(yīng)將會(huì)出現(xiàn)明顯增加，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。供應(yīng)量大幅增加，市場(chǎng)短期內(nèi)必然會(huì)出現(xiàn)供大于求的局面，PP拉絲料價(jià)格預(yù)計(jì)將維持低迷走勢(shì)。

下游方面，11月塑編企業(yè)開(kāi)工情況一般，企業(yè)平均開(kāi)工率在73%，較10月下降約1%。塑編企業(yè)近期訂單以短期為主，下游用袋子企業(yè)普遍減少訂單量，按需求下訂單。塑編廠生產(chǎn)情況一般，臨近年底，部分企業(yè)資金緊張，制約生產(chǎn)。出口訂單基本正常，據(jù)了解，訂單出口企業(yè)以采購(gòu)進(jìn)口原料為主。11月PP原料價(jià)格跌多漲少，尤其受原油持續(xù)下跌以及預(yù)計(jì)PP新增產(chǎn)能投產(chǎn)等因素影響，業(yè)內(nèi)對(duì)PP價(jià)格預(yù)期不佳，塑編廠維持按需采購(gòu)，維持低庫(kù)存，原料庫(kù)存一般維持在3—7天的使用量。下游需求短期內(nèi)難以放大，難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

綜上所述，近期PP缺乏利好支撐，而原油價(jià)格持續(xù)走低從成本面給予現(xiàn)貨市場(chǎng)打壓，終端需求低迷不振使得貨源消化緩慢，而裝置停車檢修不多使得供應(yīng)量增加，供需失衡必然對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)造成打壓。來(lái)勢(shì)洶洶的煤制聚丙烯長(zhǎng)期利空市場(chǎng)，預(yù)計(jì)PP市場(chǎng)行情將繼續(xù)承壓下行。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)