LLDPE和PP超跌行情過后，最近期價(jià)開始逐漸回暖，但供給增加和原油價(jià)格走低壓縮LLDPE和PP的反彈空間。目前需求端差異導(dǎo)致LLDPE表現(xiàn)強(qiáng)于PP，建議投資者保持謹(jǐn)慎偏空態(tài)度，可擇機(jī)參與多LLDPE1605合約空PP1605合約的套利。

LLDPE走勢(shì)略強(qiáng)于PP走勢(shì)

近期，LLDPE和PP現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)振蕩走弱。一方面，本周國(guó)內(nèi)LLDPE出廠價(jià)集中在8400—9000元/噸之間，多數(shù)地區(qū)報(bào)價(jià)維持穩(wěn)定，部分地區(qū)出廠價(jià)較上周上調(diào)50元/噸。終端需求仍無起色使得市場(chǎng)剛需拿貨，實(shí)盤成交有限。另一方面，本周國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)拉絲主流報(bào)價(jià)集中在6200—6500元/噸之間，石化企業(yè)雖有穩(wěn)價(jià)意愿，但臨近年關(guān)，下游采購(gòu)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的可能性較小，貿(mào)易商心態(tài)偏悲觀，讓利走貨以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的居多。

整體來看，雖然LLDPE和PP期價(jià)均略有回暖，但LLDPE走勢(shì)強(qiáng)于PP走勢(shì)。其中，LLDPE主力合約振蕩上行，期價(jià)重心逐漸走高，PP主力合約期價(jià)卻在5500元/噸附近徘徊多日之后方才跟隨上行。

PP和PE的供需矛盾仍難改善

供給方面，據(jù)調(diào)研了解，目前PE和PP生產(chǎn)企業(yè)開工均維持高位，各石化企業(yè)裝置檢修交替進(jìn)行，檢修產(chǎn)能約占總產(chǎn)能的5％。具體來看，目前廣州石化PE裝置停車檢修；福建聯(lián)合、北海煉油PP裝置停車檢修，分別影響產(chǎn)能12萬噸/年、20萬噸/年。但是今年年底至2016年，國(guó)內(nèi)將有神華榆林、中煤蒙大、久泰能源、中天合創(chuàng)等多套煤制烯烴裝置計(jì)劃投產(chǎn)。屆時(shí)，我國(guó)PE和PP產(chǎn)能將分別達(dá)到1687萬噸和2037萬噸，分別增長(zhǎng)12.1％、18.7％�？傊�，供給端壓力較大，并且PP產(chǎn)能增長(zhǎng)高于PE。

需求方面，冬季農(nóng)膜和棚膜需求較旺，加之臨近年底網(wǎng)購(gòu)訂單增長(zhǎng)帶來的包裝需求，都將拉動(dòng)PE消費(fèi)，這對(duì)PE價(jià)格有一定支撐。然而，PP下游行業(yè)普遍處于淡季，需求預(yù)期維持悲觀。目前來看，在整體需求不容樂觀的前提下，PE需求好于PP。

原油價(jià)格疲軟拖累LLDPE和PP

上周五，美國(guó)正式解除長(zhǎng)達(dá)40年的原油出口禁令。受此影響，美國(guó)原油價(jià)格創(chuàng)下2008年12月以來新低，原油價(jià)格疲軟由此拖累LLDPE和PP走勢(shì)。相對(duì)于“解禁”對(duì)原油價(jià)格的遠(yuǎn)期影響，歐佩克維持原油高產(chǎn)和美國(guó)原油庫(kù)存增加，對(duì)原油價(jià)格的影響更加直接。一方面，11月歐佩克原油日均產(chǎn)量為3169.5萬桶，創(chuàng)三年半以來新高；另一方面，美國(guó)能源信息署（EIA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加480萬桶，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期。目前原油庫(kù)存水平較去年同期增加1.107億桶，這勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步增加國(guó)際原油價(jià)格的下行壓力。

綜上所述，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)下跌、PE和PP供給持續(xù)增長(zhǎng)、消費(fèi)改善有限等因素，將使得LLDPE和PP價(jià)格重心重回下行趨勢(shì)。因此，建議投資者切勿盲目樂觀，保持謹(jǐn)慎偏空思維。同時(shí)由于LLDPE走勢(shì)略強(qiáng)于PP走勢(shì)，穩(wěn)健型投資者可嘗試多L1605合約空PP1605合約，進(jìn)行做多價(jià)差操作。

來源：期貨日?qǐng)?bào)