一個期貨產(chǎn)品的成交量在半年左右的時間里增長了上千倍。

　　由于特殊的現(xiàn)貨貿(mào)易模式、缺少資金關(guān)注等因素影響，國內(nèi)的焦炭期貨自去年4月上市以來一直在成交低迷的陰影下運行。其每天的交易量長達一年多時間維持在一萬手以下，其合約價格也總體呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢，截至今年的9月5日，焦炭期貨主力合約價格已經(jīng)比該品種上市首日的高位下跌了超過40%。然而奇跡卻在最近的一個多月發(fā)生了。

　　9月6日，焦炭期貨總成交首次超越50萬手，9月12日，該成交量第一次超過了100萬手，到昨日，焦炭期貨全部合約成交達96萬手。要知道，在今年的3月末、4月初，焦炭期貨最低迷時每日僅有900~1000手的成交量，該品種近來一個月的日成交足足是其低谷時的1000倍以上。同時，焦炭期貨的總持倉也從過去的數(shù)千手增長至昨日的18.7萬手。成交持倉暴漲的同時，焦炭的價格也打破了上市以來單邊下滑的格局，焦炭期貨主力1301合約已經(jīng)較9月初1288元/噸的低位反彈逾20%，到周二收盤，該合約價格位于1550元/噸。

　　“在焦炭現(xiàn)貨市場上，主流的貿(mào)易模式為焦化廠與鋼鐵廠之間的"點對點"貿(mào)易，而通過焦炭貿(mào)易商達成的貿(mào)易量對市場的影響力較小。在現(xiàn)貨貿(mào)易中，由于焦炭產(chǎn)能過剩，鋼廠一直處于定價的強勢端，這些都使得市場資金對上市許久的焦炭期貨一直難動炒作的念頭。”一位期貨分析師表示。

　　但資金對該品種的態(tài)度9月之后明顯改觀，焦炭期貨9月份的累計成交量是8月份的4倍以上，比4月份低谷時的成交高出260多倍。而據(jù)統(tǒng)計，該品種僅上周就凈流入資金5億元左右，且每天均呈現(xiàn)資金的凈流入。

　　光大期貨分析師唐嘉賓認為，焦炭期貨價格出現(xiàn)大幅反彈行情，成交持倉皆有起色，原因有二。其一，在國家發(fā)改委集中批復總投資額超萬億的地方基建項目刺激下，9月下旬國內(nèi)鋼材庫存加速下滑，各品種鋼材總庫存也錄得年內(nèi)新低。同時，9月國內(nèi)鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)觸底反彈，新訂單和新出口訂單指數(shù)雙雙回升，顯示鋼材需求趨于好轉(zhuǎn)，這也使得產(chǎn)業(yè)鏈整體形成上漲態(tài)勢。焦炭是鋼材的重要上游原料之一，二者價格往往呈現(xiàn)正向的聯(lián)動關(guān)系，在焦炭反彈的這一個月，上海的螺紋鋼期貨價格也回升了約15%。

　　其二，8月下旬，發(fā)改委曾發(fā)文要求山西、陜西、河南等產(chǎn)煤大省控制煤炭產(chǎn)量，且“十八大”結(jié)束前將有更多的小煤礦限產(chǎn)，焦企也因虧損而大幅減產(chǎn)，這些都使得焦炭的短期供需發(fā)生了一定變化，焦炭供應(yīng)略緊，市場漲價心態(tài)漸長。

　　以上因素導致市場資金開始關(guān)注一直不夠活躍的焦炭期貨。僅從上周的數(shù)據(jù)看，鋼材、焦炭期貨成為期貨市場資金凈流入最多的板塊，其次，能源化工和股指期貨板塊也出現(xiàn)資金凈流入。而傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬等熱門品種卻出現(xiàn)了資金的凈流出。

　　不過，唐嘉賓也指出，從后期來看，焦炭期價將很難再有繼續(xù)上漲的表現(xiàn)。一方面，隨著鋼價的上漲，鋼材限產(chǎn)熱情減弱，鋼廠后期有維持現(xiàn)狀甚至增產(chǎn)的可能性，這使得鋼價的漲勢受到限制。而從焦炭本身而言，現(xiàn)貨企業(yè)依然處于虧損嚴重的狀態(tài)，隨著部分地區(qū)的價格上行，后期同樣可能出現(xiàn)開工率上升、產(chǎn)量增加的情況，這對焦炭期價形成一定制約。另一方面，盡管宏觀政策的刺激使得整個板塊出現(xiàn)上漲，但隨著利多逐步兌現(xiàn)，后期除非有進一步新政策出臺，否則焦炭價格將逐步向疲軟的基本面回歸。

轉(zhuǎn)自第一財經(jīng)日報