聚丙烯(PP)自5月中旬構(gòu)筑雙底之后,近一個月迎來一波可觀的漲勢,月累計漲幅接近5%。本周二1409合約價格更是大漲2.61%,刷新上市以來的新高。我們認為,成本支撐增加、石化企業(yè)檢修挺價、現(xiàn)貨維持高升水、聚乙烯(PE)走強增強PP價格補漲預(yù)期四因素促成了PP價格的向上突破,短期PP期價有望維持易漲難跌格局。
上游市場走高增強成本支撐
3月中旬以來,原油價格重心逐漸上移。在油價上漲的推動下,PP上游丙烯價格觸底反彈。韓國FOB丙烯價格在3月觸及1305美元/噸的最低點后連續(xù)反彈,目前已上漲至1350美元/噸,上漲幅度接近4%。預(yù)計丙烯價格將延續(xù)漲勢,從而從成本端對PP價格產(chǎn)生支撐。
裝置檢修使石化企業(yè)挺價意愿強烈
自去年5月產(chǎn)量大幅下滑之后,PP產(chǎn)量增速一直維持在10%以下的低位。根據(jù)統(tǒng)計,4月PP產(chǎn)量為108萬噸,同比僅增加6.4%,進口量為130萬噸,而表觀消費量為554.78萬噸,供給與需求僅僅維持弱平衡。而5月部分企業(yè)石化裝置進行檢修,PP產(chǎn)量預(yù)計會進一步減少,供需缺口擴大給石化企業(yè)挺價提供了充足的理由。據(jù)了解,大慶石化33萬噸裂解壓縮機因故障停車13天,導(dǎo)致大慶全密度二線和大慶煉化也被迫停車,這是昨日PP期價大幅沖高的直接原因。PP產(chǎn)量階段性收縮仍將對期價產(chǎn)生有效支撐。
現(xiàn)貨高升水疊加PE-PP價差回歸
近段時間,PP現(xiàn)貨市場主流價格一直保持在11500—11700元/噸,現(xiàn)貨升水持續(xù)保持在500—700元/噸的高水平。即使昨日期貨價格大幅上漲,現(xiàn)貨升水也保持在150—350元/噸。后市如果石化工廠再度上調(diào)報價, PP價格上行空間將進一步打開。
另外,從我們統(tǒng)計的近兩年PE與PP的價差來看,PE對PP的升水上限保持在450—500元/噸,而近期兩者價差到達了500元/噸的相對極限值,預(yù)計價差均值回歸也會助力PP期價補漲。
總體來看,我們認為短期利多因素尚未被消化,PP期價有望維持易漲難跌格局,建議等待期價回調(diào)至11200—11250元/噸區(qū)間時再做多。
來源:期貨日報