中期來看滬膠仍然跌勢未改，但短期內(nèi)具備形成價(jià)格反彈的條件，20000點(diǎn)是較強(qiáng)支撐位。

　　受需求不振和庫存高企的影響，天膠本周出現(xiàn)暴跌行情，RU1301合約一舉擊穿了22000點(diǎn)的振蕩區(qū)間下沿，最低下探至20700點(diǎn)。隨后，價(jià)格在21000點(diǎn)附近盤整。根據(jù)目前供需基本面和現(xiàn)貨市場狀況，筆者預(yù)測滬膠價(jià)格中期仍將下跌，但短期可能面臨反彈，20000點(diǎn)是較強(qiáng)支撐位。

　　總體下跌趨勢難改

　　目前，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨庫存已經(jīng)超過23萬噸，與年初的高點(diǎn)持平。并且由于天氣炎熱潮濕，庫存橡膠已經(jīng)出現(xiàn)發(fā)霉現(xiàn)象，這對現(xiàn)貨價(jià)格形成極大的壓力。8月以來，保稅區(qū)的天膠現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)節(jié)走低，與6、7月的狀況大有不同。前期，在期貨價(jià)格走低的情形下，現(xiàn)貨價(jià)格往往表現(xiàn)出抵抗性下跌，跌幅較小。但8月以來期貨價(jià)格下跌不足5％，而保稅區(qū)的泰國20號標(biāo)膠價(jià)格從2860美元/噸跌至2550美元/噸，跌幅超過10.8％，泰國3號煙片橡膠的價(jià)格下跌達(dá)到12％，現(xiàn)貨下跌速度明顯加快。

　　目前處于穆斯林齋月，產(chǎn)膠國產(chǎn)膠量有所下降，而一旦9月齋月結(jié)束，重新進(jìn)入膠樹的生產(chǎn)旺季，可能對現(xiàn)貨市場的壓力更大。因此目前一些囤貨的貿(mào)易商開始拋售手中的庫存橡膠，但下游加工企業(yè)的需求量并沒有明顯放大，中期來看天膠價(jià)格仍有下跌空間。

　　短期內(nèi)或有反彈

　　雖然目前膠價(jià)跌勢較猛，但連續(xù)下跌后不排除技術(shù)反彈。8月15日，泰國農(nóng)業(yè)部發(fā)布報(bào)告稱，泰國、印尼和馬來西亞將在近期召開會議，商討阻止膠價(jià)下跌的措施，并聲稱可能加大天膠出口限制的力度。這將對減輕天膠供給壓力起到關(guān)鍵作用。泰國也試圖通過期貨市場來提振橡膠價(jià)格，5月開始，泰國從東京和上海的期貨市場進(jìn)行了一些橡膠期貨的買入行為，以提振膠價(jià)。隨著膠價(jià)的回落，買入的力度可能會有所增強(qiáng)。

　　10月我國汽車的銷售旺季將要到來，輪胎企業(yè)可能會在9月加大開工率。由于目前大部分輪胎企業(yè)開工率不足5成，導(dǎo)致天膠需求不旺。如果要滿足9月的生產(chǎn)，8月下旬輪胎企業(yè)必然會出現(xiàn)一輪橡膠原料的備貨，這對天膠的現(xiàn)貨價(jià)格將形成一定支撐。

　　同時(shí)，原油價(jià)格的連續(xù)上漲對天膠的支撐將逐漸顯現(xiàn)。國際原油價(jià)格在8月初大幅攀升至90美元/桶以上，在這種情況下，國產(chǎn)丁二烯價(jià)格在18000元/噸高位振蕩，比7月仍有較大幅度的上漲。合成橡膠價(jià)格在本月走低，但跌幅明顯弱于天膠，僅有3.7％左右。后市隨著中東地區(qū)的局勢逐漸復(fù)雜化，原油價(jià)格有望進(jìn)一步走強(qiáng)，甚至沖擊100美元/桶的關(guān)口，這將逐漸推漲丁二烯—合成橡膠—天膠的價(jià)格鏈條。

　　20000點(diǎn)的支撐較強(qiáng)

　　20000點(diǎn)是2010年滬膠牛市行情啟動時(shí)的起點(diǎn)價(jià)格，是重要的交易心理關(guān)口。2010年6月，本已回調(diào)的滬膠正是觸及這一關(guān)鍵價(jià)位后反轉(zhuǎn)向上，價(jià)格成倍上漲。如果20000點(diǎn)被擊破，將意味著2009年以來的牛市行情徹底結(jié)束。因此后市天膠價(jià)格雖然有觸碰20000點(diǎn)的可能，但多方必然堅(jiān)守此點(diǎn)位與空方展開博弈。

轉(zhuǎn)自期貨日報(bào)