經(jīng)歷前期橫盤整理之后，近期美國(guó)“大選”行情刺激國(guó)際油價(jià)大幅飆升，不過當(dāng)前的上漲只是反彈行情，市場(chǎng)對(duì)石油需求增速的憂慮尚存，反彈過后將繼續(xù)走弱。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力 抑制需求增長(zhǎng)

　　盡管近期美國(guó)公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月份新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為17.1萬(wàn)人，高于之前的14.8萬(wàn)人和市場(chǎng)之前預(yù)計(jì)的12.5萬(wàn)人，但是失業(yè)率卻小幅上升至7.9%的高位水平。此外，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的憂慮并未完全消除，特別是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不太樂觀。雖然歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)小幅上升0.1至45.4，但是回升幅度有限并持續(xù)低于50的枯榮線，這表明歐元區(qū)制造業(yè)依然較為低迷。更為嚴(yán)重的是，歐元區(qū)二三線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟和亞洲投資水平下降已嚴(yán)重拖累歐元區(qū)核心國(guó)家。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，西班牙10月份制造業(yè)PMI指數(shù)自9月份的44.6降至43.5，連續(xù)第18個(gè)月低于榮枯分水嶺，歐元區(qū)核心國(guó)德國(guó)制造業(yè)也已連續(xù)8個(gè)月出現(xiàn)萎縮。

　　此外，短期內(nèi)希臘將再次成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，其主要問題是希臘能否順利通過新的財(cái)政緊縮改革方案并成功獲得第三輪援助和債券回購(gòu)。希臘問題的不確定性將會(huì)加劇市場(chǎng)對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的憂慮，這將刺激美元指數(shù)走高，并打壓國(guó)際油價(jià)。

　　基金短期做空意愿增強(qiáng)

　　美國(guó)商品交易委員會(huì)（CFTC）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美原油期貨與期權(quán)基金多頭持倉(cāng)量減少4493手至370168手；基金空頭持倉(cāng)量增加7113手至129095手；基金凈多持倉(cāng)量減少11606手至241073手。自9月中旬以來(lái)，在基金多頭持續(xù)減倉(cāng)的同時(shí)空頭卻不斷加倉(cāng)，基金凈多持倉(cāng)量更是從32萬(wàn)手的高位水平下降至當(dāng)前的24萬(wàn)手，這表明短期內(nèi)基金做空國(guó)際油價(jià)意愿有所增強(qiáng)。

　　WTI油價(jià)仍處于下降通道中

　　WTI原油期貨日K線圖顯示，當(dāng)前WTI油價(jià)在飆升之后已觸及下降通道的上沿壓力線，這意味著后市存在兩種可能性：一是在壓力位上承壓下行；二是有效突破壓力線進(jìn)而打開新的上行空間。但是WTI原油期貨周K線圖的均線系統(tǒng)呈空頭排列，這意味著當(dāng)前油價(jià)依然處于下降趨勢(shì)中，因而第一種可能性更大些，即反彈之后將繼續(xù)承壓下行。

　　隨著美國(guó)大選結(jié)束，美國(guó)政局的不確定性因素逐漸消失，刺激了美國(guó)股市和國(guó)際油價(jià)上漲。但美國(guó)大選結(jié)果無(wú)法在短期內(nèi)改變美國(guó)高失業(yè)率的局面，更無(wú)法扭轉(zhuǎn)當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不力抑制全球石油需求增長(zhǎng)的擔(dān)憂并未消退，這是長(zhǎng)期打壓國(guó)際油價(jià)的主要利空因素。不過，筆者認(rèn)為后市國(guó)際油價(jià)應(yīng)為振蕩下行，而不是單邊急速下跌，因?yàn)榈鼐壵�治和取暖油需求旺季即將啟�?dòng)等因素都很有可能令國(guó)際油價(jià)走出一波反彈行情。

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