由于市場寄予本月27日產(chǎn)油國歐佩克組織能拿出減產(chǎn)措施的希望，從后半月開始，國際原油跌勢趨緩，多頭抵抗信心有所增強。其中，WTI原油在回落至75美元/桶附近后開始止跌企穩(wěn)小幅反彈，而布倫特原油也在下探至80美元/桶下方后，抗跌性顯著增強。就短期而言，本周四的歐佩克會議結(jié)果是決定油價能否構(gòu)筑階段性底部的關(guān)鍵所在。不過長期來看，即使產(chǎn)油國達成減產(chǎn)共識，此輪反彈也僅僅是“熊途”中的短暫休整，終點還未達到。

　　今年以來，全球多個經(jīng)濟體黯淡無光，只有美國經(jīng)濟傲視群雄，維持強勁的復(fù)蘇動力�？梢园l(fā)現(xiàn)，隨著中歐日三大經(jīng)濟體通縮壓力大增后，開啟新一輪寬松政策與美國收緊“錢袋子”形成強烈反差。這不僅預(yù)示著三大經(jīng)濟體對于原油需求的增速放慢，而且也在表明未來與原油呈顯著負相關(guān)關(guān)系的美元指數(shù)將獲得更強的上漲動能。作為金融化程度相當(dāng)高的原油市場，金融屬性帶來的負面威脅絲毫不遜于實體需求的萎縮程度，可以說更勝一籌。

　　筆者認為，引發(fā)今年下半年以來國際油價踏上漫漫“熊途”的根本原因有三個方面：其一、全球主要經(jīng)濟體發(fā)展增速放緩，美國進口原油數(shù)量也在進一步減少，導(dǎo)致需求疲軟；其二、中東維持高產(chǎn)、美國新增頁巖油產(chǎn)量不斷增加導(dǎo)致供應(yīng)充足；其三、美聯(lián)儲在今年結(jié)束購債計劃后，明年打算升息，這令美元指數(shù)中期強勢姿態(tài)確立。原油價格又與美元呈顯著的負相關(guān)關(guān)系，加劇了油價下跌速度。

　　面對跌跌不休的原油市場，產(chǎn)油國若要阻止油價繼續(xù)下跌，只能在上述第二條因素上有所作為。據(jù)顯示，歐佩克組織擁有全球約80%的石油儲量，并生產(chǎn)世界大約三分之一石油。如果在以前，采取減產(chǎn)措施或能扭轉(zhuǎn)乾坤。不過此一時彼一時，隨著美國頁巖油革命成功以后，國際油市發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變化，歐佩克組織的話語權(quán)受到顯著削弱。

　　目前擺在其面前有三條路可選擇，第一，選擇限產(chǎn)暫保油價，然而市場份額可能會丟給美國，最終也會得不償失；第二，維持產(chǎn)能排擠美國頁巖油，不過卻要繼續(xù)忍受油價下跌的陣痛；第三、拉攏美國進歐佩克組織，一起維持油價穩(wěn)定。但是這條路希望渺茫，因為美國經(jīng)濟要繼續(xù)復(fù)蘇就必然需要低能源成本的支撐，高油價顯然不符合國家戰(zhàn)略需要。

　　所以說，對于歐佩克組織而言，可選擇的路并不多。如果選擇限產(chǎn)暫保油價，雖能在短期內(nèi)給原油市場帶來利多提振，從而出現(xiàn)一波上漲行情，但持續(xù)性較差。因為原油產(chǎn)量減少的空白會馬上被美國頁巖油增產(chǎn)所取代，拉抬的油價反而為他人坐享其成，對產(chǎn)油國利益來講弊多利少。長期來講，油價還是有下跌動力。如果選擇維持產(chǎn)能排擠美國頁巖油，則必然會讓多頭資金大失所望，進而紛紛轉(zhuǎn)向空頭，更會加速油價下跌步伐。因此筆者認為，這次歐佩克會議無論結(jié)果如何，其帶來的效果僅僅是在短期內(nèi)擾動一下原本油價的運行軌跡，大趨勢下跌的方向還是無法改變。

        來源：期貨日報