PTA這波上漲行情是由下游的季節(jié)性備貨而引發(fā)，原料PX價格上漲增強了PTA的上漲動力，而社會庫存維持低位，市場貨源有限，則是PTA期價持續(xù)走高的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。但目前看，支撐PTA上漲的因素有所弱化，短期PTA期價將進行調(diào)整。

　　自去年6月到11月中旬PTA市場延續(xù)了五個月的振蕩走勢，之后終于迎來了一波反彈行情，主力1305合約從7400點上漲至8700點，現(xiàn)貨價格也向9000點逼近。PTA這波上漲行情是由下游的季節(jié)性備貨而引發(fā)，原料PX價格上漲增強了PTA的上漲動力，而社會庫存維持低位，市場貨源有限，則是PTA期價持續(xù)走高的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。但目前看，支撐PTA上漲的因素有所弱化，短期PTA期價將進行調(diào)整。

　　原油延續(xù)強勢

　　原油價格從去年12月上旬開始上漲，目前仍處于多方市場。近期原油市場有兩大利好支撐，一是沙特減產(chǎn)。2012年最后兩個月，沙特的日產(chǎn)原油量減少70萬桶，12月僅為900萬桶，較今年3月份實施的日產(chǎn)量高點1000萬桶降幅明顯，這也是該國自2011年5月以來首次將產(chǎn)量降至如此低的水平。作為全球最大的原油生產(chǎn)國，沙特的減產(chǎn)對油價形成有力支撐。二是Seaway正式投入運營。美國WTI原油相較Brent的貼水高達20美金/桶，原因之一是NYMEX交割庫即庫欣的原油庫存高企。截至1月4日庫欣原油庫存持續(xù)增加，觸及5008萬桶的紀(jì)錄新高。Seaway則是由庫欣通往美國海灣的煉廠的一條輸油管道，Seaway運力由15萬桶/日提升至40萬桶/日，將有助于減少庫欣高企的庫存，支撐WTI油價。此外，CFTC凈多持倉也處于上行趨勢，多頭持續(xù)增加，而空頭減少，凈多持倉已經(jīng)從去年12月上旬的16萬手增至目前的21.4萬手。

　　據(jù)最新的氣象預(yù)報稱，美國中西部和東北部將有暴雪襲來，餾分油需求仍將維持高位。這將成為油價在未來一個月延續(xù)強勢的支撐因素。

　　PX價格高位振蕩

　　原油價格強勢促成下游化工品多頭氛圍。下游石化品石腦油和芳烴價格均堅挺。截至1月15日，石腦油單日漲20美元至949—957美元/噸CFR日本，異構(gòu)級MX跌6美元至1323—1324美元/噸FOB韓國，亞洲PX跌4美元至1632—1633美元/噸FOB韓國和1657—1658美元/噸CFR中國臺灣，亞洲純苯漲7美元至1378—1379美元/噸FOB韓國。芳烴市場有漲有跌，整體依舊維持在高位。從去年11月中旬算起，PX在PTA的這波反彈行情中走出了“先漲（去年12月11日高點1637美金/噸）后跌（12月18日低點1594美金/噸）再漲（今年1月7日高點1672美金/噸）再跌（1月16日低點1632美金/噸）”的振蕩走勢�；仡櫼幌拢�PX價格只不過又回到了起始點，對應(yīng)的PTA成本按照行業(yè)最先進水平也在8800元/噸。而在此期間，PX的供應(yīng)幾乎沒有變化。

　　聚酯庫存處于低位

　　最近一周江浙地區(qū)主流產(chǎn)銷維持在80%附近，滌絲工廠庫存小幅增加，滌綸POY庫存在9天附近，DTY庫存在25天，FDY庫存在16天，長絲負荷在83%。雖然聚酯產(chǎn)銷較前期有所回落，但對PTA的利空影響有限，一是聚酯虧損幅度較前期有所緩解，二是聚酯庫存位于年度低位。

　　綜上所述，PX雖有新產(chǎn)能推出，但亦有老產(chǎn)能進行檢修，同時PTA企業(yè)在價格接近成本線后加大開工率又會提升對PX的需求，PX對PTA的成本支撐作用仍將存在，后期PTA市場仍有望演繹成本推升型行情。另一方面，下游聚酯庫存可以控制，虧損幅度減小，且春節(jié)前后開工率下降幅度有限，聚酯因素不會拖累PTA市場。因此，短期振蕩后，PTA價格仍有可能繼續(xù)上沖。

轉(zhuǎn)載期貨日報網(wǎng)