OPEC減產(chǎn)協(xié)議助油價上攻 布油漲至16個月高位

據(jù)路透調(diào)查發(fā)現(xiàn)，OPEC原油產(chǎn)量在11月創(chuàng)下歷史新高。與此同時，11月OPEC供應原油量上升至每日3419萬桶，高于10月每日3382萬桶的水平。OPEC上月末就減產(chǎn)達成一致。原油產(chǎn)量的上升意味著OPEC減產(chǎn)的任務更加繁重。

11月30日，石油輸出國組織（歐佩克）在維也納召開部長級會議，達成8年來的首次減產(chǎn)協(xié)議，將減產(chǎn)約120萬桶/日，新的產(chǎn)量目標為3250萬桶/日。減產(chǎn)協(xié)議超乎市場預期。該協(xié)議旨在解決全球原油過剩問題，終結(jié)原油市場2014年以來的危機。

國際油價周一(12月5日)盤中繼續(xù)上漲，布倫特原油一度突破55美元關口，觸及16個月來高位，因石油輸出國組織(OPEC)上周達成的減產(chǎn)協(xié)議提振了原油多頭的信心，此外美元繼續(xù)回落也為油價上行增添了助力。美國WTI原油期貨價格盤中最高觸及52.40美元/桶，布倫特原油期貨價格盤中最高觸及55.31美元/桶。自OPEC上周達成減產(chǎn)協(xié)議以來，布倫特原油已經(jīng)累計反彈19%，而美國WTI原油也反彈約16%，同時上周12.2%的漲幅創(chuàng)造了2011年2月份以來最大單周漲幅。

SEB首席商品分析師Bjarne Schieldrop表示：“雖然一些成員國習慣的減產(chǎn)中作弊，但是OPEC減產(chǎn)的決定消除了2017年很多的下行風險。”

荷蘭銀行(ABN Amro)資深能源經(jīng)濟學家Hans van Cleef稱：“OPEC帶來的信心提振仍在支撐著油市。投機性空頭倉位依然高企，因此一旦這些頭寸出現(xiàn)調(diào)整，可能會激發(fā)油價更大幅度的反彈。”

洲際交易所(ICE)最新數(shù)據(jù)顯示，投資者已經(jīng)將布倫特凈多頭倉位增持至四周內(nèi)最高水平。

油價狂飆引來頁巖油瘋狂對沖 需警惕兩大因素

石油輸出國組織(OPEC)上周達成減產(chǎn)協(xié)議后油價持續(xù)大漲，交易商和經(jīng)紀商稱，美國頁巖油企業(yè)正趁機瘋狂對沖油價風險，鎖定明后兩年的油價在50美元/桶以上，導致遠期油價曲線反轉(zhuǎn)。彭博報道稱，這種瘋狂鎖定未來現(xiàn)金流和售價的對沖行為可能導致明年美國原油產(chǎn)量大增，從而抵消OPEC八年來首次減產(chǎn)帶來的利好。由此看來，OPEC無疑是給昔日的碾壓對象拋出了救生索。

對沖壓力引發(fā)了價格曲線劇烈波動，由于頁巖油企業(yè)銷售明年和2018年初交付的原油，價格曲線走勢趨平。2017年12月交付的WTI原油期貨現(xiàn)在的價格高于2018年6月交付的價格，這種現(xiàn)象被稱之為遠期貼水。而一周前，遠期曲線的走勢相反，被稱之為遠期升水。

法國巴黎銀行(BNP PariBAs SA)大宗商品策略師Harry Tchilinguirian稱：“油價期貨曲線趨平確實表明，OPEC達成減產(chǎn)后現(xiàn)貨價格上漲導致生產(chǎn)商的對沖行為大量增加。”

其實，油價上漲時美國頁巖油商已經(jīng)習慣了增加對沖。例如先鋒自然資源公司(Pioneer Natural Resources Co.)在11月初的時候表示，它把明年的產(chǎn)量對沖比例從50%增加到了75%；在第三季度，戴文能源公司(Devon Energy)對沖的2017年產(chǎn)量是前三個月的四倍以上。美國頁巖油企業(yè)和其他獨立開采商和生產(chǎn)商公布對沖水平的時間通常會延遲一個季度，但定價行為已經(jīng)表明了他們在市場的存在。美國的石油銀行家和經(jīng)紀商也稱他們在OPEC達成減產(chǎn)協(xié)議后處理了大量的交易。

據(jù)報道，OPEC達成減產(chǎn)協(xié)議當日，紐約商品期貨交易所交易的原油期權(quán)合約達到破紀錄的58萬手，而生產(chǎn)商用于保證最低價格的看跌期權(quán)數(shù)量創(chuàng)2012年以來的最高水平。隨著油價曲線反轉(zhuǎn)，跨月價差也翻了八倍之多，而平常一天的波幅只有大約5-10美分。上周五2017年12月和2018年12月原油期貨的價差從上周三OPEC宣布減產(chǎn)協(xié)議前的-1.35美元/桶跳升至49美分/桶。

另一個令遠期價格承壓的因素是市場質(zhì)疑OPEC和俄羅斯在減產(chǎn)協(xié)議結(jié)束后會否繼續(xù)削減供應。石油經(jīng)紀商PVM Oil Associates的分析師Tamas Varga稱：“(油價曲線)這種變化可能是由于兩個因素導致的，其中一個是頁巖油生產(chǎn)商正在大量對沖；另一個是OPEC減產(chǎn)協(xié)議只持續(xù)6個月，沒人知道之后會發(fā)生什么事。”

沙特或開始準備限產(chǎn)細節(jié)

目前OPEC已經(jīng)開始著眼于與非OPEC產(chǎn)油國的減產(chǎn)磋商中，OPEC已經(jīng)邀請14個產(chǎn)油國參加12月10日在維也納舉行的減產(chǎn)磋商會議，希望全球更大范圍內(nèi)聯(lián)合減產(chǎn)；受邀參加維也納會議的非OPEC產(chǎn)油國包括墨西哥、阿曼、哈薩克斯坦、巴林、哥倫比亞、剛果、埃及、俄羅斯、特立尼達和多巴哥、土庫曼斯坦、阿塞拜疆、玻利維亞、文萊與烏茲別克斯坦，總計占到全球原油總產(chǎn)量的五分之一。OPEC希望非OPEC產(chǎn)油國能貢獻60萬桶/日的減產(chǎn)幅度。

花旗(Citigroup)能源期貨專家Tim Evans稱：“我們對非OPEC產(chǎn)油國的減產(chǎn)意愿仍存懷疑。”俄羅斯輸油管巨頭Transneft指出，俄羅斯預計將于明年3月開始減產(chǎn)。另一方面伊朗官方通訊社SHANA報道稱，伊朗也將出席12月10日與非OPEC產(chǎn)油國的會談，該國已經(jīng)獲得增產(chǎn)許可，OPEC允許其將原油產(chǎn)量恢復至制裁前水平。

據(jù)媒體日前報道，下月生效的石油輸出國組織(歐佩克)減產(chǎn)協(xié)議所產(chǎn)生的效應，已經(jīng)開始影響全球最大的原油供應國沙特阿拉伯，該國已經(jīng)開始準備限產(chǎn)細節(jié)。報道援引知情人士的話稱，沙特正計劃限制對亞洲客戶額外供應原油，根據(jù)長期合同安排的定期供應除外。削減此類現(xiàn)貨原油1月份的供應，是執(zhí)行已達成的維也納減產(chǎn)協(xié)議的戰(zhàn)略的一部分。

此外，如果削減現(xiàn)貨供應不足以使總產(chǎn)量降至沙特新的產(chǎn)量目標之下，沙特還可以在長期合同供應量的容許范圍內(nèi)減少對客戶的原油供應。這個決定將根據(jù)1月份正式售價公布后，客戶尋求該月獲得多少供應而定。

分析人士指出，作為全球最大的原油出口國，沙特的這個計劃是產(chǎn)油國將歐佩克八年來的首次減產(chǎn)轉(zhuǎn)嫁給用戶的一種方式。這也是沙特相關政策轉(zhuǎn)向的一個信號。沙特此前曾在歐佩克帶頭采取不減產(chǎn)的策略來維護市場份額。產(chǎn)油國最新達成的減產(chǎn)協(xié)議旨在化解全球供應過剩。這種供應過剩已拖累基準油價較2014年高點下跌逾50%。

來源：金融界網(wǎng)站