在宏觀政策與產(chǎn)業(yè)政策共同推動(dòng)下，配合供應(yīng)端步入小減產(chǎn)期，未來(lái)滬膠有望迎來(lái)中期上漲行情。

　　由于6月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較差，以及中國(guó)PPI指數(shù)連續(xù)四個(gè)月下滑，慘烈的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令市場(chǎng)做多工業(yè)品的熱情降至冰點(diǎn)，而國(guó)內(nèi)商品持續(xù)處于農(nóng)強(qiáng)工弱的格局也導(dǎo)致期市長(zhǎng)期陷入冰火兩重天的狀態(tài)。昨日，在農(nóng)產(chǎn)品（000061）稍作休整而工業(yè)品繼續(xù)疲弱的背景下，借助新能源汽車政策強(qiáng)力推動(dòng)，滬膠期價(jià)異軍突起，走勢(shì)顯著強(qiáng)于其他品種，備受市場(chǎng)關(guān)注。

　　等待中期上漲時(shí)機(jī)

　　基于不同的基本面現(xiàn)狀，近幾周以來(lái)，國(guó)內(nèi)商品持續(xù)處于農(nóng)強(qiáng)工弱的格局中。雖然眼下農(nóng)產(chǎn)品集萬(wàn)千恩寵于一身，但周邊殺機(jī)四伏，供需面利好預(yù)期基本被透支完畢。而工業(yè)品雖遭前期浴火洗禮，但在宏觀和產(chǎn)業(yè)政策的扶持下，卻有望迎來(lái)鳳凰涅槃。

　　盡管當(dāng)前對(duì)于經(jīng)濟(jì)敏感的工業(yè)品正處于疲弱經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀與救市政策預(yù)期相互博弈的狀態(tài)中，且空方力量仍略勝多方一籌，但是考慮到多空力量轉(zhuǎn)變需要漫長(zhǎng)的過(guò)程，隨著時(shí)間推遲，多方力量將會(huì)逐漸占據(jù)上風(fēng)，這無(wú)疑會(huì)提升未來(lái)工業(yè)品的反彈高度。依據(jù)過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，每次工業(yè)品出現(xiàn)集體上揚(yáng)時(shí)，屬性活躍滬膠無(wú)不一馬當(dāng)先，未來(lái)滬膠需要等待中期上漲時(shí)機(jī)。

　　供應(yīng)將步入小減產(chǎn)期

　　根據(jù)天膠生產(chǎn)季節(jié)性特征，一年當(dāng)中存在四個(gè)不同的產(chǎn)量峰谷期。其中2―4月是最大減產(chǎn)期，也稱為停割期；5―7月主產(chǎn)國(guó)天膠全面開(kāi)割，迎來(lái)小增產(chǎn)期；8—10月受降雨和臺(tái)風(fēng)等自然災(zāi)害影響，產(chǎn)量步入小減產(chǎn)期；而11月至次年1月則是最大增產(chǎn)期，供應(yīng)壓力大增往往會(huì)令膠價(jià)承壓。

　　天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)（ANRPC）在最近報(bào)告中估算，今年全球天膠產(chǎn)量將增長(zhǎng)4.9%，達(dá)到1083萬(wàn)噸。但是當(dāng)前全球主產(chǎn)區(qū)正處于小增產(chǎn)期的末期，未來(lái)小減產(chǎn)期將漸行漸近，供應(yīng)壓力暫時(shí)緩解將有助于恢復(fù)膠市信心，提振全球膠價(jià)并帶動(dòng)滬膠進(jìn)一步走高。因此后期滬膠上漲行情值得期待。

　　產(chǎn)業(yè)扶持力度不斷加深

　　從近期全球主要車市公布的銷售情況看，歐元區(qū)上半年新車銷量雖延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，但整體情況要稍好于市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)比日美兩國(guó)新車銷量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及。數(shù)據(jù)顯示，上半年日本和美國(guó)新車銷量增幅分別達(dá)到53.6%和14.8%，總量均超出2007年的水平。其車市銷量高增長(zhǎng)的背后，大力發(fā)展新能源汽車，實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型成為推動(dòng)新車銷量大增的關(guān)鍵因素，其中以混合動(dòng)力型的新能源汽車為典型代表。

　　目前，日本和美國(guó)分別占據(jù)了全球新能源汽車銷量份額的62.2%和29.9%，而歐洲僅占有4.4%，中國(guó)更是僅有1.6%。為此本周一國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012—2020年）》，希望能在未來(lái)幾年內(nèi)拉近與日美在新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展差距�？紤]到產(chǎn)業(yè)扶持政策不斷疊加，推動(dòng)效應(yīng)將愈加明顯，后期車市銷量有望得到提升，進(jìn)而刺激天膠需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　綜上所述，受制于工業(yè)品弱勢(shì)拖累，昨日滬膠期價(jià)尾盤跳水，留下仙人指路的K線圖形。雖然短期1209合約仍將圍繞24000元/噸一線展開(kāi)振蕩走勢(shì)，但在宏觀政策與產(chǎn)業(yè)政策共同推動(dòng)下，配合供應(yīng)端步入小減產(chǎn)期，未來(lái)滬膠有望迎來(lái)中期上漲行情。

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