11月初美國(guó)拉開(kāi)第二輪量化寬松的序幕，中國(guó)央行用價(jià)格手段和行政手段積應(yīng)對(duì)。歐債危機(jī)再次爆發(fā)，原油多頭獲利回吐，原油價(jià)格從90美元的高位開(kāi)始下跌。短期來(lái)看，中國(guó)央行收縮流動(dòng)性的舉動(dòng)仍將繼續(xù)，加上歐債危機(jī)連綿不絕，原油短期內(nèi)仍然承壓。牽動(dòng)資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一在于再次爆發(fā)的歐債危機(jī)，打壓風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格。筆者認(rèn)為，愛(ài)爾蘭危機(jī)可能被高估了。愛(ài)爾蘭政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)并非希臘那么高，而且屬于非經(jīng)常性財(cái)政惡化，國(guó)庫(kù)仍有200億歐元現(xiàn)金作為流動(dòng)資金，至少明年第二季度前并不“差錢(qián)”。在希臘問(wèn)題的前車(chē)之鑒下，IMF和歐盟有望在近期內(nèi)就愛(ài)爾蘭問(wèn)題達(dá)成合作。不過(guò)，歐美之間就政治籌碼之間討價(jià)還價(jià)仍然在繼續(xù)當(dāng)中。受到避險(xiǎn)資金和美元基本面相對(duì)好轉(zhuǎn)的驅(qū)動(dòng)，美元將震蕩走強(qiáng)，原油因此面臨不小壓力。

　　市場(chǎng)另外一個(gè)焦點(diǎn)是中國(guó)央行的政策，持續(xù)的緊縮政策繼續(xù)打壓資產(chǎn)價(jià)格。美聯(lián)儲(chǔ)再次實(shí)行量化寬松政策，大量的流動(dòng)性致使熱錢(qián)紛紛流入新興市場(chǎng)，推高資產(chǎn)泡沫。中國(guó)中央政府一方面利用價(jià)格手段，通過(guò)加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率來(lái)圈住熱錢(qián)，一方面利用傳統(tǒng)的行政手段來(lái)干預(yù)價(jià)格。央行顯然已將貨幣政策目標(biāo)由保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榭刂仆�脹及資產(chǎn)泡沫重心上來(lái)。三家交易所同時(shí)發(fā)布暫停手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠措施的通知，配合此前幾日多部委關(guān)于抑制物價(jià)的通知，可見(jiàn)政府對(duì)于物價(jià)上漲的憂心。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)以及政府態(tài)度來(lái)看，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)有可能首當(dāng)其沖成為政策抑制對(duì)象。流動(dòng)性緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒍虝悍啪彛�影響油價(jià)上行空間。

　　從中期來(lái)看，原油基本面正在緩慢改善中。數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)套期保值者較少，意味著很少有生產(chǎn)商在做空，且消費(fèi)者仍在做多。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)中。周三公布的庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示原油庫(kù)存小幅增加100萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存也出現(xiàn)增長(zhǎng)，油庫(kù)存小幅降低，航空煤油降幅較大。數(shù)據(jù)整體顯示基本面正在緩慢改善之中，此前連續(xù)三個(gè)月汽油庫(kù)存降低，目前已重回去年水平，汽油價(jià)格有所抬升，煉廠開(kāi)工率也隨之提高。在冬季取暖油消費(fèi)旺季到來(lái)之際，原油有望重拾升勢(shì)。

　　結(jié)合技術(shù)面的分析，原油可能會(huì)試探78美元的強(qiáng)支撐；從中期來(lái)說(shuō)，外圍流動(dòng)性泛濫，加上原油基本面的逐步改善，后市原油仍然有一波升勢(shì)。